Investoren in GBTC planen einen großen Aufstand

Eine Gruppe aktivistischer Investoren von GBTC, dem größten Bitcoin-Investmentfonds der Welt, plant eine Übernahme. Der Verwalter des Vertrauens, Graustufeninvestitionen, wird von einer seltsamen Koalition von Hedgefonds, Vermögensverwaltern und unerfahrenen Investoren herausgefordert, die behaupten, die Verwaltung von Grayscale Investments habe sie Milliarden von Dollar gekostet.

Seit 2015 wird GBTC als einfache Kaufmethode für durchschnittliche Einzelpersonen beworben bitcoin ohne sich um einen Umtausch kümmern, Kryptowährung zwischen Wallets übertragen oder herausfinden zu müssen, wie man sie sicher aufbewahrt. Für jede neu ausgegebene Aktie wird ein Bruchteil einer Bitcoin in einen Topf gegeben, wodurch der Wert der GBTC-Aktien an den Preis der Bitcoin gebunden wird.

Grayscale stellte Bitcoin in einer Reihe öffentlicher Ankündigungen, von denen einige in großen US-Fernsehsendern ausgestrahlt wurden, als „die Zukunft“ und die ideale Investition für Rentner und andere Investoren dar, die „das Beste verdienen“.

Derzeit besitzen Zehntausende von Anfängern GBTC-Aktien.

Das bedeutet, dass Aktionäre für jeden $1 in Bitcoin, den sie über den Trust besitzen, nur $0.52 zurückerhalten können, indem sie ihre GBTC-Aktien auf dem Markt verkaufen, da die Aktien durchweg zu einem höheren Preis (manchmal sogar doppelt so hoch) gehandelt wurden wie die zugrunde liegende Bitcoin seit Jahren fiel Mitte Dezember auf 52 % seines Wertes. Das Schnäppchen hat die Brieftaschen der Investoren insgesamt um Milliarden Dollar geleert.

Investor Christian Galández Beltrán, der behauptet, Bitcoin im Wert von etwa 200,000 $ über den Trust zu besitzen, fügt hinzu:

Investoren sind in der Schwebe. Ich bin definitiv besorgt, dass ich nicht in der Lage sein werde, mein ganzes Geld zurückzubekommen.

Ein zweiter Investor, der aus Angst vor Konsequenzen durch die Maklerfirma, bei der er arbeitet, darum bat, anonym zu bleiben, behauptet, er habe Bitcoin im Wert von etwa 30,000 Dollar über GBTC gekauft, um sich gegen Inflation zu schützen, wenn er sich auf den Ruhestand vorbereitet. Er behauptet, dass die Leistung des Trusts seine Ehe „schlecht beeinflusst“ hat, obwohl seine finanzielle Situation nicht wesentlich beeinträchtigt wurde. Seine Frau, die „befürchtet, dass der Verlust irreversibel ist“, hat angefangen, ihn einen „Bitcoin-Bozo“ zu nennen.

Laut David Bailey, Gründer von BTC Inc. und dem Hedgefonds UTXO Management und Leiter eines Zweigs der Organisation, haben Tausende von GBTC-Aktionären ihre Unterstützung für die Bemühungen der Aktivisten zum Ausdruck gebracht.

Das zeichnet diesen Fall laut Bailey aus.

Dieser Artikel wird in individuellen Rentenkonten auf Maklerplattformen zum Verkauf angeboten. Ihre Eltern taten dies mit der Absicht, ihre Bestände zu diversifizieren.

Andere GBTC-Aktionäre teilten ähnliche Erfahrungen. Ein Befragter sagte, dass alle seine Mittel in GBTC investiert wurden, während ein anderer erklärte, er habe zusätzliche Arbeit aufgenommen, um sicherzustellen, dass er sich im Ruhestand selbst versorgen könne.

Bailey behauptet, dass mehr als 50 Institutionen, die mindestens 20 % der GBTC-Aktien vertreten, ebenfalls Teil des Aufstands gegen sind Graustufen, von denen einige Beteiligungen an GBTC im Wert von mehreren hundert Millionen Dollar haben. Er sagt, er könne es nicht zeigen, unter Berufung auf die Vertraulichkeit der Anleger und rechtliche Probleme, aber er gab Daten zum Website-Verkehr und zu Formulareinreichungen an, die darauf hindeuten, dass mindestens 2,000 Anleger an der Kampagne teilgenommen haben.

