Eine Klage gegen Grayscale zur Untersuchung eines möglichen „Missmanagements“ seines Bitcoin Trust (GBTC) wird wahrscheinlich mehr Einblick in das Innenleben des Trusts geben, könnte sich aber hinziehen, prognostiziert ein Anwalt.
Die Klage, die Fir Tree Capital Management am Dienstag im Namen seiner privaten Fonds und Aktionäre beim Court of Chancery in Delaware eingereicht hatte, kam einen Tag, bevor GBTC den Handel mit einem Rekordabschlag auf seinen Nettoinventarwert aufnahm.
„Die Kläger haben ernsthafte Fragen zum Missmanagement des Trusts durch Grayscale und zu den beunruhigenden Berichten über Liquiditätsprobleme innerhalb der Digital Currency Group und ihrer verbundenen Unternehmen, die durch eine Reihe von Insolvenzanträgen auf dem Markt für digitale Vermögenswerte verschärft wurden“, heißt es in der Beschwerde.
Die Digital Currency Group ist die Muttergesellschaft von Grayscale und Genesis Global Trading.
„Wir respektieren die Ansichten unserer Aktionäre und schätzen es, uns direkt mit ihnen über die Details unserer Produktstrukturen und unseres Betriebsmodells auszutauschen“, sagte ein Sprecher von Grayscale.
Ein Sprecher von Fir Tree Capital Management äußerte sich nicht über die Beschwerde hinaus.
Brian Newmann, ein Anwalt der Anwaltskanzlei Dykema, sagte Blockworks, dass Fir Tree zwar zweifellos ein Recht auf bestimmte Informationen hat, die Schlüsselfrage jedoch sein wird, wie viel.
„Im Allgemeinen führen diese Arten von Fällen zur Offenlegung von viel mehr Informationen, als die meisten Trusts möchten“, sagte er.
Eine Hauptinformation, nach der Fir Tree wahrscheinlich sucht, ist die genaue Beziehung zwischen Digital Currency und den Tochterunternehmen Grayscale und Genesis.
Die mögliche gegenseitige Abhängigkeit zwischen diesen Unternehmen sei nach dem Zusammenbruch der Krypto-Börse FTX und des Hedgefonds Three Arrows Capital „besonders besorgniserregend“, heißt es in der Beschwerde.
Die Kreditabteilung von Genesis gestoppte Kundenrückzahlungen und neue Kreditvergaben nach dem Zusammenbruch von FTX.
„Es läuft wirklich auf eine treuhänderische Pflichtfrage hinaus“, sagte Newman. „Sie kaufen Anteile an einem Trust und übergeben im Grunde genommen die Kontrolle an den Treuhänder, um Ihre Anlage zu verwalten, aber gleichzeitig ist der Treuhänder verpflichtet, Ihre Anlage mit vernünftigem unternehmerischem Urteilsvermögen zu verwalten und eine angemessene Menge an Informationen bereitzustellen.“
Wahrscheinlich ein langer Prozess
Grayscale-Anwälte werden wahrscheinlich versuchen, die Klage hinauszuzögern, sagte Newman – besonders, weil es so ist geht mit eigener Klage voran gegen die SEC, um die Entscheidung der Regulierungsbehörde aufzuheben, die Umwandlung von GBTC in einen ETF zu verweigern.
Es könne zwischen acht Monaten und einem Jahr dauern, bis diese Klage vor einem Richter des Delaware Chancery Court vor Gericht gestellt werden könne, sagte er.
„Das Letzte, was [Grayscale] will, ist, dass irgendetwas ihre Bemühungen, GBTC in einen börsengehandelten Fonds umzuwandeln, zunichte macht“, sagte Newman.
Die Beschwerde bezeichnet den Versuch von Grayscale, GBTC in einen ETF umzuwandeln, als „verschwenderisch“.
„Diese Strategie wird wahrscheinlich jahrelange Rechtsstreitigkeiten, Millionen von Dollar an Anwaltskosten, unzählige Stunden verlorener Managementzeit und Wohlwollen bei den Aufsichtsbehörden kosten“, heißt es in der Beschwerde. „Währenddessen wird Grayscale weiterhin Gebühren aus dem schwindenden Vermögen des Trusts erheben.“
Gegründet in 2013, GBTC verwaltet ein Vermögen von 10.6 Milliarden US-Dollar und erhebt eine Jahresgebühr von 2 %.
Ein Sprecher von Grayscale sagte, das Unternehmen sei weiterhin bestrebt, GBTC in einen ETF umzuwandeln, und fügte hinzu, dass ein ETF die beste langfristige Produktstruktur für den Trust sei.
Einlösungen sind nicht erlaubt, da der GBTC-Rabatt erweitert wird
Grayscale änderte die Vereinbarung des Trusts im Jahr 2018, um ihm zu untersagen, ein Rücknahmeprogramm für GBTC-Aktien durchzuführen, „sofern vom Sponsor nichts anderes bestimmt wird“, so die Beschwerde.
„In Ermangelung eines gesetzlichen Verbots, das den Trust daran hindern würde, Rücknahmen entgegenzunehmen, scheint Grayscale diesen unhaltbaren Status quo aufrechtzuerhalten, um sich selbst, sein Management und seine verbundenen Unternehmen zu bereichern“, heißt es in der Beschwerde.
Ein Grayscale-Sprecher lehnte es ab, sich zu der Entscheidung des Unternehmens zu äußern, die Rücknahmen einzustellen, und ob es eine Aufhebung in Betracht ziehen würde.
Der Abschlag von GBTC auf den Nettoinventarwert erreichte am Mittwoch ein Rekordhoch von rund 47.3 % YCharts.com – gegenüber 43.6 % am Dienstag.
„Die Tatsache, dass der Bitcoin Trust von Grayscale jetzt mit fast 50 % Rabatt gehandelt wird, ist einfach schrecklich für Inhaber von GBTC“, sagte Bradley Duke, Mitbegründer der Krypto-ETP-Firma ETC Group. „Es unterstreicht wirklich die großen Unterschiede in der Strukturqualität zwischen verschiedenen Anlagevehikeln.“
Branchenteilnehmer haben gesagt die Insolvenz von FTX und seine Wellenwirkung die Aussicht verletzen von Regulierungsbehörden, die es Grayscale erlauben, GBTC in einen ETF umzuwandeln – die Methode, die Grayscale als die beste Möglichkeit zur Lösung des Rabattproblems bezeichnet hat.
Einige haben vorgeschlagen Graustufen-Einreichung für Regulation M bei der SEC. Regulation M erlaubt es einem Fonds, Anteile gleichzeitig zu schaffen und zurückzunehmen, sofern sie gewährt werden.
Bryan Armour, Director of Passive Strategy Research bei Morningstar, sagte zuvor gegenüber Blockworks, dass Grayscale nicht die Bereitschaft gezeigt hat, die Rücknahme von GBTC-Aktien zuzulassen, da dies Kosten verursachen und zukünftige Einnahmen aus Verwaltungsgebühren senken würde.
Jan van Eck, CEO des ETF-Emittenten VanEck, sagte am Mittwoch gegenüber Blockworks, dass Emittenten geschlossener Fonds sehr selten einen Fonds eröffnen.
„GBTC ist ein regulierter Fonds, der gemäß Industriestandards betrieben wird und von Regulierungsbehörden überprüft wurde, daher sehe ich keinen Sinn in der Klage“, fügte er hinzu.
Casey Wagner trug zur Berichterstattung bei.
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Quelle: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on