Während Tether mit Rückzahlungen in Milliardenhöhe konfrontiert ist, gewinnt der USDC von Circle an Boden

Während eines Krypto-Winters neigen Anleger dazu, einen Teil ihrer Bullenmarktgewinne zu verstauen stabile Münzen den Abschwung abzuwarten.

Aber in den letzten zwei Monaten – durch Terras UST-Stablecoin Zusammenbruch, Panik über ein Potenzial Bankrun bei Krypto-Kreditgeber Celsius, und Insolvenz des Krypto-Hedgefonds Three Arrows Capital– dieses rückläufige Verhalten hat sich für die beiden größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung sehr unterschiedlich entwickelt: Tether (USDT) und US-Dollar-Münze (USDC).

Während die Marktkapitalisierung von Tether seit Anfang Mai, als sie ein neues Allzeithoch von 19 Milliarden US-Dollar erreichte, um 83 % verloren hat, hat USDC laut a um 5 % zugelegt und ein Allzeithoch von 56 Milliarden US-Dollar erreicht Entschlüsseln Analyse mit CoinGecko-Daten. Das bedeutet, dass das Angebot von Tether seit Mai rapide geschrumpft ist – ein Zeichen dafür, dass Großanleger ihre USDT-Positionen seit dem Marktcrash ausgezahlt haben – während das Angebot von USDC gestiegen ist, was auf eine erhöhte Nachfrage hindeutet.

Es war ein bemerkenswert starker Lauf für USDC. In den letzten 50 Tagen hat der Stablecoin von Circle 28 Mal ein neues Allzeithoch erreicht. Tatsächlich geschieht dies jeden Tag vom 15. Juni bis gestern. Am Dienstagnachmittag war die Lücke zwischen USDC und Tether auf etwa 12 Milliarden Dollar geschrumpft. Das ist der kleinste Wert seit Herbst 2020.

Jetzt könnte USDC mit Tether gleichziehen, wenn seine Marktkapitalisierung um etwa 21 % wächst – früher, wenn Tether weiter an Boden verliert. Aber das alles birgt einen sehr ernsten Vorbehalt: Es ist gefährlich, besonders jetzt anzunehmen, dass die vergangene Wertentwicklung eines Vermögenswerts garantiert, was er in Zukunft tun wird.

Stablecoins wie Tether und USDC werden im Allgemeinen von Händlern verwendet, um Trades für andere Kryptowährungen einzugeben und zu beenden, insbesondere in Situationen, in denen US-Dollar nicht zugänglich sind, und an dezentralisierten Börsen, wie z Uniswap. Diese Stablecoins machen einen erheblichen Prozentsatz des täglichen Handelsvolumens auf dem Kryptomarkt aus und übertreffen oft das kombinierte Volumen für Bitcoin, Ethereum, und der Rest der Top 10 Coins nach Marktkapitalisierung.

Aber seit Anfang Mai ist das Umlaufangebot von Tether – die der Öffentlichkeit zur Verfügung stehenden Coins, ausgenommen private Verkäufe oder vom Unternehmen gehaltene Coins – um 15 Milliarden gesunken. In der zweiten Maiwoche, als die Dinge für Terra wirklich auseinander brachen und Stablecoins aller Art an Fahrt gewannen, lösten Tether-Inhaber angeblich Stablecoins im Wert von 7 Milliarden Dollar gegen Bargeld ein nachdem USDT kurzzeitig seine Dollarbindung verloren hatte.

Es könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Anleger so viel Vertrauen in Krypto verloren haben, um sich zu erholen, dass sogar Stablecoins begonnen haben, wie eine riskante Investition zu erscheinen.

Paolo Ardoino, Chief Technology Officer von Tether, sagte jedoch, dies zeige, dass das Unternehmen in der Lage sei, mit solchen Arten von Problemen umzugehen Rücknahmen „ohne einen Wimpernschlag“. Tether scheint seitdem weitere 8 Milliarden Dollar an Rückzahlungen ausgezahlt zu haben. Aber es gab einige Kontroversen darüber, ob 4.5 Milliarden Dollar, die gestern an die Krypto-Börse Bitfinex geschickt wurden, verbrannt wurden, was bedeutet, dass sie aus dem Verkehr gezogen wurden, weil sie gegen Bargeld eingelöst wurden, oder einfach zu Tethers Schwesterunternehmen verschoben wurden.