Der CEO von Grayscale, Michael Sonnenshein, behauptet, dass sein Unternehmen stagniert. Sonnenschein bekräftigt: „Wir haben absolut nicht die Absicht, unsere Position aufzugeben.“ „Unsere Arbeit ist noch nicht beendet“, heißt es im Treuhandvertrag, „und unsere Arbeit müsste ehrenamtlich sein.“

Die Aktivisten scheinen jedoch unbeeindruckt. Steven McClurg, Chief Investment Officer bei der Vermögensverwaltungsgesellschaft Valkyrie und eine weitere treibende Kraft hinter der Bewegung zum Sturz von Grayscale, sagt: „Wir gehen davon aus, dass durch die reine Grundwelle von Menschen, die aus dieser Sache herauskommen wollen, Druck entstehen wird aufsetzen." Es gibt zahlreiche Ansätze, um Veränderungen herbeizuführen. Er lehnte es standhaft ab, seine Bedeutung zu erklären. Dieses Wissen wird von McClurg als „geheime Sauce“ bezeichnet.

Verwickelte Drähte

GBTC einlösen, die von Bailey geführte Organisation, bittet Grayscale, seine Verwaltungsgebühr von 2 Prozent zu senken, weil sie „räuberisch“ ist, da sie auf den Bitcoin-Reserven des Trusts basiert und nicht auf dem steilen Abschlag des Aktienkurses. Die Gruppe fordert auch, dass Grayscale den Rücknahmeprozess so schnell wie möglich ermöglicht, was bedeutet, dass die Anleger ihre Anteile sofort gegen die zugrunde liegende Bitcoin tauschen.

Laut den Anwälten des Hedgefonds von Bailey hat Grayscale eine „perverse Motivation“, die Anzahl der Anteile des Trusts zu erhöhen und die Rücknahmen aufgrund der Gebührenstruktur des Trusts zu begrenzen: Sie behaupten, dass je mehr Anteile ein Trust hat, desto mehr Bitcoin sind darin enthalten den Topf, wodurch die Einnahmen aus Verwaltungsgebühren erhöht werden.

Dieses Arrangement wird von McClurg als „Geisel“-Situation bezeichnet: Anleger sind nicht in der Lage, Geld auszuzahlen, ohne den Bitcoin-Preis erheblich zu schlagen.

Grayscale, das behauptet, alles zu tun, um seine Investoren fair zu behandeln, behauptet, dass die von Bailey und RedeemGBTC umrissenen Kriterien eine wenig hilfreiche Vereinfachung der Realität darstellen.

In Bezug auf seine Kampagne zur Umwandlung des Trusts in einen börsengehandelten Fonds oder ETF, der es Anlegern ermöglichen würde, ihre Anteile gegen die Bitcoins im Topf einzutauschen, ist Grayscale in einen Rechtsstreit mit der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC geraten. .

Die SEC erklärte am 29. Juni 2022, dass sie die Umwandlung des Trusts aufgrund von Bedenken hinsichtlich Betrug und Marktmanipulation nicht genehmigen werde. Die Entscheidung, die Grayscale als „willkürlich und launisch“ bezeichnet, hat zu einer Klage gegen die SEC geführt. Am 7. März sollen die beiden Seiten ihre jeweiligen Ansprüche dem Richter vorlegen, und Grayscale geht davon aus, dass bis Ende des Sommers eine Entscheidung getroffen wird. Das Unternehmen ist optimistisch, ob ein solcher ETF auf den Markt kommen könnte: „Es ist eine Frage des Wann, nicht des Ob“, sagt Sonnenshein.

Sonnenshein erklärte kürzlich in einem Interview mit, dass die Mittel am besten für den anhaltenden Rechtsstreit mit der SEC eingesetzt werden sollten kryptowährung Autorin Laura Shin, trotz der Tatsache, dass Grayscale in der Zwischenzeit seine Kosten senken könnte. Grayscale verspricht, seine Kosten sofort zu senken, wenn der Trust in einen ETF umgewandelt wird.

Unzufriedene Anleger haben laut Sonnenshein auch ein „erhebliches Missverständnis“ geäußert, dass Grayscale die SEC bitten könnte, sie von den Vorschriften zu befreien, die sie an der Auszahlung hindern. Laut Sonnenschein ist die Umwandlung in einen ETF die einzige Möglichkeit, einen Befreiungsantrag zu stellen.

