Stablecoin-Märkte wählen Gewinner und Verlierer vor der SEC-Paxos-Klage

Während die Klage der Securities and Exchange Commission gegen Paxos, den Emittenten von Binance Stablecoins, voranschreitet, scheint eine wachsende Liste von Krypto-Richtlinien bereit zu sein, vor Gericht gestellt zu werden.

Doch selbst während sich diese Streitigkeiten abspielen, scheint der Stablecoin-Markt bereits Gewinner und Verlierer ausgewählt zu haben.

Die Branche agiert seit Jahren ohne große regulatorische Rahmenbedingungen in den USA und lässt Fragen darüber offen, wie Gestackte Kryptos werden besteuert, ob das Finanzministerium kann einen Ethereum-Mixer sanktionieren, oder wenn das Earn-Programm von Gemini hätte sein sollen als Wertpapier eingetragen.

Jetzt, in Erwartung einer Klage der SEC, die behauptet, dass Binance USD ein nicht registriertes Wertpapier ist, hat Paxos dies getan die Ausgabe von BUSD-Token eingestellt. Es wird jedoch weiterhin die Reserven verwenden, die die Stablecoin stützen, um sie im nächsten Jahr einzulösen.

Aber Paxos bereitet sich noch darauf vor Kampf gegen die Behauptung der SEC.

„Paxos widerspricht den Mitarbeitern der SEC kategorisch, weil BUSD kein Wertpapier nach den Wertpapiergesetzen des Bundes ist“, sagte das Unternehmen am Montag in einer Erklärung. „Um es klarzustellen, es gibt eindeutig keine weiteren Anschuldigungen gegen Paxos.“

Es gab eine Zeit, in der schlechte Nachrichten für einen Stablecoin drängten Investoren in seine Wettbewerber. Aber so haben andere Stablecoins – wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) – nicht auf die anhängige SEC-Klage gegen Paxos reagiert.

BUSD wird seit 2019 ausgegeben und durch von Paxos gehaltene Reserven gedeckt. Laut CoinGecko erreichte es am 23. November 15 mit 2022 Milliarden US-Dollar seine bisher höchste Marktkapitalisierung.

Damals hatte Binance kürzlich von einem Deal zurückgetreten den inzwischen bankrotten Konkurrenten FTX zu erwerben. Tatsächlich war es derselbe Tag, an dem Binance die meisten FTT entfernt Handelspaare von seiner Börse, so dass BUSD die einzige Option für Händler bleibt, die ihre FTT verkaufen wollten.

Seitdem hat BUSD 31 % seiner Marktkapitalisierung verloren und lag am Dienstag bei 15 Milliarden US-Dollar, was fast alle Gewinne seit Anfang letzten Jahres zunichte machte.

Bei Stablecoins wie BUSD, die eins zu eins an den US-Dollar gekoppelt sind und erstellt und verbrannt werden, wenn Menschen sie kaufen und verkaufen, hängt die Marktkapitalisierung tendenziell eng mit der Anzahl der im Umlauf befindlichen Token zusammen. Aber das ist keine feste Regel.

Zum Beispiel hat Tether am Montag seine USDT-Stablecoin im Wert von 1 Milliarde Dollar im Tron-Netzwerk geprägt. Paolo Ardoino, Chief Technology Officer von Bitfinex und Tether, sagte, die Token seien für „Anfragen zur Ausgabe in der nächsten Periode“ erstellt worden. Es ist unklar, ob Tether jetzt zusätzliche Barmittel im Wert von 1 Milliarde Dollar in seinen Reserven hat, um die Token zu stützen, oder ob es Benutzer gibt, die beabsichtigen, den gesamten USDT zu kaufen.

Der Twitter-Nutzer Bitfinexed, der Tether in der Vergangenheit stark kritisiert hat, war pessimistisch, dass Tethers Stablecoin-Drucker brrr wird.

„Tether möchte, dass Sie glauben, dass ein großer institutionalisierter Investor gesehen hat, dass die Aufsichtsbehörden das Bankwesen für Krypto-Börsen und Stablecoins geschlossen haben, [und] entschieden hat, dass Tether, gegen das wegen Bankbetrugs strafrechtlich ermittelt wird, ein sicherer Ort ist, um eine Milliarde anzulegen ," Sie schrieben auf Twitter.

