Ein All-in-one-DeFi-Erlebnis: Interview mit Vertex-Mitbegründer Darius Tabatabai

Vertex ist ein Cross-Margined Decentralized Exchange (DEX)-Protokoll, das Spot-, Perpetual- und einen integrierten Geldmarkt gebündelt in einer vertikal integrierten Anwendung auf Arbitrum bietet.

Vertex wird durch ein hybrides einheitliches zentrales Limit-Orderbuch (CLOB) und einen integrierten automatisierten Market Maker (AMM) angetrieben, dessen Liquidität erhöht wird, wenn Positionen aus paarweisen LP-Märkten das Auftragsbuch füllen. Vertex bietet aufgrund der Batch-Transaktion und des optimistischen Rollup-Modells der zugrunde liegenden Arbitrum-Schicht zwei (L2), bei der die intelligenten Verträge von Vertex die Risikomaschine und die Kernprodukte steuern, minimale Gasgebühren und MEV.

In einem Interview mit dem Mitbegründer von Vertex, Darius Tabatabai, sprachen wir über die Vision hinter Vertex, seinen öffentlichen Mainnet-Start, sein breites Funktionsspektrum, seine zukünftige Roadmap und vieles mehr.

1. Was war die Vision hinter der Gründung von Vertex? Welches Problem soll mit der Plattform gelöst werden? 

Die Mission von Vertex ist es, das bestmögliche dezentrale Handelserlebnis zu bieten. Das heutige DeFi ist fragmentiert, kapitalineffizient, ungewohnt, einschüchternd und unbequem. Dezentrale Protokolle müssen die Eintrittsbarriere für Mainstream-Benutzer verringern, wenn sie mit zentralisierten Börsen (CEXs) konkurrieren wollen. 

Vertex löst dieses Problem mit seiner vertikal integrierten Börse, indem es Spot-, Perpetual- und Geldmärkte mit einheitlicher Cross-Margin bündelt. In Kombination mit einem hybriden Orderbuch-AMM-Design kann Vertex eine Leistung mit geringer Latenz erreichen, die mit CEXs konkurrenzfähig ist, und gleichzeitig die Vorteile der passiven Liquidität und der Selbstverwahrung von On-Chain-DeFi-Apps bieten – und das alles mit einem kapitaleffizienteren Design. 

Paarweise LPs aus dem AMM bevölkern das Orderbuch und vereinen die Vorteile der Markteffizienz und Preisfindungsmechanismen von Orderbüchern mit der Beliebtheit von LP'ing und dem Austausch des Long-Tail von DeFi-Assets in der Kette. 

2. Was unterscheidet Vertex von anderen DEXs im Kryptobereich?

Es gibt einige bemerkenswerte Aspekte von Vertex, die es von einem überfüllten DEX-Feld unterscheiden. 

Erstens bietet Vertex ein umfassendes DeFi-Erlebnis, indem es drei Kernelemente von DeFi in eine einzige Anwendung integriert. Benutzer können handeln, indem sie mit Spot- oder Perpetual-Kryptowährungen Long/Short-Krypto-Assets eingehen, mit dem eingebetteten Geldmarkt leihen/leihen oder mit dem On-Chain-AMM passive LP-Marktpaare bilden. Dies reduziert die Transaktionskosten für den Wechsel zwischen isolierten DeFi-Apps und bietet gleichzeitig eine kapitaleffizientere Austauschplattform für verschiedene Arten von Benutzern. 

Zweitens ist Vertex aufgrund seines einzigartigen Designs gut aufgestellt, um sich zu einem Liquiditätsknotenpunkt für Arbitrum und schließlich für einen Großteil von DeFi zu entwickeln. Insbesondere tragen die Vorteile der Bündelung mehrerer Produkte in einer einheitlichen Margin-Engine dazu bei, die Margin-Anforderungen zu reduzieren und mehr Kapitalflexibilität bei der Darstellung einer Marktposition zu bieten. Das API/SDK ermöglicht außerdem HFT-freundlichen Handel und ermöglicht gleichzeitig zusammensetzbaren DeFi-Apps, die niedrigen Gebühren und die geringe Latenzleistung des DEX zu nutzen. Insgesamt soll sich das Erlebnis eher wie der Handel an einem CEX anfühlen als an einem herkömmlichen DEX, wo andere DeFi-Anwendungen seine Architektur nutzen können. 

