Gary Gensler hält eine warnende Rede zur Regulierung

In einer Rede vor dem Investment Company Institute betonte SEC-Vorsitzender Gary Gensler die Notwendigkeit strengerer Finanzvorschriften, um Risiken vorzubeugen und Anleger zu schützen. Er verwies auf historische Ereignisse und betonte die Bedeutung gut regulierter kollektiver Anlageinstrumente. Gensler ging auch auf Liquiditätsrisiken in Geldmarktfonds ein und schlug Maßnahmen zur Verbesserung des Risikomanagements vor. Was ist seine ultimative Agenda?

In seiner Rede am Donnerstag schlug der SEC-Beamte einen strengen Ton bezüglich der Notwendigkeit strengerer Regulierungen in der Finanzbranche an. Gensler betonte die Risiken und schlimmen Konsequenzen, denen Anleger und Sparer ausgesetzt sein könnten, wenn keine angemessenen Schutzmaßnahmen vorhanden seien.

Die Gensler-Vision

Der SEC-Vorsitzende machte deutlich, dass er in persönlicher Eigenschaft und nicht im Namen der SEC sprach.

Gensler bediente sich einer bekannten Fabel und verglich sie mit Bank Runs. Was müssen Sie tun, um zu überleben, wenn ein Bär Ihre Gruppe im Wald angreift? „Man muss dem Bären nicht entkommen; Du musst nur einem deiner Mitcamper davonlaufen.“ 

Er fuhr fort:

„Etwas gruselig, aber das hilft zu erklären, warum Anleger möglicherweise versuchen, aus ihren Investitionen Kapital zu schlagen, bevor der sprichwörtliche Bär – der Verwässerung und Illiquidität – sie erwischt. Es hilft auch zu erklären, warum Sparer möglicherweise versuchen, ihre Einlagen abzuheben, bevor der sprichwörtliche Bär sie bei der Bank erwischt.“

Lob für die Finanzregulierung

Der SEC-Chef betonte, dass das Problem der Finanzstürme, bei denen „unkorrelierte Akteure plötzlich korreliert werden“, in der gesamten modernen Geschichte ein anhaltendes Problem gewesen sei, das zum Untergang zahlreicher Finanzunternehmen geführt habe. Um dem entgegenzuwirken, hätten die politischen Entscheidungsträger Gesetze erlassen, um solche Krisen zu verhindern und zu ihrer Eindämmung beizutragen, sagte er und nannte Beispiele wie die Panik von 1907, den Börsencrash von 1929 und die Weltwirtschaftskrise.

Gensler teilte seine eigenen Erfahrungen bei Goldman Sachs. Er erinnerte sich daran, wie Menschen Jahrzehnte zuvor Geschichten über den Beinahe-Zusammenbruch der Investmentbank ausgetauscht hatten. Er äußerte sich positiv über die Verabschiedung des Investment Company Act von 1940. Dieses Gesetz zielte darauf ab, Anleger vor Praktiken zu schützen, die ihren Interessen zuwiderliefen.

Er betonte die Bedeutung gut regulierter kollektiver Anlageinstrumente wie registrierter Investmentfonds für die Diversifizierung und geringere Kosten für alltägliche Anleger.

Gensler bezeichnete gut regulierte kollektive Anlageinstrumente als eine der „großen Finanzinnovationen der letzten 90 Jahre“.

Liquiditätsrisiken bei Geldmarktfonds

Trotz der Vorteile, die diese Fonds bieten, warnte Gensler vor anhaltenden Risiken, insbesondere in Stresszeiten. Er wies auf die Liquiditätsinkongruenz bei Geldmarktfonds und offenen Rentenfonds hin, die eine Bedrohung für Anleger darstellen kann.

Die Finanzkrise von 2008 und der Ausbruch der COVID-19-Pandemie hätten die Schwachstellen dieser Fonds deutlich gemacht, sagte er. Sie führen zu Rufen nach staatlichen Eingriffen zur Stabilisierung der Märkte.

Um diese Bedenken auszuräumen, skizzierte Gensler Vorschläge zur Verbesserung des Liquiditätsrisikomanagements in Geldmarktfonds und offenen Fonds. Ziel der SEC ist es, Rücknahmebeschränkungen in Stresszeiten zu verhindern, Swing-Pricing und Liquiditätsgebühren einzuführen und die Liquiditätsregeln zu aktualisieren, um eine genaue Beurteilung der Anlageliquidität sicherzustellen.

Gensler äußerte auch Bedenken hinsichtlich anderer kollektiver Anlageinstrumente, die von den Bankenaufsichtsbehörden überwacht werden. Einschließlich kurzfristiger Investmentfonds und kollektiver Investmentfonds.

Diese Fonds agieren ohne SEC-Aufsicht und es fehlen Vorschriften zu illiquiden Anlagen, Leverage-Limits und Meldepflichten. Der Vorsitzende betonte die Notwendigkeit einer konsistenten Regulierung, um Regulierungslücken und potenzielle Arbitrage durch Marktteilnehmer zu verhindern.

Krypto will Klarheit von Gensler

Genslers Eintreten für eine klare und strenge Regulierung lässt sich kaum mit seinem jüngsten Ansatz gegenüber der Kryptoindustrie in Einklang bringen. Noch ist nicht ganz klar, welche Coins und Token ein Wertpapier sind und welche nicht. Coinbase befindet sich derzeit in einem Rechtsstreit, um die SEC zu zwingen, im gesamten Sektor für Klarheit zu sorgen. 

Genslers SEC befindet sich außerdem in einem hochriskanten Rechtsstreit mit Ripple darüber, ob es sich bei seinem Token XRP um ein Wertpapier handelt. Ripple argumentiert, dass dies nicht der Fall ist. Ein Sieg der SEC würde große Teile der Kryptomärkte über Nacht zu Wertpapieren machen. Ein Ergebnis, das sich in der Branche kaum jemand wünscht.