Die vergangene Woche bot eine Geschichte von zwei Märkten, wobei Gewinne für den Dow Jones Industrial Average den Blue-Chip-Messwert auf den besten Oktober aller Zeiten brachten, während Big-Tech-Schwergewichte einen Schellack erlitten, der Marktveteranen dazu brachte, sich an die Dotcom-Pleite zu erinnern Anfang der 2000er.
„Sie haben ein Tauziehen“, sagte Dan Suzuki, stellvertretender Chief Investment Officer bei Richard Bernstein Advisors LLC (RBA), in einem Telefoninterview.
Für den Technologiesektor, insbesondere die Megacap-Namen, waren die Gewinne eine große Belastung für die Performance. Für alles andere war der Markt kurzfristig überverkauft, während sich gleichzeitig Optimismus über den Erwartungen aufbaute, dass die Federal Reserve und andere große globale Zentralbanken in Zukunft weniger aggressiv bei der Straffung der Geldpolitik sein werden, sagte er.
Aufschlussreich ist, dass der zinssensible Technologiesektor normalerweise von einer Mäßigung der Erwartungen an eine straffere Geldpolitik profitieren würde, sagte Suzuki, der behauptet, dass Technologieaktien wahrscheinlich eine lange Zeit der Underperformance gegenüber ihren Mitbewerbern haben werden, nachdem sie die Aktie angeführt haben Der Markt ist in den letzten 12 Jahren gestiegen, eine Leistung, die durch rasante Gewinne nach dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 begrenzt wurde.
Die RBA argumentiert, dass es „seit über einem Jahr eine große Blase in großen Teilen des Aktienmarktes gibt“, sagte Suzuki. „Wir denken, dass dies der Prozess der Blasenentleerung ist, und wir denken, dass es wahrscheinlich noch weiter geht.“
Der Dow
DJIA,
stieg am Freitag um fast 830 Punkte oder 2.6 %, um auf einem Zweimonatshoch zu enden und einen Wochengewinn von mehr als 5 % zu verzeichnen. Der Zuwachs des Blue-Chip-Indikators im Oktober betrug 14.4 % bis Freitag, was den stärksten monatlichen Zuwachs seit Januar bedeuten würde 1976 und sein größter Oktoberanstieg seit Beginn der Aufzeichnungen, wenn er laut Dow Jones Market Data bis zum Handelsschluss am Montag hält.
Während es für viele der größten Bestien von Big Tech, dem technologielastigen Nasdaq Composite, eine harte Woche war
COMP,
und technologiebezogene Sektoren erholten sich am Freitag stark. Der technologielastige Nasdaq verzeichnete einen Wochengewinn von mehr als 2 %, während der S&P 500
SPX,
stieg in dieser Woche um fast 4 %.
Big Tech-Unternehmen haben in der vergangenen Woche mehr als 255 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. Apple Inc.
AAPL,
entkam dem Gemetzel und sammelte sich am Freitag, als die Anleger damit einverstanden zu sein schienen ein gemischter Ergebnisbericht. Eine Parade enttäuschender Gewinne ließ die Aktien der Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms Inc. sinken.
META,
Google Eltern Alphabet Inc.
Phonetisch
GOOGL,
Amazon.com Inc.
AMZN,
und Microsoft
MSFT,
Markus Hulbert: Technologieaktien fallen – so wissen Sie, wann Sie sie wieder kaufen müssen
Zusammen haben die fünf Unternehmen laut Dow Jones Market Data in diesem Jahr insgesamt 3 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren.
Meinung: Ein Verlust von 3 Billionen Dollar: Das schreckliche Jahr von Big Tech wird immer schlimmer
Aggressive Zinserhöhungen der Fed und anderer wichtiger Zentralbanken haben Technologie- und andere Wachstumsaktien in diesem Jahr am stärksten abgestraft, da ihr Wert auf weit in die Zukunft reichenden Erwartungen für Gewinne und Cashflows basiert. Der damit einhergehende Anstieg der Renditen auf Treasuries, die als risikofrei gelten, erhöht die Opportunitätskosten für das Halten riskanterer Vermögenswerte wie Aktien. Und je weiter sich diese erwarteten Einnahmen erstrecken, desto größer ist der Erfolg.