Drittens unterstützt das Hybrid Orderbook-AMM-Modell von Vertex den Preisfindungsprozess auf eine Weise, die für die meisten etablierten DEXs nicht typisch ist. Während das Auftragsbuch beispielsweise den Auftragsabgleich mit geringer Latenz unterstützt, sorgt das AMM für Zensurresistenz und unterstützt gleichzeitig Long-Tail-Assets in der Kette. Die Liquidität aus dem Orderbuch und dem AMM wird zusammengeführt, um die Lücke zwischen den häufig auftretenden Kompromissen zwischen Central-Limit-Orderbuchbörsen (CLOBs) und AMMs zu schließen.

Mit dem Sequencer-Orderbuch kann Vertex die Liquidität effektiver skalieren und gleichzeitig Long-Tail-DeFi-Asset-Unterstützung mit einem niedrigeren Gebührenmodell und besserer Liquidität hinzufügen. 

3. Wie wird der öffentliche Mainnet-Start der Plattform auf Arbitrum Vertex im Krypto-Ökosystem voranbringen? 

Unser primärer KPI ist das Volumen.  Der Start des öffentlichen Mainnets gegen Ende April war der ultimative Test für unsere Vision, und wir haben in den rund drei Wochen seitdem ein beeindruckendes Volumen erzielt, wobei unser höchstes 3-Stunden-Volumen insgesamt über 24 Millionen US-Dollar in nur vier Wochen betrug Spot- und ewige Paare. Natürlich gibt es immer mehr zu tun und zu verbessern (und mehr Daten zu füllen), aber wir sind zuversichtlich, dass die kommende Roadmap uns dabei helfen wird, dorthin zu gelangen, wo wir hin wollen. 

Da immer mehr Kapital in Arbitrum fließt, strebt Vertex an, einen erheblichen Teil des Marktanteils für den Handel auf Ethereum zu erobern. Ein Großteil der Bemühungen im Zusammenhang mit der Verwirklichung der langfristigen Ziele von Vertex umfasst die Unterstützung beim Aufbau eines zusammensetzbaren Ökosystems rund um Vertex (z. B. deltaneutrale Tresore, Optionen usw.) und die Veröffentlichung einer Vielzahl von Funktionen, die Benutzer wünschen, wenn sie auf einem handeln Börse (entweder CEX oder DEX), Optimierung des Produkts und Skalierung der Liquidität an einem Ort, an dem Vertex der bevorzugte Handelsplatz für Ethereum-Benutzer ist. 

4. Können Sie die „Off-Chain“-Programmierung näher erläutern, die Vertex zur Beschleunigung von Transaktionen verwendet? 

Auf jeden Fall ist das eine gute Frage. Vertex verwendet einen Off-Chain-Sequenzer, der das Orderbuch und die Matching-Engine hostet. Der Sequenzer bietet eine Latenz von 15 – 30 Millisekunden. Dies ist die Zeit, die es dauert, bis eine Marktorder nach der Platzierung ausgeführt wird. Diese Geschwindigkeit ist vergleichbar mit der der meisten zentralisierten Börsen. Im Vergleich dazu ist die Latenz von On-Chain-DEXs normalerweise eine Funktion der Blockzeit der zugrunde liegenden Blockchain. Keine Blockchain hat Blockzeiten von 30 Millisekunden, daher ist der Sequenzer von Vertex unglaublich schnell. 

Geschwindigkeit ist jedoch nicht der einzige Nutzen des Sequenzers. Automatisierte Händler wie institutionelle Market Maker und Hochfrequenzhandelsunternehmen können über die API oder das SDK eine Verbindung zum Sequenzer herstellen. Sie können Limit-Orders stellen, um der Börse hohe Liquidität zur Verfügung zu stellen, und Arbitrage-Geschäfte in Sekundenschnelle ausführen, um die Preiskonsistenz mit anderen Handelsplätzen sicherzustellen. Tiefe Liquidität und Preiskonsistenz sind sehr wichtige Funktionen auf Märkten. Gemeinsam fördern sie eine bessere Preisfindung. 

