Der Aktienmarkt legte am Freitag weitgehend zu und beendete eine volatile Handelswoche. Die Stabilität auf dem Rentenmarkt hat sicherlich geholfen.
In der Woche erlebten die Indizes Mini-Rallyes, konnten aber keine Gewinne erzielen. Der S&P 500, der Dow und der Nasdaq beendeten die Woche mit einem Minus von 5.8 %, 4.6 % bzw. 4.8 %. Dies unterstreicht, dass die allgemeine Schwäche auf eine straffere Geldpolitik zurückzuführen ist, an die der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, die Märkte am Freitagmorgen erinnerte.
Powell sagte auf einer Konferenz, dass die Zentralbank ist „akut“ konzentrierte sich darauf, die Inflation zu senken zu 2%. Das erinnert den Aktienmarkt daran, dass die Fed darauf besteht, die Inflation – und die Wirtschaftsnachfrage – unter Kontrolle zu halten.
Die gute Nachricht: Der Aktienmarkt stabilisierte sich am Freitag nach starken Rückgängen am Donnerstag – und die Aktien bekamen etwas Hilfe vom Anleihenmarkt.
Die 10-jährige Treasury-Rendite endete bei 3.24 %, knapp unter dem Schlusskurs vom Donnerstag und unter einem Mehrjahreshoch Anfang dieser Woche. Die 2-Jahres-Treasury-Rendite endete bei 3.18 %, nahe an ihrem Donnerstagsschluss von 3.16 %, und auch unter einem Mehrjahreshoch in dieser Woche.
Bis zum Wochenende ist „eine gewisse Ruhe bei den Anleihen erreicht“, schrieb Peter Boockvar, Chief Investment Officer der Bleakley Advisory Group.
Ein Faktor, der dazu beitragen könnte, dass die Renditen unter ihren Höchstständen bleiben: Niedrigere Ölpreise. WTI-Rohöl fiel um etwas mehr als 6 % auf etwa 110 $ pro Barrel. Das ist weit unter einem mehrmonatigen Höchststand von rund 122 $, der Anfang seiner Woche erreicht wurde.
All diese Kräfte, die die Renditen im Moment unter Kontrolle halten, sind ein willkommener Anblick für Aktienanleger, die zugesehen haben Renditen steigen– und die Aktien stürzen ab – wie die Federal Reserve geliefert hat historisch große Zinserhöhungen kämpfen steigende Inflation.
Diese höheren Zinsen haben am Aktienmarkt Bedenken geweckt, dass die Gewinnschätzungen der Analysten wahrscheinlich gesenkt werden müssen. Analysten von S&P 500-Unternehmen haben laut FactSet ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie für 2022 in diesem Jahr insgesamt nach oben korrigiert. Viele stellen jetzt fest, dass die Gewinnschätzungen von hier aus nur noch nach unten gehen können.
Das spiegelt sich teilweise am Aktienmarkt wider, da sich der S&P 500 in einer Baisse befindet und mehr als 20 % von seinem Allzeithoch gefallen ist.
Der Index könnte jedoch weitere Rückgänge verzeichnen, wenn die Gewinnschätzungen gesenkt werden, da die Aktienbewertungen immer noch nicht als günstig gelten. Das aggregierte Kurs-Gewinn-Multiple des S&P 500 ist in diesem Jahr auf knapp das 16-fache gefallen, da steigende langfristige Anleiherenditen zukünftige Gewinne weniger wertvoll machen. Aber bei derart hohen Renditen besteht die Herausforderung für Anleger darin, herauszufinden, „was das richtige Kurs-Gewinn-Verhältnis ist und wie hoch die Gewinne sind“. sagte Keith Lerner, Co-Chief Investment Office bei Truist.
Derzeit hält sich der S&P 500 knapp über 3600 Punkten, einem Niveau, auf dem die Käufer Ende 2020 eingestiegen sind. Sie steigen um dieses Niveau herum wieder ein, da jede positive Entwicklung – wie zum Beispiel sinkende Anleiherenditen – Käufer anlocken wird .
„Der Aktienmarkt ist stark überverkauft“, schrieb Louis Navellier, Gründer von Navellier & Associates.
Aber auf der optimistischeren Seite hoffen einige, dass der Markt von hier aus wieder höher steigt – oder dass zumindest der Großteil der Rückgänge vorbei ist.
Der Rentenmarkt ist der Schlüssel zu dieser These, da er bereits einen Großteil der Zinserhöhungen der Fed widerspiegelt. Auch wenn die Renditen von hier aus noch höher schießen könnten, zeigen ihre Aufwärtsbewegungen derzeit Anzeichen eines Nachlassens. Aber es ist nicht nur so, dass sie von ihren Höchstständen zurückgegangen sind, sondern auch, dass die Fed aktiv versucht, die Inflation zu bekämpfen, und eine niedrigere Inflation ist normalerweise mit niedrigeren Renditen verbunden.
„Wir glauben, dass die 10-Jahres-Renditen die Spitze erreichen“, schrieb Dennis DeBusschere, Gründer von 22V Research. „Das Engagement der Fed, die Inflation zu bekämpfen, indem sie das Rezessionsrisiko übernimmt, ist ein großer Gegenwind für 10-Jahres-Renditen.“
Hier sind einige Aktien, die am Freitag in Bewegung sind:
Adobe
(Ticker: ADBE) fiel nach der Emission um 1.2 % weicher als erwartete Führung sowohl für das Augustquartal als auch für das im November endende Geschäftsjahr.
US Steel
Die (X)-Aktie stieg um 1.6 %, nachdem die Prognose des Stahlherstellers für das zweite Quartal die Schätzungen übertroffen hatte.
Twitter
(TWTR)-Aktie stieg danach um 1.1 % Elon Musk sprach mit Mitarbeitern des Social-Media-Unternehmens bei einem Treffen aller Hände am Donnerstag. Musk äußerte sich nicht dazu, ob er fest entschlossen war, das Unternehmen zu übernehmen, nachdem er einen Kaufvertrag abgeschlossen hatte
Twitter
für $ 44 Milliarden.
Roku
(ROKU) stieg um 4.9 %. Der Streaming-Gerätehersteller schlug ein Partnerschaft mit
Walmart
(WMT), mit dem Zuschauer mit ihrer Fernbedienung einkaufen können, während sie Fernsehprogramme streamen.
Utz Marken
(UTZ)-Aktie legte um 6.5 % zu, nachdem sie bei Goldman Sachs von Neutral auf Kaufen hochgestuft wurde.
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