Das sagte ein Tether-Sprecher Entschlüsseln dass das 24-Stunden-Volumen von Stablecoins, 48 ​​Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 5 Milliarden US-Dollar von USDC zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels, ein Zeichen dafür ist, dass es mehr Nutzen hat als seine Konkurrenten, und dass seine sinkende Marktkapitalisierung ein Beweis dafür ist, dass seine Reserven liquide genug sind, um mit Bargeld umzugehen Rücknahmen.

„Anstatt beispielsweise die traditionelle Bankenbranche zu bedienen, konzentriert sich Tether darauf, die am häufigsten verwendete Währung für Peer-to-Peer-Austausch, Überweisungen, ein Werkzeug der Freiheit und Inflationsabsicherung für Entwicklungsländer zu sein“, sagte der Sprecher in einer E-Mail . „Aus diesem Grund ist die Marktkapitalisierung von Tether zwar aufgrund der Milliarden von Barrücknahmen, die wir in den letzten Wochen mühelos ermöglicht haben, gesunken, das 24-Stunden-Handelsvolumen von Tether bleibt jedoch etwa zehnmal so hoch wie das seines engsten Konkurrenten.“

Circle, das Konsortium, das USDC herausgibt, antwortete nicht EntschlüsselnBitte um Kommentar. 

Während USDT und USDC nicht ohne Konkurrenz sind, sind sie mit Abstand die dominierendsten in der Stablecoin-Kategorie. Laut CoinGecko machen ihre kombinierten Marktkapitalisierungen am Dienstag 79 % der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung von 155 Milliarden US-Dollar aus. Die drittgrößte Stablecoin, Binance USD (BUSD), hat eine Marktkapitalisierung von 17 Milliarden US-Dollar. 

Zu Beginn des Jahres war die Marktkapitalisierung von Tether laut CoinGecko mit 78 Milliarden US-Dollar fast doppelt so hoch wie die 42 Milliarden US-Dollar von USDC. Es muss kaum gesagt werden, dass sich für USDT und USDC, die nach Marktkapitalisierung dritt- und viertgrößten Kryptowährungen hinter Bitcoin und Ethereum, viel geändert hat.

Anfang Mai, als Terras UST-Stablecoin seine Bindung verloren hatte, gab es eine Eile, eine Grenze zwischen algorithmischen Stablecoins wie UST und zentralisierten Stables zu ziehen, die ihre Coins mit Bargeld oder bargeldäquivalenten Reserven wie USDT und USDC unterlegen.

„Tether-Inhaber sollten sich sehr sicher fühlen, dass Tether seine Bindung halten wird, da es Dollar-unterstützt ist und die Marktkräfte es nicht beeinflussen“, sagte Reeve Collins, Mitbegründer von Tether Entschlüsseln in einer E-Mail am 10. Mai, als die Dinge waren langsam sieht es schlecht aus für TerraUSD. „Ich wäre nicht überrascht, wenn eine Zunahme von Inhabern von algorithmischen Stablecoins beginnen würde, ihr Geld in Asset-Backed-Coins wie Tether umzuwandeln.“

Zwei Tage später verstärkte sich die Panik über die UST-Kernschmelze und Tether fiel kurzzeitig auf 0.95 $, laut CoinMarketCap-Daten, bevor es seine 1:1-Bindung an den US-Dollar wiedererlangte. 

Am selben Tag veröffentlichte Dante Disparte, Chief Strategy Officer von Circle, einen erschienenen Blogbeitrag eine Ehrenrunde zu fahren auf Kosten dessen, was er „als stabil getarnte Instrumente“ nannte.

„Wenn Sie sich auf den Dollar beziehen und eine Preisparität schaffen wollen, die die Reue von Käufern und Verbrauchern bekämpft, müssen Sie tatsächlich hochwertige liquide Vermögenswerte (HQLAs im Bankenjargon) halten, die auf Dollar lauten und sich innerhalb des regulierten Bankensystems befinden.“ schrieb er.

