Kucoin und der seltsame Fall von sehr hohen APYs

Mehrere Screenshots kursierten gestern auf Twitter und berichteten über APRs auf Kucoin. 

#Kucoin Angebot von Staking bis zu 200 % + APR auf USD Tether #Bitcoin #ETH.
Ich werde nicht zu aufgeregt, wenn ich das sehe. Tatsächlich beunruhigt mich das.
Ich denke, das ist eine rote Fahne, Geldraub. pic.twitter.com/xUuD143way

– Eunice D. Wong (@Eunicedwong) 29. November 2022

Einige von ihnen sogar über 200%, insbesondere solche mit Tether (USDT). 

Es ist erwähnenswert, dass APR und APY ähnliche Prozentsätze sind, obwohl es einen Unterschied gibt. 

Der Unterschied zwischen APY und APR

Üblicherweise wird APY (Annual Percentage Yield) verwendet, um die jährliche Rendite inklusive Zinseszins anzugeben. Dies wird durch Hinzufügen von Zinsen zum Kapital, auf das die Zinsen gezahlt werden, erzielt. Wenn diese also bei ihrer Zahlung zu dem Hauptbetrag hinzuaddiert werden, auf den künftig Zinsen gezahlt werden, so werden die so erhaltenen Zinsen Zinseszinsen genannt und sind offensichtlich größer als einfache Zinsen. 

Im Gegensatz dazu stellt der effektive Jahreszins (effektiver Jahreszins) den effektiven Jahreszins der einfachen Verzinsung des Kapitals dar und hängt einzig und allein vom Wert der Anfangsinvestition ohne Zinseszins ab. Somit fällt er niedriger aus als der APY. 

Ein Grund mehr, dass effektive Jahreszinsen von 200 % als unnormal, wenn nicht sogar als absurd angesehen werden sollten. 

Die Ursache für die anomalen APRs auf Kucoin

Die Ursache für diese absurden effektiven Jahreszinsen ist noch nicht bekannt, aber es kann an einem Mangel an Angebot liegen. 

Tatsächlich sind die effektiven Jahreszinsen auf Leih- und Leihplattformen wie der von Kucoin nicht festgelegt, sondern variieren je nach Marktdynamik. 

Je höher die Nachfrage nach Krediten, desto mehr steigen die effektiven Jahreszinsen, aber es ist sehr unwahrscheinlich, dass effektive Jahreszinsen von 200 % Folgen einer erhöhten Nachfrage sind. 

Ähnliches kann mit einer starken Reduzierung des Angebots erreicht werden. Das heißt, wenn nur sehr wenige Menschen bereit sind, anzubieten, ihre Gelder auf Kucoin zu verleihen, kann das Angebot von beispielsweise verliehenen USDT sinken, und wenn die Nachfrage hoch bleibt, bleibt nur noch, den effektiven Jahreszins um einen großen Betrag zu erhöhen möglichst viele neue Bieter anlocken. 

Die Chancen stehen gut, dass etwas Ähnliches passiert ist. 

Die Krise der Börsen

Tatsache ist, dass nach dem letzten Ausfälle von FTX und speziell BlockierenUnd dass der Celsius Im Juni vertrauen immer weniger Inhaber darauf, ihre Token auf Wallets von Drittanbietern zu verwahren. 

Tatsächlich haben diejenigen, die Gelder auf FTX, BlockFi und Celsius eingezahlt hatten, sie vorerst alle verloren und wissen weder, wann sie etwas zurückbekommen, noch, was noch wichtiger ist, wie viel sie zurückbekommen können. 

Wer hingegen seine Token in proprietären Wallets verwahrt hat, also deren Seed bzw. Private Keys er ausschließlich besitzt, ist weiterhin im Besitz der gleichen Menge, es sei denn, er hat seine Private Keys verloren oder wurde ihnen gestohlen. 

Normalerweise sind diejenigen, die handeln, gezwungen, ihre Gelder an Börsen zu lassen, um sie zu handeln, aber diejenigen, die sie nur halten, können sie stattdessen sicher in proprietären Wallets aufbewahren, wie z. B. Hardware-Wallets, die ihre privaten Schlüssel offline halten. 

Leihdienste wie die von Kucoin 

KuCoin ist ein Austausch- das in erster Linie den Handel mit Kryptowährungen ermöglicht, aber auch einen Leihservice (Borrowing und Lending) anbietet. 

Das Ausleihen besteht darin, dass Benutzer Token ausleihen, indem sie Zinsen zahlen, bis sie sie zurückzahlen, während das Ausleihen darin besteht, ihre Token gegen Zinsen zu verleihen. 

Zusätzlich zum Handel ermöglicht Kucoin denjenigen, die Token in ihren Brieftaschen halten, auch das Ausleihen, d. h. das Ausleihen an andere Börsenbenutzer gegen Zinsen. Der vom Kreditnehmer gezahlte Jahreszins entspricht genau dem oben genannten effektiven Jahreszins. 

Das Problem ist, dass die Wallets von Kucoin, wie die aller zentralisierten Börsen, verwahrt werden, was bedeutet, dass die privaten Schlüssel ausschließlich von der Börse und nicht von den Benutzern gehalten werden. Dies bedeutet, dass die Benutzer den Besitz ihrer Token verlieren, wenn die Auszahlungen ausgesetzt oder eingestellt werden oder sogar wenn die Börse bankrott geht, weil sie sie nicht mehr verwenden können. 

