Maker DAO investiert 500 Millionen Dollar in Anleihen

Gestern kündigte Maker DAO die Einführung eines Maker Vault an, um USDC in liquide Anleihen im Wert von bis zu 500 Millionen DAI oder US-Dollar zu investieren.

Maker Governance führte die erste DAO-Bilanzinvestition in hochwertige Anleihen durch.

MIP65: Monetalis Clydesdale wird einen Maker Vault aktivieren, um den USDC von PSM in liquide Anleihestrategien mit einer Schuldenobergrenze von 500 Millionen DAI zu investieren. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

- Hersteller (@MakerDAO) 6. Oktober 2022

Eine erste Abstimmung innerhalb der DAO hat bereits die erste Pilotübertragung von 1 Million DAI zu diesem Zweck genehmigt, und weitere Abstimmungen werden erforderlich sein, um den Prozess abzuschließen, bis die Obergrenze von 500 Millionen DAI erreicht ist.

80 % der Mittel werden in kurzfristige US-Staatsanleihen investiert, die restlichen 20 % in IG-Unternehmensanleihen. 

• 80 % in US Short-Term Treasuries (40 % 0–1-jähriger US-Treasury-iShares-ETF und 60 % 1–3-jähriger US-Treasury-ishares-ETF von BlackRock).

• 20 % in IG Corporate Bond (Split aus US Treasury Index und Active Global Mandat für 0- bis 5-jährige Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating von Baillie Gifford).

- Hersteller (@MakerDAO) 6. Oktober 2022

Der Plan von Maker DAO zur Verbesserung der kurzfristigen Liquidität

Das ist alles Teil des MIP65 Monetalis Clydesdale, die einen RWA-Tresor aktivieren wird, um USDC über PSM zu erwerben und sie in hochwertige liquide Anleihen zu investieren, die von einem von Monetalis organisierten und verwalteten Fonds gehalten werden. 

Die offiziellen Gründe für Maker DAO, diese Entscheidung zu treffen, sind in erster Linie, dass es in der Bilanz von Maker ein großes Engagement in USDC gibt, das keine Rendite abwirft. Anleihen hingegen bieten zumindest eine. 

Darüber hinaus gilt es als vorrangig, mit professionellen Anleihenmanagern zusammenzuarbeiten und eine Diversifikationsstrategie zu initiieren.

Es sei daran erinnert, dass DAI ein algorithmischer Stablecoin ist, der an den Wert des US-Dollars gekoppelt ist und daher möglichen Schwankungen unterliegt, da er einen mehr oder weniger festen Marktwert um die Parität mit dem USD halten kann. 

Maker DAO ist das DAO, das DAI verwaltet, also ist es tatsächlich für seinen Marktwert verantwortlich. 

DAI ist die viertgrößte Stablecoin der Welt nach Marktkapitalisierung, mit mehr als 6.3 Milliarden Token im Umlauf. 

In der Vergangenheit lag sein Wert zwischen 0.90 $ und 1.22 $, aber ab 2021 hat sich die Spanne verengt. Tatsächlich ist er in letzter Zeit nie wieder unter 0.99 $ gefallen und nie wieder über 1.01 $ gestiegen, außer in einem sehr seltenen Fall im November 2021. 

Selbst während der Implosion des Terra-Ökosystems im Mai, aufgrund des Verlustes der Bindung an den Dollar durch die algorithmische UST-Stablecoin, hielt sich der DAI sehr gut und wich nie von der Spanne von genau 0.99 $ bis 1.01 $ ab. Dies ist eine Schwankungsbreite von ±1 %. 

Trotzdem erkannte Maker DAO eine mögliche Schwachstelle aufgrund der großen Menge an USDC, die den Wert von DAI stützt, und beschloss, das Risiko zu reduzieren, indem die Zuweisung von Mitteln zur Besicherung von DAI diversifiziert wurde. 

Vor diesem Hintergrund entspricht die Auswahl der Anleihen und insbesondere der kurzfristigen US-Treasuries der anderer Stablecoin-Manager, da dies die Wahrscheinlichkeit effektiv erhöht, dass der Wert des Stablecoin an den US-Dollar gebunden bleibt . 

DAI, der algorithmische Stablecoin von Maker

Es ist erwähnenswert, dass DAI zwar ein algorithmischer Stablecoin in gewisser Weise ähnlich wie UST ist, aber nie ähnliche Probleme hatte. 

DAI selbst wurde von einem früheren Stablecoin abgeleitet, der jetzt als „Stablecoin“ bezeichnet wird SAI, von dem sie den Namen geerbt hat und die sie Ende 2019 vollständig ersetzte. SAI, einst DAI genannt, war zunächst nur in besichert ETH (Ethereum), wodurch das Risiko einer möglichen Depegierung keineswegs vernachlässigbar war. 