Der USDC hat die Terra-Krise überstanden, ohne unter 0.99 $ zu fallen. Aber es verlor letzten Montag kurzzeitig seine Bindung, einen Tag nachdem Celsius dies angekündigt hatte eingefrorene Konten, als er laut CoinGecko auf 0.97 $ fiel.

Letzte Woche gab Tether eine Erklärung ab, um das abzulehnen, was es als „falsche Gerüchte“ in Bezug auf den Teil seiner Barreserven, die in Unternehmenspapieren gehalten werden, oder Schulden, die ihm von institutionellen Kreditnehmern geschuldet werden. Tether hat sich etwas Mühe gegeben, weil es im vergangenen Jahr einen beträchtlichen Teil seiner Barreserven in Commercial Paper gehalten hat. 

Im September 2021 liefen die chinesischen Immobilienentwickler Evergrande und Kaisa Gefahr, eine US-Dollar-Anleihezahlung zu verpassen – die Art von Commercial Paper, die damals 30.6 Milliarden US-Dollar der 69-Milliarden-Dollar-Reserve von Tether ausmachte.

Seitdem hat das Unternehmen nach eigenen Angaben seine Commercial Paper-Bestände noch weiter reduziert. In einem Prüfungsbericht sagte die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft des Unternehmens, dass Handelspapiere und Einlagenzertifikate am 82. März 31 etwa ein Viertel seiner 2022 Milliarden US-Dollar-Reserve ausmachten.

Die Erklärung der letzten Woche versuchte auch, etwas Abstand zwischen Tether und dem Krypto-Kreditgeber Celsius zu schaffen, der versucht hat, einen Bankrun abzuwehren, und dem möglicherweise insolventen Hedgefonds Three Arrows Capital.

In der Erklärung heißt es, Tether habe „abgesehen von einer kleinen Investition aus Tether-Eigenkapital in das Unternehmen keine Exposition gegenüber Celsius“. Es sagte auch, dass es kein „Kreditengagement gegenüber Three Arrows Capital“ habe, das sich bemüht habe, Bedingungen mit seinen Gläubigern auszuarbeiten, um Liquidationen zu vermeiden. Die Mitbegründer Kyle Davies und Su Zhu erzählten Das Wall Street Journal dass sie 200 Millionen Dollar verloren haben, als Terra im Mai einstürzte. Zu einem bestimmten Zeitpunkt verwaltete es schätzungsweise 10 Milliarden US-Dollar, hatte aber im April etwa 3 Milliarden US-Dollar unter Verwaltung.

Sich schnell verändernde Märkte, ob gut oder schlecht, haben die beiden größten Stablecoins erhellt.

Die Kluft zwischen Tether und USDC war im vergangenen Jahr am 17. Mai 2021 so groß wie nie zuvor, wobei USDT laut CoinGecko eine Marktkapitalisierung von 59 Milliarden US-Dollar erreichte, fast das Vierfache der 17 Milliarden US-Dollar von USDC. 

Der Mai 2021 war der Beginn einer turbulenten Zeit für die Kryptomärkte, die schließlich den globalen Kryptomarkt sehen würde 9 % über 24 Stunden verlieren Mai 23, 2021.

Damals war eine Reihe schlechter Nachrichten im Begriff, die Kryptopreise zu gefährden: Tesla-CEO Elon Musk kündigte an, dass das Unternehmen dies tun würde Hör auf, Bitcoin zu akzeptieren; Top-Kryptowährungsbörsen, einschließlich Binance und Coinbase, erlitten Ausfälle; und die Aufsichtsbehörden in China begannen, ihre Bemühungen zu verstärken Schließt den Bitcoin-Mining-Betrieb im ganzen Land.

Eine Woche später, am 23. Mai 2021, war die Marktkapitalisierung von Tether praktisch unverändert, aber USDC hatte seine Marktkapitalisierung um 4 Milliarden US-Dollar erhöht. Tether war immer noch bei weitem der größte Stablecoin, aber im Laufe einer Woche hatte er den USDC um den Faktor vier auf den Faktor drei geschlagen. 

Seit es beide Stablecoins gibt, war die Marktkapitalisierung von Tether in der Regel um ein Vielfaches höher als die von USDC. Aber das hat sich jetzt geändert– und möglicherweise für immer.

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