Wie der UST-Crash die Stablecoin-Landschaft veränderte

Einst die drittgrößte Stablecoin, TerraUSD (UST) hat das ganze erschüttert Stablecoin Markt, nachdem er am 9. Mai zusammengebrochen war. Anstatt endlich eine Lösung für algorithmische Ställe zu finden, wie Tausende von Menschen dachten, ging er fast über Nacht auf Null.

UST scheiterte aufgrund eines plötzlichen und massiven Ausverkaufs, als es depegging, was dazu führte, dass eine übermäßige Menge Terra (LUNA) geprägt wurde. Trotz seines schnell wachsenden Angebots  LUNA versäumte es, UST wieder auf 1 $ zu verankern, als sein Wert abstürzte.

Die Marktkapitalisierung von UST übertraf im April den Binance USD (BUSD), was bedeutet, dass sie nur hinter Tether (USDT) und USD Coin (USDC) zurückblieb. Dennoch kam der Zusammenbruch so schnell, dass es für viele Anleger zu spät war, sich mit Verlust auch nur auszahlen zu lassen. 

Das Ereignis hat die größte Vertrauenskrise in DeFi ausgelöst. Stablecoins sind nicht mehr stabil.

Aber Krisen bringen ihre eigene Chance. Wie hat sich der Stablecoin-Markt nach UST verändert?

Die Leute sind nervös wegen Tether und der Erwärmung auf USD Coin

USDT und USDC machen fast 80 % des gesamten Stablecoin-Marktes aus.

Für jeden ausgegebenen USDT wird das Bankkonto von Tether mit USD-Mitteln auf einer 1:1-Basis hinterlegt. USDC ähnelt USDT und wird von Circle ausgegeben.

USDT ist bei weitem das umstrittenere Projekt der beiden. Im Okt. 2021, es sammelte eine bedeutende Berichterstattung in der Presse für seine angeblicher Mangel an Transparenz und wiederholte Strafen von US-Regulierungsbehörden wegen Lügens in der Öffentlichkeit. 

Als UST abstürzte, dachten die Leute sofort an USDT, und seine Marktkapitalisierung fiel im Laufe eines halben Monats um mehr als 10 Milliarden Dollar auf 72.5 Milliarden Dollar.

Der 3pool von Curve, sein größter Pool (bestehend aus DAI, USDC und USDT), spiegelt die Marktstimmung rund um diese wichtigsten Stables wider. 

USDT war zuvor bei 20-30 % des Pools geblieben. Als Terra Luna jedoch zusammenbrach, begannen die Benutzer, ihre USDT in den Pool zu werfen und gegen USDC und DAI zu tauschen. Dieser hektische Ausverkauf führte dazu, dass der USDT mit 83 % seinen Höchststand erreichte.

Vor dem Zusammenbruch bewegte sich der Preis von USDT tendenziell über 1 $, aber das Ereignis brachte ihn auf ein Dreimonatstief von fast XNUMX $ $0.996. Paolo Ardoino, CTO von Tether, gab auf Twitter bekannt, dass sie 7 Milliarden US-Dollar zurückgezahlt haben, um dem Unternehmen zu helfen, seinen Dollar-Anker wiederzuerlangen, und war zuversichtlich, dass er dies auch weiterhin tun könnte, wenn der Markt dies wünsche.

Der Schritt hat etwas Vertrauen wiederhergestellt und der Anteil des USDT am 3pool fiel am 61. Juni auf 5 %. 

Die Marktkapitalisierung von USDT fiel 10 Milliarden US-Dollar, aber sein Anteil am gesamten Stablecoin-Markt ist nicht zurückgegangen. 

Damit stellt sich die Frage, wohin der Marktanteil von UST geflüchtet ist.

 Laut Footprint-Analyse, USDC war der größte Nutznießer, dessen Marktkapitalisierung von 48.3 Mrd. USD auf 54.1 Mrd. USD und sein Marktanteil von 27 % auf 34 % stieg. 

DAI findet seinen Halt, während Magic Internet Money stolpert

Überbesicherte Stablecoins, angeführt von Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) und Liquity (LUSD), werden geprägt, indem nicht-Stablecoins im Verhältnis von mehr als 1:1 als Sicherheiten in das Protokoll hinterlegt werdenl.  

Diese überbesicherten Münzen waren vom Rückgang von UST betroffen, aber indirekt. Die jeweilige Marktkapitalisierung von DAI und MIM fiel um 2 Milliarden Dollar, aber dieser Abwärtstrend begann am 6. Mai, vor dem UST-Crash.

DAI wird hauptsächlich durch Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) besichert, während MIM durch verzinsliche Vermögenswerte wie yvDA besichert wirdI. Wenn die meisten Kryptowährungspreise schnell fallen, sinken auch die überbesicherten Stablecoins, die sie als Sicherheit verwenden.

Der jüngste Rückgang der BTC, der sich auf den Preis von Kryptowährungen ausgewirkt hat, hängt erneut mit dem US-Markt zusammen. Die Federal Reserve hat Maßnahmen ergriffen, um die Zinssätze zu erhöhen, um eine Inflation zu verhindern, was auch zu einem Rückgang der US-Aktien geführt hat. Auch beim Nasdaq 100 Index ist ein klarer Abwärtstrend zu erkennen.