Übermäßige Liquidität – ein wichtiger Bestandteil jeder Blase – hat ebenfalls zur Technologieschwäche beigetragen, sagte Suzuki von der RBA.
Und jetzt sehen die Anleger ein aufkommendes Risiko für die Gewinne von Big Tech durch eine allgemeine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, sagte Suzuki.
„Viele Leute haben die Vorstellung, dass dies säkulare Wachstumsaktien und daher immun gegen das Auf und Ab der Gesamtwirtschaft sind – das stimmt empirisch überhaupt nicht, wenn man sich die Gewinngeschichte dieser Aktien ansieht“, sagte er.
Die Outperformance von Tech während der von COVID inspirierten Rezession hat den Anlegern möglicherweise einen falschen Eindruck vermittelt, da der Sektor von einzigartigen Umständen profitierte, die dazu führten, dass Haushalte und Unternehmen in einer Zeit, in der die Einkommen aufgrund steuerlicher Anreize der Regierung in die Höhe schnellten, stärker auf Technologie angewiesen waren. In einer typischen Verlangsamung neigen Tech-Gewinne dazu, sehr konjunkturell empfindlich zu sein, sagte er.
Das geldpolitische Treffen der Fed wird das wichtigste Ereignis in der kommenden Woche sein. Während Investoren und Ökonomen mit überwältigender Mehrheit erwarten, dass die politischen Entscheidungsträger eine weitere supergroße Zinserhöhung um 75 Basispunkte oder 0.75 Prozentpunkte vorlegen, wenn die zweitägige Versammlung am Mittwoch endet, steigen die Erwartungen an den Vorsitzenden Jerome Powell, der darauf hinweist, dass ein kleinerer Dezember auf dem Tisch liegen könnte .
Alle drei großen Indizes befinden sich jedoch weiterhin in Bärenmärkten, daher stellt sich für die Anleger die Frage, ob der Aufschwung in dieser Woche überleben wird, wenn Powell nicht signalisiert, dass die Erwartungen für Zinserhöhungen in der nächsten Woche nach unten gerichtet werden.
Diese Erwartungen trugen dazu bei, die großen Gewinne des Dow in der vergangenen Woche voranzutreiben, neben soliden Gewinnen aus einer Reihe von Komponenten, darunter Weltwirtschaftsführer Caterpillar Inc.
KATZE,
Insgesamt profitierte der Dow, weil er „sehr technisch leicht und sehr stark in Energie und Industrie ist, und das waren die Gewinner“, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth Management sagte Joseph Adinolfi von MarketWatch am Freitag. „Im Dow sind einfach mehr Gewinner eingebettet, und das war das Geheimnis seines Erfolgs.“
Unterdessen die Outperformance des Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
RSP,
gegenüber dem nach Marktkapitalisierung gewichteten SPDR S&P 5.5 ETF Trust um 500 % im Laufe der Woche gestiegen
SPION,
betonte, dass Technologie zwar anfälliger für weitere Rückgänge sein könnte, „traditionelle Teile der Wirtschaft, einschließlich Sektoren, die zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden, sich jedoch als widerstandsfähig erweisen, seit sich die breiten Märkte vor fast zwei Wochen erholt haben“, sagte Tom Essaye, Gründer von Sevens Report Research , in einer Freitagsnotiz.
„Wenn ich zurücktrete, erinnern mich dieser Markt und die Wirtschaft im weiteren Sinne an das Setup von 2000-2002, als eine extreme Technologieschwäche die großen Indizes belastete, aber traditionellere Teile des Marktes und die Wirtschaft besser abschnitten“, schrieb er.
Suzuki sagte, die Anleger sollten sich daran erinnern, dass „Bärenmärkte immer einen Führungswechsel signalisieren“ und das bedeutet, dass die Technologie nicht die Zügel übernehmen wird, wenn der nächste Bullenmarkt beginnt.
„Man kann nicht darüber diskutieren, dass wir bereits ein Signal haben und das Signal sagt uns, dass der nächste Zyklus nicht so aussehen wird wie die letzten 12 Jahre“, sagte er.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/what-the-dows-stellar-october-and-big-techs-ugly-rout-say-about-the-stock-market-right-now-11667002239? siteid=yhoof2&yptr=yahoo