(Bloomberg) – Der Kauf von Activision Blizzard Inc. durch Microsoft Corp. ist ins Stocken geraten, doch einige Händler wetten darauf, dass der Deal letztendlich zustande kommt. Wenn sie Recht haben, gibt es viel Geld zu verdienen, da die Aktien des Videospielunternehmens immer noch fast 20 % unter dem Angebotspreis liegen.
Meistgelesen von Bloomberg
Strengere US-Kartellbehörden, eine Reihe von erforderlichen internationalen Genehmigungen, ein breiter Einbruch bei Technologieaktien und die Größe des 69-Milliarden-Dollar-Deals haben alle dazu beigetragen, dass die Lücke zwischen dem Preis von Activision und dem Angebot von Microsoft für 95 Dollar pro Aktie hartnäckig groß bleibt. Das hat es zu einer der potenziell lukrativsten Gelegenheiten für Arbitrageure gemacht, die auf Übernahmen spekulieren.
Die erhöhte Aufmerksamkeit, die die US-Aufsichtsbehörden großen Unternehmen schenken, insbesondere im Technologiebereich, hat dazu geführt, dass zwischen der Ankündigung eines Deals und seinem endgültigen Abschluss ein längerer Zeitraum verstrichen ist, was das Risiko erhöht, dass eine Transaktion scheitert.
„Angesichts der schieren Größe des Deals und der verschärften kartellrechtlichen Prüfung großer Technologieunternehmen verursacht dies letztendlich die sehr große Streuung“, sagte Julian Klymochko, Chief Investment Officer bei Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft kündigte die Übernahme von Activision im Januar an und hat angekündigt, sie im Jahr bis zum 30. Juni 2023 abzuschließen. Und Broadcom Inc. hat angekündigt, die im Mai angekündigte Übernahme von VMware Inc. im Wert von 61 Milliarden US-Dollar bis Oktober abzuschließen 2023.
Laut Daten der Susquehanna International Group sind die durchschnittlichen annualisierten US-Deal-Spreads, die ein Maß für das Risiko des Zusammenbruchs von Transaktionen bieten, von etwa 15 % zu Beginn des Jahres auf über 10 % gestiegen. Dies geschah vor dem Hintergrund wachsender Befürchtungen eines Zusammenbruchs oder einer Neubewertung von Geschäften und höherer Kosten für das Tragen riskanter Positionen.
Sicherlich hat einer der größten Arbitrage-Spreads bei Technologiefusionen nichts mit regulatorischen Hürden zu tun.
Elon Musk versucht, von seiner 44-Milliarden-Dollar-Übernahme von Twitter Inc. Abstand zu nehmen, und das Unternehmen verklagt ihn, um den Abschluss des Deals zu erzwingen. Twitter-Aktien werden zu 41 $ gegenüber dem Transaktionspreis von 54.20 $ gehandelt und bieten einen Gewinn von 32 %, wenn die Transaktion wie vereinbart durchgeführt wird.
Unter der Führung von Lina Khan hat die Federal Trade Commission bereits zwei große Übernahmen verklagt. Sie plädiert für einen energischeren Ansatz bei der Überprüfung großer Technologiegeschäfte und argumentiert, dass Unternehmen der Branche ihre Dominanz in einem Geschäftsbereich nutzen können, um Macht auf anderen Märkten zu erlangen.
Der Einbruch im Technologiesektor hat auch nicht zu den Deal-Spreads beigetragen. Der Nasdaq 100 Index ist in diesem Jahr um 19 % gefallen, was die Anleger dazu zwingt, ein größeres Abwärtsrisiko für Activision-Aktien einzupreisen, wenn der Deal scheitert, sagte Klymochko.
Angesichts der Zeitspanne bis zum erwarteten Abschluss des Erwerbs von Activision muss die Aktie noch mindestens einige Quartale einer höheren Volatilität standhalten, die an unternehmensspezifische Nachrichten und die allgemeine Marktentwicklung gebunden ist.
Es besteht jedoch „ein relativ starker Konsens darüber, dass dieser Deal zustande kommen sollte“, sagte Cabot Henderson, Marktstratege bei Jonestrading. Die Wall Street scheint dem zuzustimmen, wobei 26 der 32 Analysten, die die Aktie beobachten, ihr 12-Monats-Kursziel auf 95 $ oder mehr festschreiben.
Und der Investor Warren Buffett hat sich in einer Merger Arbitrage-Wette einen Anteil von etwa 9.5 % an Activision gekauft. Der 91-jährige Milliardär verfügt über rund sieben Jahrzehnte Arbitrage-Erfahrung, unter anderem in Technologieunternehmen: Er kaufte Aktien von Red Hat Inc., bevor es 2019 von International Business Machines Corp. übernommen wurde.
Letzte Woche stufte Clay Griffin, Analyst bei MoffettNathanson LLC, Activision auf Outperformance hoch. „Obwohl wir die Vorstellung zurückweisen würden, dass Microsoft Activision jeden Tag schließen wird, sehen wir starke Gründe dafür, warum dies letztendlich der Fall sein sollte“, schrieb er.
Tech-Chart des Tages
Der Nasdaq 100 erholt sich von seinen Juni-Tiefs und ist nach der Rallye am Mittwoch um 19 % gestiegen. Technologieaktien erholen sich nach einer Reihe robuster Gewinnberichte angesichts wachsender Besorgnis über eine globale Konjunkturabschwächung. Die jüngste Rally hat dazu beigetragen, dass der technologielastige Index einen Marktwert von mehr als 2 Billionen US-Dollar erzielte. Der Index weitete seine Gewinne am Donnerstag um 0.3 % aus.
Top-Tech-Stories
Alibaba Group Holding Ltd. führte die chinesischen Technologieaktien am Donnerstag nach oben, als sich die Anleger vor den Quartalsergebnissen neu positionierten, obwohl weiterhin Vorsicht hinsichtlich einer Reihe von Hindernissen herrschte.
SoftBank Group Corp. hat durch den Verkauf von Prepaid-Forward-Kontrakten unter Verwendung von Alibaba-Aktien bis zu 22 Milliarden US-Dollar in bar aufgebracht, berichtete die Financial Times unter Berufung auf eingereichte Unterlagen.
Activision Blizzard und NetEase Inc. haben ein World of Warcraft-Smartphonespiel torpediert, das sich seit drei Jahren in der Entwicklung befand, und Fragen über eine der lukrativsten Geschäftsbeziehungen der Branche aufgeworfen.
EBay Inc. meldete für das zweite Quartal einen Umsatz, der die Erwartungen übertraf, und einen optimistischen Gewinnausblick, ein Beweis dafür, dass ein neuer Fokus auf Luxusartikel und Sammlerstücke dazu beiträgt, die Verlangsamung der Verkäufe und des Kundenverkehrs auszugleichen.
Apple Inc. erwartet, sein nächstes großes iPad-Software-Update um etwa einen Monat zu verzögern, indem es den ungewöhnlichen Schritt unternimmt, es nicht gleichzeitig mit der neuen iPhone-Software zu veröffentlichen, laut Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Asiens Chipgiganten geraten bei einer Aktienkursrallye, die im vergangenen Monat von ihren globalen Konkurrenten inszeniert wurde, ins Hintertreffen, und diese Divergenz wird sich wahrscheinlich nicht so leicht verringern.
Nintendo Co. meldete am Mittwoch schlechter als erwartete Gewinne für das erste Quartal, da ein schwächerer Yen die rückläufigen Hardware- und Softwareverkäufe nicht ausgleichen konnte.
(Fügt Aktienbewegungen im letzten Absatz hinzu.)
Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html