Die Daten bei Footprint-Analyse zeigt, dass der Preis von BTC bis Juli 100 weitgehend unkorreliert mit dem Nasdaq 2021 Index war, aber die Korrelation zwischen den beiden seitdem stärker geworden ist. Während Benutzer Kryptowährungen einst teilweise zur Absicherung ihres Risikos betraten, scheint Krypto heute eine stark gehebelte Version des Aktienmarktes zu sein.

Der UST-Einbruch hat den überbesicherten Stablecoins sicherlich einen weiteren Schlag versetzt, da der Terra-Gründer Do Know eine große Menge BTC als Marge für die UST kaufte, was den Markt weiter unter Druck setzte und mehr Menschen dazu veranlasste, BTC aus Angst zu verkaufen. Das Scheitern von Do Knows Plan zur Rettung von UST ließ auch den Preis von BTC auf ein fast 1-Jahres-Tief fallen, was die Liquidation der überbesicherten Stablecoins weiter beeinträchtigte.

DAI wird jedoch nicht nur durch Sicherheiten wie ETH und BTC geprägt, sondern auch durch eine große Anzahl von Stablecoin-Emissionen wie USDC und USDP. Daher gelang es DAI, den Aufprall in einem begrenzten Bereich zu kontrollieren. Im Gegensatz dazu ist die Situation von MIM nicht allzu gut, nachdem die Marktkapitalisierung im Januar um 2 Milliarden US-Dollar gefallen war, fiel sie im Mai um weitere 2 Milliarden US-Dollar.

Algorithmischer Stablecoin-Markt

Die De-Anchoring von UST erschütterte das neu aufgebaute Vertrauen in die algorithmischen Stablecoins, und der Preis von USDN, der einen ähnlichen Mechanismus in der Waves-Kette hat, de-anchored am 0.8. Mai ebenfalls sofort auf 11 $, bevor er sich allmählich zurückzog. 

Am 5. Juni war der Preis jedoch noch nicht vollständig bei 0.989 $ verankert. Wie gesehen von Footprint-Analyse, ist dies nicht das erste Mal, dass USDN so stark entankert wurde.

FRAX, das bis zum 9. Mai der Marktkapitalisierung von UST entsprach, brach ebenfalls um 1 Milliarde US-Dollar ein. Da für FRAX sowohl USDC als auch FXS geprägt werden müssen, mit USDC als Sicherheitenanteil und FXS als algorithmischem Anteil, ist FTAX relativ stabiler als ein vollständig algorithmischer Stablecoin. Obwohl der Kurs von FXS ebenfalls fiel, erholte sich FRAX, nachdem seine Marktkapitalisierung auf 1.4 Milliarden US-Dollar gefallen war.

FEI, das es Benutzern ermöglicht, Stablecoins mit einem Vermögen von 1 $ zu prägen, ist derzeit zu 168 % besichert, und etwa 70 % der Vermögenswerte im Protokoll sind ETH. Die Marktkapitalisierung von FEI ist mit 500 Millionen US-Dollar nicht hoch und wurde nicht stark beeinträchtigt.

Bemerkenswert ist, dass, während die meisten Stablecoins in der Marktkapitalisierung gefallen sind, USDD, ein Stablecoin, der von herausgegeben wird Tron, hat die Marktkapitalisierung von FEI zum 670. Juni um 5 Millionen US-Dollar übertroffen, was Tron zur drittgrößten TVL-Kette nach Ethereum und BSC macht.

Wie der Erfolg von UST zeigt, wählen Benutzer Stablecoins je nach Sicherheit und Rentabilität. Man kann sagen, dass USDD auf UST optimiert ist, aber die Emission, das Brennen und die Primärmarktaktivitäten von USDD werden von TRON DAO Reserve verwaltet, und normale Benutzer können USDD nur auf dem Sekundärmarkt handeln. Daher hängt die Stabilität von USDD hauptsächlich mit der TRON DAO-Reserve und ihrer genehmigten Whitelist zusammen und hat nicht viel mit dem Algorithmus zu tun.

Dadurch verschiebt sich das Vertrauen der Nutzer vom Algorithmus zur TRON DAO Reserve. USDD hat auch einen starren Zinssatz von 30%, was für Benutzer äußerst attraktiv ist.

Zusammenfassung

Während der Markt für Stablecoins einen großen Schlag erlitt, als UST zusammenbrach, gibt es auch eine neu entdeckte Gelegenheit für einige Protokolle wie USDC und USDD. 

Bei überbesicherten Stablecoins bleibt DAI an erster Stelle, und der Abstand zum einst prominenten MIM ist gewachsen.

Die Besorgnis über USDT hält an, aber es hat den Sturm bisher überstanden.

Datum & Autor: 16. Juni 2022, [E-Mail geschützt]

Datenquelle: Footprint Analytics Stablecoins nach dem UST Event Dashboard

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