Unabhängig davon, ob es USDT prägt, bevor oder nachdem Investoren es gekauft haben, dominiert Tether die Handelsaktivitäten auf Binance und den meisten anderen Börsen. BUSD machte am Montagmorgen 35 % des Handelsvolumens auf Binance aus, aber USDT machte 58 % des gesamten Handels auf Binance aus, schrieb das Kryptodatenunternehmen Kaiko auf Twitter.

Unterdessen schienen Circle und CEO Jeremy Allaire bei Gesprächen über die anhängige Klage der SEC gegen Paxos auffallend abwesend zu sein. Dann kam die Nachricht, dass Circle sich beim New York State Department of Financial Services beschwert hatte und behauptete, dass Binance seine Stablecoin nicht vollständig unterstützt, so a Bloomberg berichten.

In Anbetracht des Zeitpunkts der Beschwerde von Circle bei NYSDF im „letzten Herbst“ wirft dies ein neues Licht auf die Kommentare, die Allaire auf Twitter gemacht hat, nachdem Binance dies angekündigt hatte USDC-Guthaben automatisch konvertieren bei seinem Austausch zu BUSD.

„Angesichts der begrenzten BUSD-Nutzung außerhalb von Binance wird dies wahrscheinlich der USDC-Nutzung als bevorzugte Cross-CEX- und DEX-Stablecoin-Schiene zugute kommen“, sagte der CEO von Circle im September. „Es sei denn, Binance kann alle ihre Konkurrenten davon überzeugen, sich hinter BUSD zu stellen. Unwahrscheinlich."

Anfang des Jahres erlebte USDC einen großen Sprung in seinem Angebot, nachdem Terras algorithmischer Stablecoin TerraUSD zusammenbrach und im Mai 40 2022 Milliarden Dollar vernichtete. Darüber hinaus sah sein größter Konkurrent Tether seine Eins-zu-eins-Kopplung mit den USA Dollar wackeln ungefähr zur gleichen Zeit.

USDC, oft die zweitgrößte Stablecoin, hatte laut CoinGecko im Juni kurzzeitig eine Marktkapitalisierung von 56 Milliarden Dollar. Aber im September war es so weit all diese Gewinne verloren.

Darüber hinaus ist der USDC-Stablecoin seit Dezember stetig rückläufig. Zu der Zeit hatte Circle seine Pläne abgesagt an die Börse gehen und Binance erfahren verzögerte USDC-Abhebungen.

Laut CoinGecko hatte USDC am Dienstagnachmittag eine Marktkapitalisierung von 41 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Rückgang von 9 % gegenüber dem jüngsten Höchststand von 45 Milliarden US-Dollar Mitte Dezember, bevor die Marktkapitalisierung zu schrumpfen begann.

Die Klage der SEC gegen Paxos ist nicht das erste Mal, dass Regulierungsbehörden auf Stablecoins abzielen, aber es ist das entscheidende.

Die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung lag am Montag bei 87 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 1 % gegenüber letzter Woche entspricht, so a Armaturenbrett gebaut von Fredrik Haga, Mitbegründer von Dune Analytics. Aber das Handelsvolumen ist am vergangenen Tag um 20 % gestiegen, ein Zeichen dafür, dass die Anleger mit den BUSD-Nachrichten gehandelt haben.

Zum Beispiel sah Curve Finance, eine dezentrale Börse mit einem Liquiditätspool speziell für den Tausch von USDT, USDC und MakerDAOs Stablecoin DAI, ein Volumen, das in den Paxos-Nachrichten in die Höhe schnellte. Aber das bedeutet, dass der Pool, der idealerweise gleiche Anteile aller Stablecoins enthalten sollte, aus dem Gleichgewicht geraten ist.

Zum Zeitpunkt des Schreibens Curves 3pool hatte jeweils etwa 40 % DAI und USDC und 20 % USDT, ein Zeichen dafür, dass Händler überproportional darauf aus waren, die anderen beiden Token gegen USDT einzutauschen.

Wie 21co Research Analyst Tom Wan schrieb auf Twitter, ist ein Großteil des BUSD, den Händler in den letzten zwei Tagen so gerne verkaufen wollten, an dezentralisierten Börsen gelandet. "Das Volumen von $BUSD auf DEXs stieg an einem Tag von 60 Mio. $ auf 309 Mio. $", sagte er.