Haben Sie das Recht, Ihre Stablecoin einzulösen?

Stablecoins werden oft im Hinblick auf ihre „Stabilität“ diskutiert. Meist wird hinterfragt, ob ein Stablecoin ausreichend mit Geld oder anderen Vermögenswerten hinterlegt ist. Zweifellos ist dies ein sehr wichtiger Aspekt des Stablecoin-Wertes. Aber macht es Sinn, wenn die rechtlichen Bedingungen einer Stablecoin Ihnen, dem Stablecoin-Inhaber, nicht das gesetzliche Recht geben, diese digitale Aufzeichnung in der Blockchain gegen Fiat-Währung einzulösen?

Dieser Artikel zielt darauf ab, die rechtlichen Bedingungen der beiden größten Stablecoins – Tether (USDT) von Tether und USD Coin (USDC) von Center Consortium, gegründet von Coinbase und Circle – um die Frage zu beantworten: Sind sie Ihnen etwas schuldig?

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Tether

Artikel 3 der Nutzungsbedingungen von Tether ausdrücklich Staaten:

„Tether behält sich das Recht vor, die Einlösung oder Auszahlung von Tether-Token zu verzögern, wenn eine solche Verzögerung durch die Illiquidität oder Nichtverfügbarkeit oder den Verlust von Reserven erforderlich ist, die von Tether zur Deckung der Tether-Token gehalten werden, und Tether behält sich das Recht vor, Tether-Token einzulösen, indem Sachrücknahmen von Wertpapieren und anderen Vermögenswerten, die in den Rücklagen gehalten werden. Tether gibt keine Zusicherungen oder Gewährleistungen darüber ab, ob Tether-Token, die auf der Website gehandelt werden können, zu irgendeinem Zeitpunkt in der Zukunft, wenn überhaupt, auf der Website gehandelt werden können.“

Lassen Sie uns das auspacken. Erstens kann Tether bei mangelnder Liquidität, Nichtverfügbarkeit oder Verlust von Reserven jeden Anspruch aufschieben. Wir sollten vernünftigerweise fragen, wie dies überhaupt passieren kann, wenn sie (im selben Artikel) behaupten, dass „Tether-Token zu 100 % durch die Reserven von Tether gedeckt sind“. Die Antwort finden Sie weiter unten in den Bedingungen. USDT wird 1:1 „bewertet“, aber nicht ausschließlich mit Fiat-Währung gedeckt. Und gemäß den Bedingungen „liegt die Zusammensetzung der Reserven, die zur Unterstützung von Tether-Token verwendet werden, in der alleinigen Kontrolle und im alleinigen und absoluten Ermessen von Tether“.

Als Federal Reserve Board der Vereinigten Staaten in ihrem jüngsten Bericht abgeschlossen:

„Sie werden durch Vermögenswerte unterlegt, die in Stresssituationen an Wert verlieren oder illiquide werden können, was zu Rücknahmerisiken führt, und mangelnde Transparenz kann diese Risiken verschärfen.“

Interessanter erscheint der Teil der Bedingungen von Tether, in dem sie sich das Recht vorbehalten, Sachleistungen zurückzugeben. Das bedeutet, dass Sie USDT für die US-Dollar kaufen, aber sie können Ihnen eine Anleihe, eine Aktie oder „andere in den Reserven gehaltene Vermögenswerte“ zurückgeben. Und wer weiß, ob diese Vermögenswerte etwas wert sind?

Es sollte beachtet werden, dass eine Einlösung von Tether möglich ist, wenn Sie „ein verifizierter Kunde von Tether“ sind. Normalerweise sind Kryptobörsen und andere Finanzinstitute direkte Kunden von Tether. Endbenutzer tauschen Stablecoins mit ihren Anwendungen, nicht mit Tether, und müssen sich daher mit den rechtlichen Bedingungen dieser Anbieter vertraut machen. Nichtsdestotrotz, gemäß zu In den FAQ von Tether können Einzelpersonen auch ein Konto bei Tether eröffnen, nachdem sie eine Know Your Customer (KYC)-Prüfung durchgeführt haben.

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Kreis USDC

Circle hat viel mit seinem doppelt so großen Rivalen gemeinsam, obwohl seine Bedingungen überraschenderweise noch entmutigender sind. Sie tun es ebenfalls nicht Versprechen gleichwertige Fiat-Reserven zu halten und ihre Stablecoin mit „einem gleichwertigen Betrag an auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten“ zu unterlegen, zitiert aus Artikel 1.

Der vielversprechende Artikel 2 ihrer Bedingungen besagt, dass "Circle sich verpflichtet, 1 USDC für 1 USD einzulösen". Die schlechte Nachricht ist, dass diese Regel nur für Circle-Partner (Krypto-Börsen, Finanzinstitute usw.) gilt, die sie Benutzer Typ A nennen. Endbenutzer werden Kunden dieser Partner (z. B. wenn Sie ein Konto bei einer Krypto-Börse eröffnen). ), und es gibt keine Möglichkeit für eine Einzelperson, direkter Nutzer von Circles zu werden und das Recht auf Einlösung auszuüben.

In Artikel 13 stellen sie klar, dass Circle nicht garantiert, dass der Wert von 1 USDC immer 1 USD entspricht, da „Circle nicht kontrollieren kann, wie Dritte USDC notieren oder bewerten“. Das bedeutet, dass Circle seine Partner nicht dazu verpflichtet, ihren Endbenutzern bestimmte Bedingungen zu übermitteln, was solchen Stablecoin-Anbietern die Freiheit gibt, was sie ihren Kunden gesetzlich versprechen. Circle erklärt, dass sie nicht „für Verluste oder andere Probleme verantwortlich sind, die sich aus Schwankungen des USDC-Werts ergeben können“.

Einfach nicht gleich

Sowohl der USDT von Tether als auch der USDC von Circle sind rechtlich nicht gleichgestellt mit Fiat-Geld. Moreso, ihre Reserven, von denen sie behaupten, dass sie einen 1:1-Wert sicherstellen, sind nicht vollständig an Fiat gebunden. Sie sichern ihre digitalen Token mit verschiedenen Vermögenswerten, wie z. B. Wertpapieren, die schließlich an Wert verlieren und Probleme mit der Stablecoin-Liquidität verursachen können.

Die Hauptfrage war, ob eine Person, die die Stablecoin hält, sie in Fiat umwandeln könnte. Die kurze Antwort lautet, dass es kein solches Recht gibt, das der Kunde auf rechtlichem Wege ausüben kann, z. B. durch die Geltendmachung vor Gericht. Im Fall von Tether lassen sie eine Person zu ihrem direkten Kunden werden, um USDT einzulösen. Sie behalten sich jedoch das Recht vor, nicht Fiat, sondern alle Vermögenswerte in ihren Reserven zurückzugeben. Im Fall von Circle versprechen sie rechtlich die Einlösung, gestatten jedoch Einzelpersonen nicht, dieses Recht auszuüben, wodurch der Kunde eins zu eins mit mehreren Umtauschvorgängen zurückbleibt, die dieses Recht nicht unbedingt garantieren.

Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und ist nicht als Rechtsberatung gedacht und sollte nicht als solche angesehen werden.

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