Baileys Anwälte haben auch behauptet, dass Grayscale es Anlegern ermöglichen könnte, ihr Geld abzuheben, ohne sich jemals mit der SEC auseinandersetzen zu müssen. Die Unterlassungserklärung der SEC aus dem Jahr 2016 hat den Trust daran gehindert, neue Aktien auszugeben und den Aktionären gleichzeitig die Auszahlung zu ermöglichen, also ist es laut Sonnenshein auch nicht so einfach.

Aufgrund der Komplexität der Wertpapiervorschriften, die für Trusts wie die GBTC gelten, besteht die Möglichkeit für Argumente dieser Art. Andrew Parish, ein erfahrener kryptowährung Unternehmer mit starken Verbindungen zu verschiedenen Interessengruppen in der Branche, beschreibt es als „ein Spinnennetz“. „Es ist ein Gewirr, das nur Wirtschaftsprüfer und Anwälte wirklich verstehen können.“

Die Reihen des Aufstands haben eine Reihe potenzieller Nachfolger von Grayscale hervorgebracht, insbesondere McClurgs Walküre. Neben einer Investition von 2.5 Millionen US-Dollar in GBTC-Aktien in seinem Hedgefonds besitzt Bailey über seine verschiedenen Geschäfte auch eine Beteiligung von 113,000 US-Dollar an Valkyrie. Sollte Valkyrie bei seinem Versuch, das Management von GBTC zu übernehmen, erfolgreich sein, würde es Bailey indirekte Gewinne in Höhe von Hunderten von Millionen Dollar pro Jahr an Verwaltungsgebühren zahlen.

Bailey behauptet, dass er auch verlieren wird, wenn Grayscale abgezogen wird, da er eine Beteiligung an DCG, der Muttergesellschaft von Grayscale, besitzt, die mehr wert ist als seine Valkyrie-Position. Wie Bailey erklärt,

Das begann, weil wir uns darüber aufregten, dass unser Fonds bei seiner [GBTC]-Investition etwas Geld verloren hatte, aber es wurde zu etwas mehr, als wir anfingen, Kommentare von Leuten darüber zu hören, wie sie betroffen waren. Die Menschen brauchen schnelle Hilfe, fanden wir heraus.

Sonnenshein behauptet, dass Grayscale immer offen dafür ist, von Investoren zu hören, aber er ist skeptisch gegenüber der Legitimität der RedeemGBTC-Kampagne, da sie größtenteils über Baileys persönlichen Twitter-Account und eine unkomplizierte Website verwaltet wird.

Sonnenshein sagt: „Wir freuen uns immer über die Gelegenheit, mit einem unserer Investoren zu interagieren. Im Vergleich zu den fast 1 Million Anlegerkonten, die wir in den USA haben, ist es schwierig, einen Twitter-Account allein ernst zu nehmen. Es gibt keine Möglichkeit, die Behauptung einer Person zu bestätigen, dass sie eine Aktie oder 10 Millionen Aktien auf der Plattform besitzt.

GBTC einlösen ist jedoch eine von vielen Organisationen, mit denen sich Grayscale auseinandersetzen muss. Um Grayscale zu zwingen, Material bereitzustellen, das bei einer Untersuchung möglicher Misswirtschaft und Interessenkonflikte helfen könnte, verklagte die Investmentfirma Fir Tree Grayscale im Dezember. Die Behauptung in dem Fall lautet, dass Kunden von Fir Tree, die GBTC-Aktien besitzen, von denen viele Pensionsfonds sind, von Grayscales „aktionärsfeindlichen Handlungen“ betroffen waren.

Daraufhin reichte die Vermögensverwaltungsgesellschaft Osprey Funds Ende Januar eine Beschwerde ein, in der sie behauptete, Grayscale habe „falsche und irreführende Behauptungen in seiner Werbung und seinem Marketing“ aufgestellt, die den Anlegern den Eindruck vermittelten, dass die Umwandlung von GBTC in einen ETF „eine ausgemachte Sache“ sei. Osprey behauptet, dass die Werbestrategie von Grayscale Konkurrenten, einschließlich sich selbst, daran gehindert hat, einen beträchtlichen Marktanteil zu gewinnen.

