Das Fed-Papier befasst sich mit der theoretischen Rolle der Vergütung und der Bequemlichkeit im CBDC-Design

Die Bedeutung der Vergütung bei der Gestaltung einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) wurde in einem am 17. November vom Federal Reserve Board der Vereinigten Staaten veröffentlichten Papier hervorgehoben. Das Papier, das Teil der Finance and Economics Discussion Series der Fed ist, Rezensionen die theoretische Literatur zu CBDCs in großen, entwickelten Volkswirtschaften, mit besonderem Blick auf die Vereinigten Staaten. Es befasst sich insbesondere mit den Risiken und Vorteilen der Einführung eines CBDC für das Bankensystem Konzentrieren Sie sich auf die Rolle des CBDC-Designs bei der Umsetzung der Geldpolitik und der Vergütung – also der Zinszahlung – als kritisches Gestaltungsmerkmal.

Ein CBDC könnte helfen, die Disintermediation von Banken zu kontrollieren, die sich aus seiner Einführung ergibt, finden die Autoren, und es kann bei der Verwaltung der Bilanz der Fed helfen, indem es das Halten von CBDCs im Vergleich zu Anleihen mehr oder weniger attraktiv macht. Die Autoren kommen zu dem Schluss, dass „die Vergütung wohl das wichtigste Designmerkmal ist, das jede Zentralbank in Betracht ziehen sollte“. Sie sagen weiter:

„Ein CBDC, das keine Zinsen zahlt, wird der Rolle eines Tauschmittels überlassen; sein Wert würde fast ausschließlich durch die Bequemlichkeit bestimmt, die es bieten würde. […] Eine vergütete CBDC hingegen wäre als Wertaufbewahrungsmittel attraktiver, und ihr Vergütungssatz könnte als zusätzliches politisches Instrument dienen.“

Zinsen können proportional sein, als Prozentsatz ausgedrückt oder abgestuft werden, wobei der Zinssatz als politisches Instrument nichtlinear steigt oder fällt, z. B. im Verhältnis zur Größe der Beteiligung.

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Das Papier betrachtete Bequemlichkeit auch als eine Qualität einer CBDC, die für politische Zwecke manipuliert werden kann:

„Wenn ein CBDC keine Zinsen zahlt, ist seine Verwendung als Wertaufbewahrungsmittel eingeschränkt. […] Unter solchen Umständen ist CBDC sehr ähnlich wie Bargeld, und seine Verwendung würde davon abhängen, wie viel Komfort es im Vergleich zu seinen geldähnlichen Konkurrenten bietet.“