Wie der zeitgewichtete Durchschnittspreis die Auswirkungen großer Trades auf den Markt reduzieren kann

Der zeitgewichtete Durchschnittspreis ist eine algorithmische Handelsausführungsstrategie, die häufig in traditionellen Finanzinstrumenten verwendet wird. Das Ziel der Strategie besteht darin, einen durchschnittlichen Ausführungspreis zu erzielen, der relativ nahe am zeitgewichteten Durchschnittspreis (TWAP) für den vom Benutzer angegebenen Zeitraum liegt.

TWAP wird hauptsächlich verwendet, um die Auswirkungen einer großen Order auf den Markt zu reduzieren, indem sie in kleinere Orders zerlegt und jede einzelne in regelmäßigen Abständen über einen bestimmten Zeitraum ausgeführt wird.

Wie TWAP die Preisauswirkungen einer Großbestellung reduzieren kann

Gebote können den Preis eines Vermögenswertes in den Auftragsbüchern oder die Liquidität in den Liquiditätspools beeinflussen. Auftragsbücher haben beispielsweise mehrere Kauf- und Verkaufsaufträge zu unterschiedlichen Preisen. Wenn eine große Kauforder platziert wird, steigt der Preis eines Vermögenswerts, weil alle billigsten Kauforders ausgeführt werden.

Zum Beispiel kostet Coin A derzeit 10 US-Dollar und hat Folgendes:

• 50 Kaufaufträge zu 10 $
• 50 Kaufaufträge zu 11 $
• 50 Kaufaufträge zu 13 $
• 100 Kaufaufträge zu 15 $
• 500 Kaufaufträge zu 17 $

Trader A platziert eine Kauforder von 300 Coin-A-Token zu einem Preis von 17 $. Da der Auftragsbetrag größer ist als die billigeren Aufträge, führt das Protokoll die Preispunkte $10, $11, $13 und $15 aus, um den Auftrag auszuführen.

Da die gesamte Kauforder jedoch nicht ausreicht, um alle Gebote bei 17 $ zu erfüllen, wird der Preis für Münze A auf diesem Niveau anhalten. Das ist eine Preissteigerung von 70 %, die hauptsächlich bei Münzen mit geringer Liquidität zu beobachten ist. In den meisten Fällen wäre der Preisanstieg weniger dramatisch.

Obwohl die meisten dezentrale Börsen (DEXs) haben keine Auftragsbücher, sie haben automatisierte Marktmacher (AMMs), die den Preis eines Tokens basierend auf der Auftragsgröße und der Größe des Liquiditätspools anpassen. Die Liquidität wird von Liquiditätsanbietern (LPs) bezogen, die einen bestimmten Betrag eines Token-Paares gegen eine Reduzierung der Gebühren in den Pool einbringen.

Da die Liquidität in der dezentralen Finanzierung (DeFi) stärker verstreut ist als in etablierteren Finanzmärkten, kann das Problem, dass eine einzelne Transaktion einen übergroßen Einfluss auf den Markt hat, bedeutender sein. TWAP-Strategien können möglicherweise das Preisauswirkungsproblem lösen, indem sie beispielsweise Trades in 4-5-Minuten-Intervallen über eine Stunde ausführen.

Das Aufbrechen der größeren Order kann der DEX Zeit geben, Preisunterschiede innerhalb der jeweiligen Liquiditätspools auszugleichen, was dazu beiträgt, den Vermögenswert wieder auf seinen Kassapreis zu bringen. Die Strategie kann DEXs zugute kommen, da größere Preisauswirkungen die Token-Paare im Liquiditätspool beeinflussen können.

Beispielsweise kann der billigere Token im Paar mit weniger Liquidität enden, was zu einer höheren Slippage führt (die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Trades und dem tatsächlichen Preis, zu dem er ausgeführt wird). Erhöhte Liquidität kann größere Handelsvolumina für einen DEX ermöglichen und Händlern ein besseres Erlebnis bieten.

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Slippage tritt normalerweise aufgrund geringer Liquidität auf, die die Nachfrage nicht erreichen kann, wodurch der Preis eines Vermögenswerts steigt. Ran Hammer, Vizepräsident für Geschäftsentwicklung bei Orbs, einer dezentralen öffentlichen Layer-1-Blockchain, teilte seine Gedanken darüber mit, ob TWAP die Slippage bei DEXs verbessern könnte.