Tatsächlich können sie nicht einmal sicher sein, dass ihre Gelder noch im Besitz der Börse sind, wie es beispielsweise im FTX-Fall passiert ist, wo Kundengelder von der Börse selbst ausgegeben wurden, als wären es ihre eigenen. 

Angesichts dessen ist es nicht verwunderlich, dass viele Börsenbenutzer ihre Gelder abheben und sie stattdessen in nicht verwahrten, dh hundertprozentigen, Wallets aufbewahren. 

Wenn genau dies mit Kucoin oder anderen Krypto-Verleihdiensten passiert, ist es mehr als fair zu erwarten, dass die Anzahl der Kreditgeber und das Volumen des zur Kreditvergabe angebotenen Kapitals stark zurückgehen. 

Marktängste

Aber die Frage, die viele Menschen beschäftigt, ist: Sind diese absurden effektiven Jahreszinsen nur auf Kucoin? 

Tatsächlich sollte die gerade beschriebene Dynamik in gewisser Weise für alle Krypto-Leih- und Leihdienste gelten. 

Es ist jedoch vorstellbar, dass zur Vermeidung von Liquiditätsproblemen, wie sie angeblich bei den Leih- und Leihdiensten von Kucoin auftreten, andere ähnliche Dienste auf der Suche nach Kapital sein könnten, um sie an anderer Stelle zu verleihen, dh sich nicht darauf zu beschränken die Gelder, die Kunden freiwillig selbst für diesen Zweck zur Verfügung stellen. 

Andererseits erweist es sich bei solchen Erträgen als besonders attraktiv, einen Teil des Kapitals zu verleihen, wenn man sicher ist, alles mit Zinsen zurückzubekommen. 

Der Zweifel liegt genau in der Tatsache, dass solch hohe effektive Jahreszinsen auf einen Liquiditätsmangel bei Kucoin hindeuten, bis zu dem Punkt, an dem nicht genügend Kapital verfügbar ist, um von solch einfachen und hohen potenziellen Gewinnen zu profitieren. 

Mit anderen Worten, es gibt diejenigen, die glauben, dass solch hohe effektive Jahreszinsen darauf hindeuten, dass Kucoin Liquiditätsprobleme hat. 

Kucoins Antwort

Der CEO von Kucoin kommentierte das Problem auf Twitter und sagte, dass es sich nur um FUD handele. 

Uns erreichen viele Fragen zum dualen Anlageprodukt, das sich deutlich von anderen hochverzinslichen Garantieprodukten unterscheidet. Dies ist eine klare Einführung in das Produkt, und ich fordere die Benutzer auf, die damit verbundenen Risiken zu verstehen, bevor sie neue Handelsprodukte ausprobieren. https://t.co/1nT6VPoDQR

- Johnny_kucoin (@lyu_johnny) 29. November 2022

Tatsächlich wären dies APRs, die sich nur auf das sogenannte Dual Investment beziehen, das ein Service ist, der sich von anderen hochverzinslichen garantierten Produkten unterscheidet. 

Dual Investment ist ein ungeschütztes, risikoreiches Finanzprodukt mit hohen Renditen, das auch auf anderen Plattformen zu finden ist. 

Daher handelt es sich nicht einfach um einen risikoarmen Kredit- und Leihdienst. Tatsächlich besteht bei der Kreditvergabe das größte Risiko darin, dass die Plattform nicht liquide genug ist, um die Kreditgeber zurückzahlen zu können, während bei Dual Investment auch Risiken aufgrund von Preisbewegungen bestehen. 

Daher müsste die mögliche Insolvenz von Kucoin analysiert werden, indem die APYs des Real Lending Service und nicht die APRs des Dual Investment Service untersucht werden. 

Trotz dieser Klarstellung durch den CEO der Börse gibt es jedoch immer noch Menschen, die sich Sorgen über die mögliche Insolvenz von Kucoin und anderen Börsen machen. 

Die Reaktion des Kryptomarktes

An dieser Stelle ist klar, warum der Kryptomarkt auf diese Spekulationen nicht reagiert zu haben scheint. 

Am Montag war beispielsweise der Preis von Bitcoin tatsächlich von 16,400 $ auf 16,000 $ gefallen, aber wohl nicht nur aufgrund der sich in Umlauf befindlichen Gerüchte über die Hypothese fehlender Liquidität bei Kucoin. Tatsächlich wurde an diesem Montag die Nachricht von der Insolvenz von BlockFi veröffentlicht. 

Stattdessen kehrte er gestern auf 16,400 $ zurück, während er heute Nacht ebenfalls auf 16,800 $ stieg. Keine dieser Bewegungen scheint zeitlich mit den Nachrichten über Kucoin oder der Klarstellung seines CEO zusammenzufallen. 

Es scheint also durchaus, dass der Kryptomarkt überhaupt nicht auf die Insolvenzvermutung von Kucoin reagiert hat, vermutlich weil das Thema der hohen effektiven Jahreszinsen aus den Dienstleistungen von Dual Investment professionellen Tradern bereits bekannt war.