Der Sequenzer enthält auch wichtige Sicherheitsvorkehrungen, damit die Kernfunktionen eines DEX in der Kette auf Arbitrum untergebracht bleiben. Beispielsweise werden die gesamte Kernproduktlogik, Liquidationen und Verwahrung von Vertex ähnlich wie bei anderen DEXs in der Kette gesteuert. Der Sequenzer übernimmt niemals die Kontrolle darüber 

Vermögenswerte, noch kann es Transaktionen fälschen oder den Handel und Abhebungen stoppen. Vertex behält die Vorteile der Selbstverwahrung und der Abwicklung in der Kette bei.

Sollte der Sequenzer jemals ausfallen, kehrt das Protokoll in seinen Standardzustand zurück, der als „Slo-Mo“-Modus bekannt ist und bei dem es sich lediglich um das On-Chain-AMM ohne das Auftragsbuch handelt. 

Es ist wichtig zu beachten, dass der Sequenzer zwar außerhalb der Kette liegt, aber im Laufe der Zeit auch dezentralisiert werden kann, indem ein verteiltes Netzwerk von Sequenzern implementiert wird, die vom Vertex DAO gesteuert werden. Dies ist der Plan, sobald das DAO startet. 

5. Wie maximiert das Hybrid Orderbook-AMM-Design die Leistung von Vertex? 

Das Hybrid Orderbook-AMM-Design verbessert die Leistung vor allem auf zwei Arten, von denen eine bereits erwähnt wurde: die Fähigkeit, die Mechanismen der geringen Latenz und Markteffizienz eines Off-Chain-Orderbuchs mit der passiven Liquidität und Selbstverwahrung des Orderbuchs zu verbinden On-Chain-AMM. 

Der zweite Weg ist etwas nuancierter und dreht sich um den Miner Extractable Value (MEV). Grundsätzlich können Validatoren, die Transaktionen in neue Blöcke einteilen, auf der ersten Ebene von Ethereum den Handelsfluss priorisieren, indem sie Transaktionen in die von ihnen geschürften Blöcke einbeziehen, ausschließen oder neu anordnen. Die Höhe des Gewinns, den Bergleute mit solchen Möglichkeiten erzielen können, ist der MEV. 

Der aus solchen Manövern gewonnene Wert ist lukrativ geworden und wird allgemein als Nullsummenpraxis angesehen, die zu toxischen Abläufen in der Kette führen kann – vor allem für Einzelhandelsnutzer, die bei potenziell profitablen Transaktionen möglicherweise unwissentlich von MEV-Bots angeführt werden. Dies „extrahiert“ den Wert der Nutzer auf ihre Kosten, wobei der MEV-Betreiber davon profitiert. 

On-Chain-Orderbuch-DEXs sind auch anfällig für MEV, da On-Chain-Aktivitäten für einen „dunklen Wald“ von Bots sichtbar sind, die Wert aus der Neuordnung, dem Ausschluss oder der Einbeziehung von Transaktionen ziehen. Solche Bots werden immer häufiger eingesetzt. 

Auf Vertex ermöglicht die Existenz des Off-Chain-Orderbuchs die Abwicklung von Geschäften auf FIFO-Basis (First-In-First-Out), ohne dass MEV-Bots in der Kette ausgesetzt sind. Da der Sequenzer außerdem mit einer Latenzzeitskala von Millisekunden arbeitet, wird es im Vergleich zur längeren Blockzeit der ersten Schicht von Ethereum schwieriger, von MEV zu profitieren, da er im Vordergrund steht, was den Anreiz für MEV im Vertex-Orderbuch verringert. 