Hammer sagte gegenüber Cointelegraph: „TWAP, richtig eingesetzt, kann Slippage und Preisunterschiede definitiv verbessern. Diese beiden Probleme treten bei DEX auf, wenn ein Trade im Verhältnis zur Gesamtliquidität im Pool zu groß ist und einen unverhältnismäßigen Effekt hat.“ Er sagte weiter:

„TWAP-Strategien können dieses Problem entschärfen, indem sie kleinere Aufträge erstellen und Arbitrageuren ein kurzes Fenster geben, um Preisunterschiede zu schließen und die Reserven wieder ins Gleichgewicht zu bringen.“

Deg3ntrades, Teil des undoxxed-Entwicklungsteams bei SpiritSwap – einer dezentralisierten Börse und DeFi-Plattform auf Fantom – teilte ebenfalls seine Gedanken und erwähnte dezentralisiertes TWAP (dTWAP), die auf SpiritSwap implementierte Version von TWAP.

Deg3ntrades sagte gegenüber Cointelegraph: „Aufgrund des Designs zerlegen dTWAP-Aufträge Trades in Stapel kleinerer Trades, sodass der Benutzer angeben kann, wann diese Trades in regelmäßigen Abständen über einen vordefinierten Zeitraum ausgeführt werden. Dies führt dazu, dass der Markt in der Lage ist, die Preisauswirkungen großer Aufträge über Handelspaare hinweg, die unter geringer Liquidität leiden, zu absorbieren und zu minimieren.“

„Aufgrund der jüngsten Ereignisse auf dem Markt, die außerhalb der Kontrolle der DeFi-Community liegen, sind Liquiditätsengpässe derzeit ein herausragendes Problem, sodass Orbs die Integration von dTWAP mit SpiritSwap zu keinem besseren Zeitpunkt hätte treffen können.“

Basierend auf den obigen Kommentaren können kleinere Aufträge die Liquidität verbessern, indem sie die Anzahl der ausgetauschten Token reduzieren und es ermöglichen, die Liquiditätspools zwischen den Handelsintervallen wieder aufzufüllen.

Wie TWAP den Dollar-Cost-Average-Prozess automatisieren kann

Der Ausdruck Dollar-Cost-Averaging (DCA) bezieht sich auf eine Anlagestrategie, bei der ein Anleger einen Vermögenswert oder ein Portfolio von Vermögenswerten für einen festen Dollarbetrag kauft (dh 100 US-Dollar pro Woche). Die DCA-Strategie wird verwendet, wenn die Marktvolatilität hoch ist oder ein Händler einen Teilbetrag hat, den er zu diesem Zeitpunkt investieren möchte.

Wenn beispielsweise der Preis von Coin B einen Monat lang jeden zweiten Tag schwankt, kann ein Investor jede Woche Coin B im Wert von 250 $ kaufen, anstatt zu versuchen, zu einem perfekten Zeitpunkt zu kaufen. Dies liegt daran, dass die Kosten trotz des schwankenden Preises des Vermögenswerts im Laufe der Zeit einen durchschnittlichen Preispunkt erreichen werden.

TWAP kann von einem Händler implementiert werden, um seine Bestellungen automatisch nach Dollarkosten zu mitteln. Die Strategie funktioniert, indem sie längere Intervalle zwischen den Aufträgen und einen größeren Gesamtzeitraum für die Trades platziert. Trades können beispielsweise in zweiwöchentlichen, wöchentlichen oder monatlichen Abständen über einige Monate, ein Jahr oder auf unbestimmte Zeit platziert werden.

Dezentraler zeitgewichteter Durchschnittspreis

Der dezentrale zeitgewichtete Durchschnittspreis ist eine Version von TWAP, die von Orbs für DEXs und AMMs entwickelt wurde. Das Protokoll ermöglicht es dezentralen Handelsplattformen, Trades über die Zeit zu verteilen und wurde bereits auf SpiritSwap DEX implementiert.

Der dTWAP Smart Contract verwendet ein „Maker“- und „Taker“-System. Der Hersteller ist der Benutzer, der die Bestellung auf einem DEX aufgibt, und er kann den Grenzpreis, die Bestellintervalle und den Ablauf der Bestellung konfigurieren.

