On-Chain-Daten Makro Review – The Cryptonomist

Der Bärenmarkt von 2022 war brutal für die gesamte Digital-Asset-Branche, wobei die Preise sowohl für BTC als auch für ETH um über 75 % gegenüber dem ATH zurückgingen. In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf die großen Ereignisse und Trends aus der Perspektive der On-Chain-Daten.

Bitcoin

Bitcoin-Spotpreise fiel Mitte Juni unter den realisierten Preis (derzeit ~20 USD), der oft als Gesamtkostenbasis des Marktes angesehen wird. Dies deutet darauf hin, dass der durchschnittliche BTC-Investor mit seinen Beständen unter Wasser ist, und das seit 143 Tagen. Sowohl im Ausmaß als auch in der Dauer ist dies jetzt auf Augenhöhe mit früheren Bärenmärkten.

Wir können die rollierende jährliche Summe der realisierten Gewinne und Verluste beurteilen. Hier können wir sehen, dass die Baisse im Jahr 2022 zu realisierten Verlusten von über -213 Mrd. $ geführt hat, was darauf hindeutet, dass der Markt 46.8 % der 455 Mrd. $ an Gewinnen, die 2020-21 erzielt wurden, zurückgegeben hat. Das meiste folgte dem Fehler von LUNA, 3AC und FTX.

Doch selbst mit dem vorherrschenden rückläufigen Trend liegt der Anteil des BTC-Angebots, das von Langzeitinhabern (LTHs) gehalten wird, nahe an Allzeithochs. Im Gefolge der Zusammenbruch von FTX, das LTH-Angebot ging um nur 1.3 % zurück, was darauf hindeutet, dass die HODLer-Überzeugung bemerkenswert intakt bleibt. LTHs halten derzeit 82.2 % des Angebots, wobei 34.87 % davon mit einem nicht realisierten Verlust gehalten werden.

Ethereum

Aussichten für Ethereum, gab es einen kurzen Moment der Bärenmarkterleichterung, als The Merge am 15. September stattfand. Dieses Diagramm zeigt das mittlere und mittlere Blockintervall im Jahr 2022. Wir können deutlich sehen, wo das probabilistische und natürlich variable PoW-Mining endete und auf die konsistente 12-Sekunden-Blockzeit von PoS umgestellt wurde. Bemerkenswert ist auch die Aktivierung und Entschärfung der fünften und letzten Schwierigkeitsbombe im Juni.

Mit der Merge kam es zu einem deutlichen Rückgang der ETH-Emissionsrate auf rund 0.5% pro Jahr auf nominaler Basis. Bei EIP1559 wird jedoch ein Großteil des neuen Angebots durch einen Burn-Mechanismus ausgeglichen, was dazu führt, dass seitdem nur 1,245 neue ETH in Umlauf kommen. Dies steht im Vergleich zu ungefähr 1.04 Mio. ETH, die unter der vorherigen Geldpolitik ausgegeben worden wären.

Stablecoins

Stablecoins sind seit 2020 zu einem Eckpfeiler der Branche geworden, wobei 3 der 6 wichtigsten Vermögenswerte nach Marktkapitalisierung Stablecoins sind. Das gesamte Stablecoin-Angebot erreichte im März 161.5 mit 2022 Mrd. $ seinen Höchststand, hat jedoch seitdem groß angelegte Rücknahmen von über 14.3 Mrd. $ erlebt.

Wie realisierte Verluste spiegelt dies die Nettokapitalabflüsse aus dem Weltraum wider, beträgt jedoch auch nur 8 % des Höchststands, was darauf hindeutet, dass ein Großteil des Kapitals verbleibt.

Da sich das Jahr 2022 dem Ende zuneigt, können wir die großen Trends bewerten, die bei On-Chain-Daten auftreten. Der größte Teil des Jahres wurde von rückläufiger Stimmung, Kapitalabflüssen und mehreren hochkarätigen Zusammenbrüchen zentralisierter Einheiten dominiert.

Das Ergebnis ist, dass Bitcoin und Ether unter ihren jeweiligen realisierten Preisen gehandelt werden, 14.3 Mrd. USD an Stablecoin-Abflüssen und 75 % Preisnachlässe für BTC und ETH.

Trotzdem Bitcoin HODLers bleiben bemerkenswert hoch in ihrer Überzeugung, und Ethereum hat die lang erwartete technische Meisterleistung von The Merge erfolgreich abgeschlossen.