Im Vergleich dazu verwenden On-Chain-Auftragsbücher, die MEV-resistent sind, häufig sogenannte Frequent Batch Auctions (FBA), die dazu führen, dass alle Preise auf diskreter Basis einheitlich sind. Die Schwäche von FBA besteht darin, dass die Geld-Brief-Spanne aufgehoben wird, wenn alle Geschäfte zum gleichen Preis abgewickelt werden. Der Gewinn eines Market Makers ergibt sich aus der Geld-Brief-Spanne, sodass FBA grundsätzlich keinen Anreiz für die Bereitstellung von Liquidität darstellt. Das Ergebnis ist natürlich eine geringere Liquidität und eine höhere Volatilität. 

Es ist schwierig, über das Problem des MEV nachzudenken, und es ist ein faszinierendes Gebiet der laufenden Forschung. Im Allgemeinen zielt das Design von Vertex darauf ab, den Nutzen zu minimieren, der den Benutzern entsteht.

6. Welche Vorteile bietet das Cross-Marge-Design von Vertex den Benutzern im Hinblick auf ein effektives Portfoliomanagement? 

Die einfache Antwort ist, dass Sie mit Cross-Margin viel mehr aus Ihrem Kapital machen können. Es trägt dazu bei, die Margin-Anforderungen zu reduzieren, das Risiko-Ertrags-Verhältnis zu optimieren und das Risiko der Liquidation einzelner Positionen zu verringern. Mit der einheitlichen Cross-Margin von Vertex können Einlagen, PnL und Positionen zur Marge eines Kontos beitragen. 

Wenn Sie beispielsweise über 1 wBTC verfügen, sollten Sie in der Lage sein, 1 wBTC dauerhaft zu leerverkaufen, ohne dass sich dies auf Ihr verbleibendes Handelskapital auswirkt, da sich die Positionen gegenseitig ausgleichen und die Redundanz automatisch vom Protokoll erkannt wird. Dies steht im Gegensatz zur isolierten Marge, bei der die 1 wBTC-Perpetual-Short-Position eine zusätzliche Marge zusätzlich zum 1 wBTC-Spot-Bestand des Benutzers erfordern würde. 

7. Sprechen Sie mit uns über die vertikal integrierten Spot- und Dauerfunktionen, die die Plattform bietet. 

Sowohl Spot- als auch Perpetual-Anleihen sind auf Vertex handelbar. Das wirklich Besondere ist jedoch, dass die beiden Märkte in einen Geldmarkt integriert sind, der gehebelte Kassapositionen durch Kreditaufnahme und die passive Rendite von Positionen durch Kreditvergabe ermöglicht. 

Alle nicht realisierten PnL- und anderen Vermögenswerte werden automatisch auf die Margin-Anforderungen für jeden Handel angerechnet, der Leverage nutzt. Die drei integrierten Märkte – Spot-, Perps- und Geldmarkt – ermöglichen eine Kapitaleffizienz, die in DeFi bisher ungewöhnlich war. 

8. Wie will Vertex eine wichtige Rolle im Finanzsystem der Zukunft spielen? 

Wir glauben, dass mehr Handel auf Vertex fließen wird, da die Menschen den Wert eines vertikal integrierten DEX und die damit verbundenen Vorteile einer Maximierung der Kapitaleffizienz erkennen, ohne auf die Leistungsmerkmale von CEXs mit geringer Latenz zu verzichten. 

9. Was für die Zukunft von Vertex vor uns liegt Roadmap? 

Wir konzentrieren uns derzeit darauf, das Feedback der Benutzer einzubeziehen, das Frontend zu verbessern, neue Funktionen wie One-Click-Trading (einschließlich Trigger-Orders) hinzuzufügen und neue Vermögenswerte aufzulisten, die von den Benutzern gehandelt und als Sicherheit verwendet werden können. 

Wir haben über einige der bevorstehenden Funktionen und App-Upgrades seit der Veröffentlichung abgesehen von den oben genannten weiterhin Stillschweigen bewahrt, aber in naher Zukunft stehen einige aufregende Veröffentlichungen an, die bei erfahrenen Händlern und Privatanwendern gleichermaßen für erheblichen Aufruhr sorgen dürften.

Weitere Informationen zu Vertex finden Sie auf der offiziellen Website.

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