Der Ausdruck „Taker“ bezieht sich auf eine unabhängige Partei, die die von Benutzern (Machern) auf der DEX übermittelten Aufträge überwacht. Der Abnehmer versucht, den besten Weg zu finden, um den Stapel von Aufträgen auszuführen, und auf dieselben Aufträge zu bieten, wenn er gefunden wird. Abnehmer erhalten eine Gebühr für das Bieten auf Aufträge und konkurrieren mit anderen Abnehmern, die möglicherweise auf dieselben Aufträge bieten.

Die Abnehmer legen eine Gebühr fest, wobei der Mindestbetrag ausreicht, um die Transaktionsgebühr für Trades zu decken. Validatoren im Orbs-Netzwerk, die als „Guardians“ bekannt sind, fungieren im Protokoll als Abnehmer, die automatisch mehrere Bestellungen für den Hersteller berechnen und auf sie bieten.

dTWAP-Benutzererfahrung

Das dezentrale zeitgewichtete Durchschnittspreisprotokoll verfügt über eine portable Benutzeroberfläche, die in DEXs integriert werden kann. Trades, die das Protokoll verwenden, können in Market Orders (ausgeführt zu aktuellen Marktpreisen) oder Limit Orders (ausgeführt zu einem bestimmten Preis oder besser) aufgeteilt werden.

Wenn Trades zum aktuellen Marktpreis ausgeführt werden, wird der dTWAP Smart Contract dies in den Intervallen des Benutzers tun. In Bezug auf Limit-Orders werden Trades, sobald ein Benutzer den Limitpreis festgelegt hat, nur ausgeführt, wenn dieser Preis in den gewählten Intervallen verfügbar ist. Der Handel wird nicht platziert, wenn der Limitpreis nicht verfügbar ist. Aus diesem Grund wird möglicherweise nur ein Teil der Trades einer Order ausgeführt, wenn die gewünschten Limitpreise nicht erreicht werden.

Zum Beispiel legt ein Benutzer einen Limitpreis von 50 $ oder weniger für Coin C fest, mit sieben Intervallen über vier Wochen (insgesamt 28 Trades). In der zweiten Woche erreichte der Preis drei Tage lang keine 50 $, also wurden vier Trades ausgeführt (von sieben in dieser Woche). Insgesamt wurden also 25 der 28 Trades für die Order ausgeführt.

Wer profitiert

TWAP kann für Händler von Vorteil sein, die sich in Token mit geringerer Liquidität einkaufen oder ihren Handelsprozess automatisieren möchten.

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„TWAP hat zwei grundlegende Verwendungszwecke, von denen Trader profitieren. Einer ist die Fähigkeit, große Trades oder Trades in Paaren zu tätigen, die Long-Tail und wenig Liquidität sind, ohne den Preis zu stören. Zweitens kann es verwendet werden, um Dollar-Cost-Average-Strategien zu automatisieren (bei denen der Händler einen Vermögenswert oder eine Reihe von Vermögenswerten nach einem bestimmten Zeitplan kauft)“, sagte Hammer und fuhr fort:

„TWAP kann verwendet werden, um solche Strategien so zu konstruieren, dass vom Händler keine zusätzlichen Maßnahmen erforderlich sind, außer sicherzustellen, dass genügend Mittel zur Verfügung stehen, um alle Trades abzuschließen.“

Deg3ntrades erklärte: „Die Möglichkeit, TWAP-Orders zu nutzen, verringert nicht nur das Risiko von Tradern, hohen Slippage-/Preisauswirkungen bei großen Orders oder beim Handel mit Paaren mit geringer Liquidität ausgesetzt zu sein, sondern eröffnet auch erfahreneren eine Fülle neuer Handelsstrategien und macht diese verfügbar und fortgeschrittene DeFi-Benutzer, wie z. B. automatisierte Dollar-Kostenmittelung.“

Dezentrale zeitgewichtete Durchschnittspreisstrategien können die Erfahrung sowohl von Händlern als auch von dezentralen Börsen verbessern. Darüber hinaus könnten die erhöhte Liquidität, die geringeren Preisauswirkungen und die Handelsautomatisierung von dTWAP auch das Engagement zwischen Benutzern und DEXs erhöhen.

Dieser Artikel enthält keine Anlageempfehlungen oder -empfehlungen. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden, und die Leser sollten bei ihrer Entscheidung ihre eigenen Untersuchungen durchführen.