Tech-Aktien werden aus bekannten Gründen erneut unter Druck gesetzt. Die Anleger können die Sorgen über eine höhere Inflation, die Erwartung einer strafferen Geldpolitik der Federal Reserve und – in jüngerer Zeit – einen ernsthaften Anstieg der Anleiherenditen verantwortlich machen.
Vor dem Hintergrund der historischen Inflation – der US-Verbraucherpreisindex stieg im Dezember mit der höchsten Jahresrate seit 1982 – machen sich die Anleger Sorgen darüber, wie früh und schnell die Fed die Zinsen anheben wird. Die Märkte hatten drei Zinserhöhungen im Jahr 2022 eingepreist – die erste im März –, aber es wird immer lauter, dass weitere oder größere Erhöhungen am Horizont stehen könnten.
Der milliardenschwere Hedgefonds-Investor Bill Ackman hat nachgefragt ein „Schock und Ehrfurcht“-Ansatz von der Zentralbank, mit einer stärker als erwarteten Erhöhung um 50 Basispunkte im März. Der Chef von JPMorgan Chase (JPM), Jamie Dimon, erwartet für dieses Jahr sechs oder sieben Zinserhöhungen.
All dies führt zu einem deutlichen Anstieg der Anleiherenditen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe als Benchmark liegt auf dem höchsten Stand seit Januar 2020 und erreichte am Dienstag 1.84 %, bevor sie sich näher an 1.82 % einpendelte. Er endete letzte Woche bei 1.79 % und begann das Jahr bei 1.53 %.
Nichts davon ist gut für Aktien, insbesondere für Technologieaktien. Die Bewertungen vieler wachstumsstarker Technologieunternehmen setzen auf Gewinne in die Zukunft, und höhere Renditen reduzieren tendenziell den Barwert zukünftiger Barmittel. Der stetige Anstieg der 10-Jahres-Rendite seit Anfang des Monats deutet auf einen Rückgang im Technologiesektor hin – der Nasdaq-100 ist im gleichen Zeitraum um fast 6 % gefallen.
„Es war eindeutig ein brutaler Start in das Jahr 2022 für Tech-Investoren, da der sich verschärfende Hintergrund der Fed und das Umfeld steigender Zinsen einen großen Ausverkauf für den Technologiesektor ausgelöst haben und ein unheilvolles Zeichen für den Beginn des Jahres sind“, sagte Dan Ives, Analyst bei Makler und Investmentbank Wedbush, in einer Notiz am Dienstag. „Viele Technologieaktien sind um 15 % und mehr gefallen, und einige High-Multiple-Namen sind zu Beginn des Jahres um 35 % bis 40 % gefallen.“
Doch Ives, der zu den optimistischsten Tech-Bullen gehört, bleibt es.
„Die Schlüsseldebatte auf der Straße ist, ob High-Multiple-Tech-Aktien in einem restriktiveren Fed-Hintergrund noch höher steigen können“, sagte er. "Die Antwort ist ja."
Ives erklärte letzte Woche, dass er glaubt, dass die kommende Berichtssaison für den Sektor entscheidend sein wird, da die Wall Street eine optimistische Prognose für 2022 sehen muss, um wieder hinter die Technologie zurückzukommen. Er verdoppelte sich auf diese Nachricht am Dienstag.
„Wir betrachten dies als die wichtigste kommende Gewinnsaison für Technologieaktien seit vielen Jahren, um das Blatt zu wenden und die negative Stimmung zu entgleisen“, sagte Ives.
Wedbush erwartet, dass sehr hohe Wachstumsraten, die sich in den Finanzergebnissen zeigen könnten, dazu beitragen werden, die Bewertungen von Technologieunternehmen zu rechtfertigen, wobei etwa 1 Billion US-Dollar an geplanten Unternehmensausgaben für Cloud-Software einen weiteren Schub verleihen werden.
„Das zugrunde liegende Wachstum für den Technologiebereich wird von der Börse unterschätzt und wird daher einige dieser von der Fed wahrgenommenen Straffungsgegenwinde neutralisieren“, sagte der Analyst.
Wedbushs beliebteste Large-Cap-Tech-Aktien sind
Apple
und
Microsoft
,
mit Tesla sowie
Li-Zyklus
(LICY) sind die bevorzugten Namen bei Elektrofahrzeugen.
In der Cybersicherheit mag Ives
Zscaler
(ZS) und
CyberArk-Software
(CYBR), sowie
Palo Alto Networks
(PANW) und
Tenable
(TENB) – die beide am Dienstag in Wedbushs „Liste der besten Ideen“ aufgenommen wurden.
Wenn es um „Wert“-Namen geht – die laut Ives eine Sicherheitsdecke inmitten des Fed-Sturms sein könnten – hebt Wedbush hervor
Pegasystems
(PEGA),
Check Point Software Technologies
(CHKP),
Consensus Cloud-Lösungen
(CCSI),
Schöne Systeme
(Nett und
Ziff Davis
(ZD).
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