Hongkong glaubt, dass die Stablecoin-Volatilität auf das traditionelle Finanzwesen übergreifen kann

Der Niedergang der Krypto-Giganten in diesem Jahr hat erneut Fragen zur Stabilität von Kryptowährungen und ihren Auswirkungen auf Fiat-Ökosysteme aufgeworfen. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) bewertete die Situation und stellte fest, dass die Instabilitäten von Krypto-Assets, einschließlich Asset-Backed Stablecoins, möglicherweise auf das traditionelle Finanzsystem übergreifen können.

Die HKMA-Bewertung zu Asset-Backed Stablecoins wies darauf hin, die Risiken einer Liquiditätsinkongruenz, die sich negativ auf ihre Stabilität bei „Fire-Sale“-Ereignissen auswirkt. Ein Fire-Sale-Ereignis bezieht sich auf eine momentane Preisschwankung, wenn Anleger Stablecoins billiger als ihr Marktpreis kaufen können — ein Phänomen, das während des Terra-Absturzes beobachtet wurde.

Laut der Zentralbank von Hongkong hat die Verbindung von Krypto-Assets das Krypto-Ökosystem anfälliger für systematische Schocks gemacht. Darüber hinaus kann die Erhöhung des Krypto-Engagements von Finanzinstituten durch abrupte Entwicklungen der Kryptowährungspreise nachteilig beeinflusst werden:

„Die wachsende Größe von Asset-Backed Stablecoins, zusammen mit ihren inhärenten Risiken, könnte Asset-Backed Stablecoins zu einem potenziellen Verstärker des Volatilitäts-Spillovers von Krypto auf traditionelle Finanzanlagen machen.“

Das von HKMA geteilte Flussdiagramm deutet darauf hin, dass Preisschwankungen von Vermögenswerten besichert sind stabile Münzen könnte zu einer Reserveanpassung durch Stablecoins führen. Dies wird hauptsächlich durch die Annahme getrieben, dass die Nachfrage und das Angebot von Stablecoins eine Volatilität ihres Preises auslösen können.

*Veranschaulichung des Transaktionsmechanismus und des Spillover-Kanals von Tether von Krypto zu traditionellen Finanzanlagen. Quelle: HKMA*

Die Studie erinnerte auch an den Absturz von Terra USD (UST), einer von Terraform Labs herausgegebenen algorithmischen Stablecoin, die eine Masseneinlösung von Tether verursacht hatte (USDT). Vor diesem Hintergrund empfahl HKMA die Standardisierung regelmäßiger Offenlegungen, die den Aufsichtsbehörden bei der Prüfung von Liquiditätsbedingungen und Risiken helfen können.

Die zweite Empfehlung für die Regulierungsbehörden besteht darin, das Liquiditätsmanagement der Asset-Backed Stablecoins durch Beschränkungen bei der Zusammensetzung der Währungsreserven zu stärken.

Die Securities and Futures Commission of Hong Kong riet Verwaltungsgesellschaften, die Angebote für börsengehandelte Fonds (ETF) anbieten möchten, neben anderen Anforderungen, „eine gute Erfolgsbilanz bei der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zu haben“.

HKEX begrüßt die heutige Ankündigung der SFC, die die Notierung von ETFs mit virtuellen Vermögenswerten als Basiswert zulässt. Dies wird das weitere Wachstum von unterstützen #HongKong als Asiens Ministerpräsident #ETF Marktplatz, wodurch Hongkongs Rolle als internationales Finanzzentrum weiter gestärkt wird. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX
– HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) 31. Oktober 2022

Das SFC-Rundschreiben kam als Teil einer politischen Aktualisierung der Regierung von Hongkong, die ihre Bereitschaft ankündigte, sich mit globalen Krypto-Börsen in regulatorischen Fragen zu befassen.