Trotzdem war der niedrigste Wert, den die SAI jemals berührt hat, 0.92 $, so dass, obwohl es in der Vergangenheit einige Probleme gab, die Bindung an den Dollar nie wirklich verloren ging. 

Das Maker-Management war nämlich immer umsichtig und hat es immer geschafft, bei Problemen einzuspringen, um zumindest mittel-/langfristig die Stange zu halten. 

So weit, dass sie irgendwann entschieden, dass es zu riskant sei, den algorithmischen Stablecoin einfach mit ETH zu besichern, und sich für andere Sicherheiten, einschließlich Bitcoin, öffneten. Als diese neue Richtung eingeleitet wurde, wurde ein neuer Stablecoin mit dem Namen DAI geschaffen, während der vorherige in SAI umbenannt und schließlich fast vollständig ersetzt wurde. 

Stand heute sind nur etwas mehr als 21 Millionen SAI im Umlauf, so viel, dass es sich nicht mehr um einen echten Stablecoin, sondern um einen spekulativen Token handelt, der im Laufe des Jahres 2021 aus rein spekulativen Gründen sogar kurzzeitig den Preis von 25 $ überschritten hat. 

Eine der Entscheidungen, die wahrscheinlich am meisten zur Bindung des neuen DAI an den Dollar beigetragen hat, ist genau die Tatsache, dass es die Sicherheiten diversifiziert hat, insbesondere durch die Hinzufügung von USDC. USDC ist ein nicht-algorithmischer Stablecoin, aber zu 100 % durch US-Dollar oder Äquivalent besichert, herausgegeben von Circle in Partnerschaft mit Coinbase. 

Es ist die zweitgrößte Stablecoin der Welt nach Marktkapitalisierung mehr als 46 Milliarden Token im Umlauf. 

USDC und Anleihen im Maker DAO-Ökosystem

Die Zugabe von USDC in Maker's Vault zur Unterstützung von DAI reduzierte das Risiko eines Peg-Verlusts dramatisch, so sehr, dass der Marktwert der algorithmischen Stablecoin DAI weniger fiel als die besicherte Stablecoin USDT, als UST implodierte. 

Darüber hinaus machte es die Tatsache, dass der Manager von DAI ein DAO ist und kein Team von Personen, die willkürlich handeln können, unmöglich, diese algorithmische Stablecoin willkürlich zu verwalten. Änderungen oder Korrekturen der Grundstrategie und konkrete Aktionen müssen immer durch eine spezielle Abstimmung genehmigt werden, bevor sie ausgeführt werden können, und dies verhindert Kopfschüsse oder Händeringen, die heftige und plötzliche Auswirkungen auf den Pflock haben könnten. 

DAOs wie Maker's sind dezentralisierte autonome Organisationen, die, gerade weil sie wirklich dezentralisiert sind, keine Art von Leiter oder engem Managementteam haben, das unabhängig und willkürlich Entscheidungen treffen kann. 

Aus all diesen Gründen ist DAI ein ganz besonderer algorithmischer Stablecoin und unterscheidet sich von anderen. Tatsächlich hält es sich jetzt nicht nur seit vielen Monaten sehr gut angesichts all der sensationellen Dinge, die auf den Kryptomärkten passiert sind, sondern hat im Laufe der Zeit auch eine Marktkapitalisierung erreicht, die enorm größer ist als die aller anderen andere algorithmische Stablecoins als UST. 

Irgendwann implodierte UST jedoch, vielleicht teilweise aufgrund eines schlechten oder riskanten Managements und vor allem wegen einer risikoreichen Besicherungsstrategie, die sich stark von der kürzlich von Maker DAO gewählten risikoarmen Strategie unterschied. 

Um ein bereits recht geringes Risiko weiter zu reduzieren, hat sich Maker DAO sogar entschieden, DAI teilweise mit einem kleinen Prozentsatz der in US-Staatsanleihen investierten Mittel zu besichern. 

500 Millionen US-Dollar von über 6 Milliarden US-Dollar an Kapitalisierung sind klein, oder etwas mehr als 8 %, aber es gibt eine sehr gute Vorstellung von Maker DAOs Ansatz und Strategie, das Depeg-Risiko von DAI so weit wie möglich zu reduzieren. 

Die Strategie von UST hingegen war viel riskanter, wahrscheinlich mit dem Ziel, eher Gewinne zu erzielen als die Depeg-Risiken zu minimieren. 

Am Ende zahlt sich die Strategie von DAI aus, angesichts der Robustheit, die diese algorithmische Stablecoin im Laufe der Zeit beweist, während die Strategie von UST ein totaler Fehlschlag war. 

Risiko ist überhaupt keine gute Eigenschaft von algorithmischen Stablecoins, so sehr, dass selbst relativ wenig Risiko erforderlich ist, um ihre Grundstrategie vollständig zu sprengen.