Befeuern geldpolitische Impulse den Preisverfall von Kryptos? ⋆ ZyKrypto

Die im Jahr 2022 beobachteten unterschiedlichen Inflationszahlen haben Haushalte auf der ganzen Welt dazu gebracht, mit steigenden Nahrungsmittel-, Miet- und Energiepreisen zu kämpfen. Die hartnäckige Inflation hat mehrere Zentralbanken zu einer restriktiven Geldpolitik gezwungen. Das makroökonomische Instrument zielte darauf ab, die Geldmenge zu reduzieren – den Umlauf von Bargeld und leicht einlösbaren Geldern in der Nation. 

In erster Linie hat die Mehrheit der Zentralbanken, wie die Federal Reserve (Fed) und die Bank of England (BoE), die Zinssätze erhöht, um die Nachfrage zu dämpfen, die die Inflation anheizt, indem sie die Kreditaufnahme für die Kreditnehmer verteuert. Die restriktive Politik zur Eindämmung der Inflation hat die Preisgestaltung riskanter Vermögenswerte beeinflusst.

Kryptowährungsanlagen sind keine Ausnahmen von der Reaktion auf die aggressive Geldpolitik, insbesondere nachdem sie konsequent von den führenden Risiko- und Unsicherheitsindikatoren abgekoppelt bleiben. Die Preisbewegungen auf dem globalen Kryptomarkt haben eine beobachtbare Reaktion auf jede von der Fed und der BoE angekündigte Zinserhöhung zur Eindämmung der Inflation gezeigt.

Investoren von risikoreichen Vermögenswerten betrachten höhere Zinssätze als einen geringeren Appetit auf renditestarke Vermögenswerte wie Krypto-Vermögenswerte. Da der Kryptowährungsmarkt zunehmend mit den Aktien korreliert, ist der rückläufige Dampf, den die Krypto im Jahr 2022 darstellt, eine Folge der sich verschlechternden makroökonomischen Aussichten. 

Auswirkungen von Zinserhöhungen auf den Kryptomarkt

Ein Rückblick auf den jüngsten Abwärtstrend des Kryptomarktes zeigt die Auswirkungen der Zinserhöhungen. Insbesondere die Sitzung der Federal Reserve am 26. Januar stürzte den Preis von Bitcoin (BTC) um 6 % von der Unterstützungsebene von 38,000 $ auf 35,600 $ an einem Tag. Die nachteiligen Auswirkungen der straffen Geldpolitik der Fed gehen auf das FOMC-Protokoll vom 14. bis 15. Dezember zurück, das am 5. Januar 2022 veröffentlicht wurde. Die Veröffentlichung erodierte den Preis von BTC, dem größten Krypto-Asset gemäß CoinMarketCap-Daten, um 3200 $, um bei 43200 $ in Stunden umgetauscht zu werden. Die Reaktion auf die Zinserhöhung ließ den BTC-Preis wenige Tage später um 10 % auf 41,500 $ sinken.  

Seit der FOMC-Veröffentlichung Anfang dieses Jahres hat BTC andere Krypto-Assets in ein längerfristiges Blutbad geführt. Die globale Marktkapitalisierung für Kryptowährungen beträgt 797 Milliarden US-Dollar, was einem Gesamtwertverlust von 75.36 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wie aus den in Abbildung 1 unten erfassten Daten von CoinGecko hervorgeht. 

Die oben dargestellte Abwärtsspirale ist ein kumulativer Effekt der zunehmenden Falkenhaftigkeit der Fed, die den Krypto-Investoren eine depressive Marktstimmung beschert. Die restriktive Haltung der Fed im Jahr 2022 ist der treibende Faktor für Abschwünge bei riskanten Vermögenswerten und macht 2022 zu einem rückläufigen Jahr des globalen Kryptomarktes.

Die Entscheidung der Fed, den föderalen Leitzins am 25. März 16 um 2022 Basispunkte auf einen Zielbereich von 0.25 % bis 0.50 % anzuheben, übte Macht über den Kryptomarkt aus, dessen Gesamtwert auf 1.788 Billionen US-Dollar einbrach. Die Marktkapitalisierung rutschte in der anschließenden Ankündigung vom 1.286. Mai auf 4 Bio.

Die erhöhte Inflation führte am 75. Juni zu einem Anstieg um 15 Basispunkte, wodurch das Zielband auf 1.5 % – 1.75 % angehoben wurde. Der Kryptomarkt reagierte auf den höheren Leitzins der Fed mit einem Rückgang um 411 Milliarden Dollar auf einen Gesamtwert von 875.772 Milliarden Dollar. 

Die Überprüfung des Verbraucherpreisindex vom 27. Juli zeigte, dass die Inflation auf 9.1 % gestiegen ist. Es zwang die Fed, eine Erhöhung um 0.75 % auf den Zielbereich von 1.5 % und 1.75 % anzukündigen. Es fiel mit der Zinserhöhung der BoE um 50 Basispunkte zusammen – die höchste seit 27 Jahren. Die beiden größten Einzelratenerhöhungen hatten weitreichende Konsequenzen, die den gesamten Krypto-Marktwert auf 899.752 Milliarden US-Dollar beschränkten.

Der Kryptomarkt gewann nach der Ankündigung vom 21. September an rückläufiger Dynamik, als die Fed die vorherige Erhöhung im Juli von 0.75 % wiederholte und den Zielbereich auf 2.25 % – 2.5 % erhöhte. In ähnlicher Weise replizierte die BoE im Juli die Erhöhung um einen halben Punkt und strebte einen Leitzins von 2.25 % an, um den steigenden Inflationsdruck zu stoppen, der andere große Volkswirtschaften überholt hat. Es führte zu der Projektion drohender Rezessionsgefahren mit einem beträchtlichen Wert der erodierten Krypto-Assets.

Looking Ahead

Steigende Inflationsraten, die in den großen Volkswirtschaften beobachtet wurden, haben der restriktiven Geldpolitik getrotzt. Insbesondere ist die BoE besorgt über die sich verschlechternden Wirtschaftsaussichten, die vom Office for National Statistics (ONS) während der CPI-Messung bestätigt wurden und auf einen Anstieg der Inflation auf 10.1 % hinweisen. Das erneute Auftreten einer zweistelligen Inflation macht die Hoffnungen auf eine zurückhaltende Geldpolitik der BoE zunichte.

Mit Blick auf die Zukunft gab der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, zu, dass eine beträchtliche Zinserhöhung unmittelbar bevorstehe und die Inflation angesichts höherer Energierechnungen im Winter unwahrscheinlich sei. Die Federal Reserve steht aufgrund der vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichten September-VPI-Zahlen, die einen Anstieg von 8.2 % anzeigen, unter immensem Druck. Die in Großbritannien und den USA gemeldete rasante Inflation bildet den Grund für eine aufeinanderfolgende restriktivere Geldpolitik, die weitreichende Folgen für risikoreiche Anlagen haben wird. Höhere Leitzinsen in den Zinsfestsetzungsankündigungen von Fed und BoE werden die weitere Krypto-Kernschmelze im letzten Quartal beschleunigen und 2022 zu einem rückläufigen Jahr machen.