Dreams of Forked Ether bereiten DeFi-Dapps auf Alptraumszenarien vor

Während sich die Ethereum-Merge nähert, sehen einige Ether-Inhaber die Gelegenheit, die Beute einer Fork in die Hände zu bekommen, die den Proof-of-Stake meidet und beim Proof-of-Work (ETHW) bleibt.

Viele Unternehmen und Protokolle haben bereits deutlich gemacht, dass sie ihren Betrieb vollständig auf die kanonische Post-Merge-Proof-of-Stake-Blockchain von Ethereum verlagern werden. Dazu gehört große Stablecoins, Der Welt größter NFT-Marktplatz und dezentraler Austausch, was bedeutet, dass der gegabelte PoW-Kettenether wird blass im Vergleich zum Echten.

Warum versuchen die Leute dann immer noch, ihre ETHW-Token zu behalten?

Als Bitcoin 2017 gegabelt wurde, waren Bitcoin-Inhaber im Wesentlichen aus der Luft abgeworfene Bitcoin-Cash-Token, sagte Michael Bentley, Mitbegründer des DeFi-Kreditprotokolls Euler, in einem Interview mit Blockworks. 

„Viele Leute haben es verkauft, andere haben es behalten, aber es wurde im Wesentlichen als kostenloses Geld angesehen“, sagte Bentley. 

Ähnlich wie bei früheren Forks wie Ethereum Classic, Bitcoin Cash und Bitcoin SV-Netzwerken können bestehende Inhaber von Ether (ETH) auf die geforkte Kette wechseln und eine gleiche Anzahl von ETHW-Token kontrollieren. Die Futures-Märkte schätzen, dass diese wert sein werden, etwa 2.5% der Marktkapitalisierung von Ethereum, sagte Bobby Ong, Mitbegründer und Chief Operating Officer von CoinGecko, gegenüber Blockworks. 

„Unter der Annahme, dass die Preise konstant bleiben und der Merge-Snapshot jetzt erstellt wird, bedeutet dies, dass alle bestehenden ETH-Inhaber auch ETH-PoW-Token erhalten – mit anderen Worten, einen weiteren Token im Wert von [2.47 %] Ihrer ETH-Bestände“, sagte Ong.

Für Nicht-ETH-Inhaber sagt Ong jedoch, dass der Kauf des Tokens in der Hoffnung, mit dem ETHW-Token Geld zu verdienen, ziemlich riskant sein kann. 

„Es wird erwartet, dass der Preis steigen wird, wenn mehr Leute ETH kaufen, um die PoW-Token zu erhalten, nur um sie nach der Fusion wieder fallen zu lassen“, sagte Ong. 

Anstatt Spot-ETH zu kaufen, könnten Spekulanten das Risiko direkt vor der Fusion vermeiden, indem sie ETH von Kreditprotokollen wie Compound, Aave oder Euler leihen.

Zum Beispiel kann eine Person USDC im Wert von 1,000 USD in ein Kreditprotokoll stecken, um ETH im Wert von 500 USD zu leihen. Wenn Sie dieses Darlehen während des Forks in Ihrer persönlichen Brieftasche behalten, haben Sie ETH im Wert von 500 $, die ETHW-Token generieren, die Sie dann theoretisch für etwa 12.50 $ verkaufen können.

„Die Komplexität besteht natürlich darin, dass nichts auf dieser Welt wirklich kostenlos ist“, sagte Bentley. "Wenn Sie sich etwas leihen, müssen Sie den Kreditgebern dieser Münze Zinsen zahlen."

Wie reagieren Kreditvergabeprotokolle?

Mit der Erwartung, dass die Menschen ETH aus Kreditprotokollen ausleihen werden, wird eine hohe Auslastung wahrscheinlich, und DeFi-Kreditprotokolle (dezentralisierte Finanzierung) verfolgen alle unterschiedliche Ansätze, um die Risiken zu mindern. 

„Wenn die Auslastung 100 % erreicht, bedeutet dies, dass jeder, der ETH hinterlegt hat, seine ETH nicht einmal abheben kann, da sie vollständig verliehen wurde“, sagte Ong. 

Im Fall von Aave hinterlegen viele Leute stETH als Sicherheit, um ETH für den Handel zu leihen. Angesichts der Möglichkeit, dass der Preis von stETH vor der Fusion volatil sein wird, könnten Kreditnehmer leicht unter die Liquidationsquoten fallen, sagte Ong.

Da Ether gefragt ist, werden mehr stETH-Inhaber bereit sein, den nativen Vermögenswert mit einem Abschlag zurückzuverkaufen der Liquiditätspool von Curve Finance was den Wert von stETH mindern könnte. Der Preis von stETH rutschte auf so niedrig wie 0.955 ETH am Dienstag.

Kreditnehmer, die Stablecoins als Sicherheit verwenden, sind einem noch größeren Risiko ausgesetzt.

„Wenn der Preis der ETH in den Stunden vor der Fusion sehr aggressiv steigt, könnten auch diejenigen, die ETH-Kreditpositionen haben, plötzlich feststellen, dass ihre Position unterbesichert ist“, sagte er.

Um dies zu vermeiden, hat Aave a bestanden Governance-Vorschlag die ETH-Ausleihe vorübergehend zu pausieren.

Die Governance von Compound hat die gleichen Bedenken, verfolgt jedoch einen anderen Ansatz, um sie zu lösen. Unter ein Vorschlag Das Protokoll, das derzeit mit einstimmiger Unterstützung zur Abstimmung steht, wird die Kreditobergrenze auf 100,000 ETH festlegen und seine Zinssätze auf ein Modell mit einem maximalen effektiven Jahreszins von 1,000 % aktualisieren, der bei 100 % Auslastung erreicht wird.

„Die vorgeschlagenen Änderungen sollten dazu beitragen, das Risiko zu verringern, dass der cETH-Markt eine 100-prozentige Auslastung erreicht“, heißt es in dem Vorschlag.

Für Euler, Bentley hat befürwortet dass das Protokoll vorerst keine Maßnahmen ergreift. 

„Wenn Sie nichts tun, können sich die Leute vorbereiten und entscheiden, was für sie richtig ist“, sagte Bentley.

„Es könnte sein, dass die Auslastung von Euler eher früher als später steigt, aber ich denke, was dann passieren könnte, ist, dass Menschen aus anderen Protokollen von dieser hohen Auslastung und dem hohen Zinssatz angezogen werden könnten, was mehr Kreditgeber für das eigentliche Protokoll gewinnen könnte .“

Genau das ist am Mittwoch zwischen Compound und Aave passiert, vor der Implementierung der ETH-Kreditobergrenze von Compound.