Milliardäre, die Technologiegiganten privatisieren, sind selten, aber nicht ohne Präzedenzfall. Michael Dell nahm seine gleichnamige Firma privat zurück in 2013. Dieser Deal könnte den Twitter-Aktionären einen Einblick geben, wie eine Übernahme durch Musk ablaufen würde.
Michael Dell machte seinen Zug, als die Dell-Aktien nicht so heiß liefen. Der Gründer schien seinen Computerhersteller umzukrempeln.
Ob Michael Dell wirklich eine Kehrtwendung vollzogen hat, ist schwer mit Sicherheit zu sagen, denn die Verfolgung des Aktienkurses – und der Übernahmen – über ein Jahrzehnt hinweg ist eine große Herausforderung. Dell zum Beispiel kaufte drei Jahre nach seiner Privatisierung ein Unternehmen für Informationsspeicherung und Cloud-Computing, EMC Corp. Und EMC besass einen Teil davon
VM-Ware
(Ticker: VMW).
Und natürlich gibt es immer das Problem, das Unbekannte nicht zu kennen – was passiert wäre, wenn Michael Dell oder jemand anderes nicht eingegriffen hätte. Die Aktie hätte sehr wohl weiter fallen können.
In den zwei Jahren, bevor Michael Dell davon sprach, sein Unternehmen zu privatisieren, verlor die Aktie etwa 25 % ihres Wertes. Das
Nasdaq Composite
im gleichen Zeitraum von Ende 14 bis Ende 2010 um etwa 2012 % gestiegen.
Im Jahr 2013 haben Michael Dell und die Private-Equity-Firma Silver Lake laut der Unternehmenswebsite das Unternehmen privatisiert. Ende 2018 ging das Unternehmen wieder an die Börse.
Die Dinge liefen gut. Eine Kombination aus EMV,
VMware
und
Dell Technologien
(DELL)-Aktien scheinen in den letzten neun Jahren durchschnittlich etwa 10 % pro Jahr zurückgekehrt zu sein Barron Berechnungen. Eine vergleichbare Zahl für den Nasdaq beträgt durchschnittlich etwa 15 % pro Jahr.
Das ist eine Zahl, die Werte von damals und heute betrachtet. Die 10 %-Zahl würde für die privaten Besitzer gelten. Hauptsache es wurde besser.
Das Beispiel Dell könnte Grund genug für den Twitter-Vorstand sein, einem Verkauf an Musk zuzustimmen, der glaubt, dass Veränderungen stattfinden müssen.
„Mir ist jetzt klar, dass das Unternehmen in seiner jetzigen Form weder gedeihen noch diesem gesellschaftlichen Imperativ dienen wird … Twitter muss in ein Privatunternehmen umgewandelt werden“, schrieb Musk in einem Brief an den Twitter-Vorstand. „Twitter hat ein außerordentliches Potenzial. Ich werde es aufschließen.“
Der von Musk erschlossene Wert würde von Musk realisiert werden – er würde das Unternehmen besitzen, wenn es ihm gelingt, es zu privatisieren. Investoren müssten abwarten, wie sich die Dinge entwickeln und ob Musk erfolgreich sei – vermutlich bis Twitter irgendwann wieder ein börsennotiertes Unternehmen wird.
Die Aktien von Twitter (TWTR) fielen im Nachmittagshandel um 0.2 % auf 45.76 $. Dennoch liegt dieser Preis weit unter dem Angebotspreis von 54.20 $. Die Aktie lag unter 40 $, bevor Musk einstieg.
„Das Konzept, ein Unternehmen zu privatisieren, um grundlegende Veränderungen herbeizuführen, ist nicht neu“, sagte Drew Pascarella, Dozent an der Cornell University mit einem Hintergrund in M&A Barron. Auch Pascarella sieht Veränderungsbedarf. Er beschrieb die finanzielle Leistung von Twitter als glanzlos.
Es gibt noch viele Unbekannte über Musks Plan für Twitter. „Wird eine Verlagerung weg von Anzeigen und hin zu einem Bezahlmodell Mehrwert schaffen? Das ist Frage zwei. Frage eins ist, ob Elon das ernst meint“, fügte Pascarella hinzu.
Anleger müssen abwarten.
„Die Popcorn-Zeit ist vorbei, da wir in den kommenden Wochen viele Drehungen und Wendungen erwarten, wenn Twitter und Musk diesen Weg der Ehe gehen“, schrieb der Analyst von Wedbush Dan Ives in einer Freitagsnotiz.
Popcorn klingt ungefähr richtig.
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