Ähnlich wie Valkyrie hat Osprey Grayscale gebeten, als Sponsor zurückzutreten und sich an seiner Stelle angeboten. Greg King, CEO von Osprey, versprach in einem offenen Brief, die Verwaltungsgebühr um 75 % zu senken, sofort mit der Arbeit an einem Rücknahmeprogramm zu beginnen und mit den Behörden zusammenzuarbeiten, anstatt rechtliche Schritte einzuleiten.

Jennifer Rosenthal, Vizepräsidentin für Kommunikation bei Graustufen, bezeichnete die Behauptungen von Fir Tree und Osprey als „frivol“ bzw. „unbegründet“. „Wir widmen uns voll und ganz diesen Bemühungen und sind fest davon überzeugt, dass die Umwandlung von GBTC in einen ETF die optimale langfristige Produktstruktur für Anleger ist“, sagt sie.

Derzeit sind die Verhandlungen zwischen den Parteien ins Stocken geraten. Grayscale besteht darauf, dass es nicht nachgeben wird, und ist immer noch von der Stärke seines Arguments gegen die SEC überzeugt, während die Aktivisten ratlos sind, wie sie das Unternehmen aus dem Geschäft bringen können.

Während Grayscale versucht, diese herausfordernde Zeit zu überstehen, droht sich das Szenario laut Parish derzeit in einen Schlammschlacht-Wettbewerb zu verwandeln.

In der Zwischenzeit behauptet Grayscale, dass es nicht unbedingt in ihrem besten Interesse ist, wenn die Umwandlung in einen ETF zu schnell erfolgt, da die jüngste negative Presse über DCG und seine Tochtergesellschaften (die Krediteinheit einer Tochtergesellschaft, Genesis, meldete im Januar Insolvenz an ) würde wahrscheinlich dazu führen, dass Investoren so schnell wie möglich aus dem Markt fliehen und Millionen von Dollar an Verwaltungsgebühren mitnehmen.

Der gesamte Plan hier von Grayscale besteht darin, Einlösungen einzuschränken und dann massive PR zu betreiben. „Und sich an Rechtsstreitigkeiten zu beteiligen, wo immer sie müssen“, beteuert Parish.

Laut Sonnenschein das „kontrollierte, kampferprobte“ ETF-Struktur wird ein noch größeres Publikum und mehr Kapital in Bitcoin locken und die Vorstellung widerlegen, dass die Ermöglichung von Rücknahmen zu einem Exodus der Verbraucher führen würde. Er behauptet weiter, dass es immer die Absicht gewesen sei, den Trust in einen ETF umzuwandeln. Investoren „verdienen und fordern dies“, beteuert er. Sonnenshein behauptet, dass das Unternehmen ein Übernahmeangebot verfolgen würde, bei dem ein Teil der Aktionäre zu einem unter Berücksichtigung der „Investor Fairness“ festgelegten Preis aus ihren Aktien herausgekauft würde, wenn die Gerichte gegen Grayscale entscheiden würden und das Unternehmen alle verfügbaren Rechtsmittel ausgeschöpft hätte Berufungsmöglichkeiten.

RedeemGBTC und Fir Tree widersprechen jedoch Grayscales Einschätzung der Stärke ihres Falls gegen die SEC, charakterisieren es als „zum Scheitern verurteilt“ bzw. „verschwenderisch“ und betonen die Notwendigkeit einer sofortigen Lösung der Angelegenheit. Bailey fügt hinzu:

Wir würden nicht versuchen, Grayscale die Umwandlung von GBTC in einen ETF zu verbieten, wenn wir glauben, dass sie erfolgreich sein würden. Wir glauben einfach nicht, dass es passieren wird, also müssen wir handeln.

Drei weitere Aktionäre stimmen zu, dass es zweifelhaft ist, ob ein ETF genehmigt wird, solange Gary Gensler als Vorsitzender der SEC fungiert. Die Amtszeit von Gensler soll 2026 auslaufen. Die SEC entschied sich, nicht zu antworten.

Laut McClurg wird es für Grayscale nicht gut enden, auch wenn sie sich einmischen und bis zum bitteren Ende kämpfen werden. „Die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen ist ein Vertrauensspiel; Sobald Sie das Vertrauen eines Kunden verloren haben, ist es unmöglich, ihn zurückzugewinnen. Ich glaube, sie sind auf lange Sicht fertig.

Verbunden