Wie sich Risikokapital mit Web3 entwickelt

Vor fünf Jahren, während der Boomzeit auf dem Kryptomarkt, jagten Anleger wilde Renditen mit obskuren digitalen Vermögenswerten, die über sogenannte Initial Coin Offerings (ICOs) eingeführt wurden. Damals, so schien es, brauchten Projekte kaum mehr als ein schickes Whitepaper und eine vage plausible Roadmap, um sieben- und achtstellige Beträge einzusammeln. Die Party endete jedoch unweigerlich, als der Markt schwächelte und unzählige Projekte, die einst im Mittelpunkt überzeichneter Runden standen, seitdem ihre erklärten Ziele nicht erreichten.

Und doch scheint das im Jahr 2017 durch Initial Coin Offerings aufgenommene Kapital mittlerweile geradezu bescheiden zu sein. Während im Jahr 4.9 rund 2017 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet wurden, konnten Blockchain- und Krypto-Startups im letzten Quartal 2021 doppelt so viel erwirtschaften, was einer jährlichen Gesamtsumme von 33 Milliarden US-Dollar entspricht. Ein großer Teil des Zustroms ist auf die Zunahme von Web3-Projekten zurückzuführen, die mit nicht fungiblen Token (NFTs) und Gamified Finance (Gamefi) verbunden sind, sowie auf die Beteiligung kapitalkräftiger Fonds, die Vorprodukt- und Umsatzunternehmen unterstützen zu hohen Bewertungen. Aber spiegeln diese verrückten Bewertungen die Realität oder die Fantasie wider?

Investition in die Infrastruktur der Zukunft

Es gibt sicherlich Parallelen zwischen dem ICO-Boom und dem heutigen Web3-Goldrausch. Einerseits ist der Appetit der Private-Equity-Investoren so groß, dass ein aufwändiges Pitch-Deck immer noch einen großen Beitrag zur Kapitalbeschaffung leistet. Heutzutage liegt der Fokus jedoch stärker auf der Suche nach konkreten Protokollen, die kurzfristig verfügbar sein können: Metaverse-basierte digitale Welten, dezentrale soziale Netzwerke, DAO-Tools, Interprotokollbrücken sowie NFT-Marktplätze und -Sammlungen.

Im Jahr 2017 könnten Projekte wie im Flug vorbeiziehen und Kapital mit dem Versprechen eines bahnbrechenden Protokolls anlocken, das ... ach ja, irgendwann in der Zukunft auf den Markt kommen würde. Aber mit der Ankunft extrem großer Fonds im Bereich von 100 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar sind solche Schmeicheleien nicht mehr zulässig. Grundlagen liegen wieder im Trend, wobei der Schwerpunkt auf realisierbaren Anwendungsfällen und starken Communities liegt. Gleichzeitig sind die Projekte selbst bei der Überprüfung ihrer Investoren vorsichtiger geworden, da die Gründer versuchen, sich mit denen zusammenzuschließen, von denen sie glauben, dass sie den größten Nutzen bringen können.

Wie auch immer Sie es betrachten, es ist ein guter Zeitpunkt, um ein Web3-Startup in der Frühphase zu sein: Nicht nur beginnen institutionelle Investoren, in den Markt einzusteigen, sondern auch kryptonative VCs haben riesige Risikokapitalfonds angekündigt, die bereitgestellt werden müssen, und bereiten damit die Weichen dafür hektische Deal-Aktivität. Bereits im Januar kündigte Andreessen Horowitz die Schaffung eines 1-Milliarden-Dollar-Fonds für Web3-Startkapitalinvestitionen an, eine Zahl, die später von Coinbase-Vorstandsmitglied Katie Haun übertroffen wurde, deren 1.5 Milliarden Dollar auf zwei auf Web3 ausgerichtete Kriegskassen verteilt sind.

Das Aufkommen solcher Fonds treibt die Gebote weiter in die Höhe und treibt die Bewertungen von Start-ups in die Höhe, die in vielen Fällen noch keine Einnahmen erwirtschaftet haben, geschweige denn ein funktionsfähiges Produkt auf den Markt gebracht haben. Teilweise ist dies eine Folge der schwierigen Marktbedingungen – es gibt mittlerweile über 900 Technologie-Startups mit einem Wert von mindestens einer Milliarde Dollar – und teilweise ist es eine Reaktion auf das Mainstreaming des Metaversums, das neue und aufregende Krypto-Anwendungsfälle eingeführt hat: Gaming, Live Veranstaltungen, verbesserte Kundenerlebnisse in VR, Werbemöglichkeiten usw. Darüber hinaus werden diese Anwendungsfälle jetzt von großen Marken anerkannt: Im Dezember gab Nike die Übernahme von RTFKT bekannt, einem Hersteller von „virtuellen Turnschuhen, Sammlerstücken und Erlebnissen“. ein Schritt, hieß es, würde „die digitale Transformation des Unternehmens beschleunigen“.

Wo jetzt?

Letztlich wollen Vermögensverwalter und Angel-Investoren die Chance nutzen und auf der Welle reiten, in der Überzeugung, dass sie an etwas Besonderem beteiligt sind. Der Reiz des Web3-Tech-Stacks mit seinem Versprechen, den Kleinen die Kontrolle und den Besitz des Internets zurückzugeben, ist unwiderstehlich und der Zustrom von Talenten aus anderen Bereichen (Spieleentwickler, Künstler, Bauunternehmer) hat VCs davon überzeugt, dass sie an der Spitze stehen seine Entwicklung. Dennoch bleibt das Gefühl bestehen, dass der Ansturm auf Web3-Projekte viele Investoren auf einen Absturz vorbereitet.

Das liegt nicht nur an dem schleichenden Gefühl, dass Start-ups überbewertet werden. Der Markt für digitale Vermögenswerte ist immer noch von regulatorischer Unsicherheit geprägt, und die Bedenken hinsichtlich der Umweltauswirkungen des Bergbaus sind nicht verschwunden. Und wenn der Markt einbricht, wird es mit Sicherheit unausweichlich zu einer Phase des engeren Gürtels kommen: Projekte müssen möglicherweise ihre Ambitionen zurückfahren.

Wenn Web3 sein Versprechen erfüllen kann, indem es mehr Privatsphäre, stärkere Datensicherheit und umfassendere Benutzererlebnisse bietet, besteht die Chance, dass wir, wie beim ICO-Boom von 2017, die heutigen Investitionen irgendwann als Kleinigkeiten betrachten. Aber das ist ein großes Wenn. Derzeit gibt es sowohl Anlass zu Optimismus als auch zu Unbehagen, da nach und nach die Grundlagen für die Zukunft des Internets gelegt werden.

Gast Beiträge

Autor: Jared Polites

Jared ist Partner bei Rarestone Capital, einem aktiven Web3-Fonds, und Raresone Labs, der Marketingabteilung des Fonds. Er schreibt oft über Web3, Technologie und Unternehmertum für Websites wie Entrepreneur, Benzinga, Hackernoon und mehr. Als Doppelinvestor/Vermarkter unterstützt Jared junge Unternehmen bei allem, von der Marketing- und Markteinführungsstrategie bis hin zur konkreten PR-Umsetzung und strategischen Beratung.