Chinas Big Tech wird zum Ziel für Investoren, die befürchten, etwas zu verpassen

(Bloomberg) – Was tun Sie, wenn Chinas schnelllebige Märkte den Anlegern einen Vorgeschmack auf die Erholung bieten, nach der sie sich gesehnt haben? Kaufen Sie die heruntergekommenen Technologieaktien des Landes.

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Big Tech ist in der jüngsten MLIV-Pulse-Umfrage der beliebteste chinesische Sektor bei institutionellen und privaten Befragten, wobei 42 % von 244 Investoren angaben, dass sie planen, ihr Engagement in dem Land im nächsten Jahr zu erhöhen.

Verbuche es mit der Angst, etwas zu verpassen. Je größer die Lücke zwischen dem Aktienkurs und Kennzahlen wie Gewinn und Umsatz ist, desto größer ist das Gewinnpotenzial, wenn gute Nachrichten landen, so die Logik. Das spielt sich diesen Monat ab, inmitten von Anzeichen dafür, dass China möglicherweise begonnen hat, sich von seiner Covid-Null-Politik abzuwenden, wobei weithin verfolgte Aktien wie die Alibaba Group Holding Ltd. Intraday-Steigerungen von 20 % aufweisen.

Es gibt viel Raum für einen Rebound. Der Hang Seng Tech Index und der Nasdaq Golden Dragon China Index der in den USA notierten Unternehmen sind seit ihrem Höchststand im Februar 70 um etwa 2021 % gefallen. Das ist schlimmer als jeder der 92 von Bloomberg verfolgten Benchmarks. Allein im September verkauften Fonds chinesische Technologieaktien im Wert von 33 Milliarden US-Dollar, wie aus einer kürzlich veröffentlichten Mitteilung von Morgan Stanley Quants hervorgeht.

Um es klar zu sagen: Für die Technologiebranche hat sich nichts Grundlegendes geändert. Es gibt kaum Anzeichen dafür, dass Präsident Xi Jinping seine Kampagne zur Zügelung der Technologiegiganten des Landes rückgängig machen wird, und die Bemühungen, das Delisting chinesischer Aktien von den US-Börsen zu verhindern, kommen nur langsam voran. Lockdowns in Schlüsselstädten wie Guangzhou erinnern daran, dass die Entschlossenheit, Covid-19 zu eliminieren, immer noch den Konsum erstickt und die Wirtschaft in Mitleidenschaft zieht.

Aber wenn sich die chinesischen Märkte erholen, tun sie das mit Begeisterung. Short-Covering und Momentum-Jagd waren in den letzten drei Wochen die Hauptantriebskräfte für die Aktien des Landes, wobei auch auf dem Festland ansässige Anleger in Hongkong Schnäppchen machten. Das ist sogar so, als große Namen wie Tiger Global Management China das Handtuch werfen und ihre Allokationen reduzieren.

Die Geschichte geht weiter

Es ist keine Überraschung, dass Aktien als billig gelten können. Das Golden Dragon-Messgerät wird mit weniger als dem 15-Fachen der prognostizierten Einnahmen seiner Mitglieder gehandelt, was einem Abschlag von 34 % gegenüber dem Durchschnitt der letzten 10 Jahre entspricht. Die Anleger werden in den kommenden Wochen mehr Klarheit über die Gesundheit der chinesischen Unternehmen erhalten, wobei Leitfiguren wie Alibaba, JD.com Inc. und Pinduoduo Inc. aufgrund von Berichtsergebnissen dabei sind.

Fast die Hälfte der Marktteilnehmer, die an der Umfrage teilgenommen haben, erwarten, dass die in den USA notierten chinesischen Aktien einen Teil der Verluste bis Ende des Jahres wieder wettmachen werden. Weniger als ein Fünftel von ihnen verzeichnete anhaltende Rückgänge. Laut 48 % der Befragten unterschätzen die Märkte einen möglichen Ausstieg aus Covid Zero. Etwa 46 % sagten, die Märkte seien zu begeistert von einer Wiedereröffnung.

Die Viruseindämmungspolitik Pekings wird sowohl als der größte potenzielle Katalysator für Gewinne als auch als größtes Risiko für die chinesischen Märkte im nächsten Jahr angesehen, was unterstreicht, wie zentral sie für die Aussichten geworden ist. Laut Goldman Sachs Group Inc. würde die Wiedereröffnung einen Anstieg der chinesischen Aktien um 20 % auslösen.

In einer möglicherweise aufschlussreichen Entwicklung hat China letzte Woche die Quarantäne für einreisende Reisende abgeschafft und das sogenannte Sicherungssystem abgeschafft, das Fluggesellschaften dafür bestraft, dass sie Virusfälle ins Land bringen. Der neue Ständige Ausschuss des Politbüros sagte kürzlich, das Land müsse an der Covid-Zero-Politik festhalten, aber die Beamten müssten auch gezielter mit ihren Beschränkungen umgehen.

Laut einer Mehrheit der Anleger werden hohe Zinsen das Hauptrisiko für die internationalen Finanzmärkte im nächsten Jahr sein, gefolgt von einer Verlangsamung in China. Eine weltweite Rezession gehörte ebenfalls zu den Bedenken, die von den Befragten genannt wurden.

MLIV Pulse ist eine wöchentliche Umfrage unter Lesern des Bloomberg Professional Service und der Website. Die letzte Umfrage wurde vom 7. bis 11. November durchgeführt.

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–Mit Unterstützung von Kasia Klimasinska.

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