6 Arten von Tech-Aktien, die ich gerade mag … und 4, denen ich misstraue

Die meisten Technologieaktien werden jetzt weit unter ihren Höchstständen von 2021 gehandelt, aber ich denke, dass nur bestimmte Arten von Technologieunternehmen wirklich Schnäppchen sind.

Hier ist ein Blick aus der Vogelperspektive auf die Arten von Technologieunternehmen, die meines Erachtens auf dem derzeitigen Niveau attraktive mittel- bis langfristige Risiken/Erträge bieten, und von denen ich denke, dass es am besten ist, die Finger davon zu lassen. Wie immer wird Anlegern geraten, ihre eigene Recherche durchzuführen, bevor sie Positionen eingehen.

Was ich mag:

1. Billige Chiplieferanten mit begrenzter Exposition gegenüber Verbraucherhardware

Aktien von Unternehmen wie Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) und STMicroelectronics (STM) sind auf Niveaus abgestürzt, die ihnen ein niedriges zweistelliges KGV bescheren, obwohl sie immer noch eine ziemlich gute Nachfrage von den Kernautomobil- und Industrieendmärkten verzeichnen und bereit sind, von langfristigen Trends wie EV/ ADAS-Einführung und Fabrikautomatisierung sowie Investitionen in IoT-Hardware. Obwohl diese Unternehmen möglicherweise einige Korrekturen bei den Kundenbeständen verzeichnen, fühlt sich der aktuelle Pessimismus des Marktes ihnen gegenüber übertrieben an.

Ebenso hochmargig Fabless Chiplieferanten wie Advanced Micro Devices (AMD) und Marvell-Technologie (MRVL) haben gesehen, wie ihre Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf ein mittleres Zehnerniveau gefallen sind, obwohl sie Konkurrenten Anteile abnehmen und erwarten, dass die starke Nachfrage von US-Cloud-Giganten (den sprichwörtlichen Hyperscalern) bis 2023 anhalten wird.

2. Günstige Anbieter von Chip-Equipment mit relativ geringer Speicherbelastung

Unternehmen wie Applied Materials (AMAT) und KLA (KLAC) weisen jetzt ebenfalls niedrige zweistellige KGVs auf, obwohl sie vorerst angebotseingeschränkt bleiben und signalisiert haben, dass die Nachfrage im Jahr 2023 stark bleiben wird.

Während eine schwächere Nachfrage von Speicherherstellern erwartet wird, die mit großen Preisrückgängen bei DRAM- und NAND-Flash-Speichern zu kämpfen haben, wird dies durch eine starke Nachfrage aufgrund einer gesunden Nachfrage von Foundries (Auftragsherstellern) und Logikchipherstellern, die eine solide Mehrheit ausmachen, mehr als ausgeglichen der Verkäufe von Unternehmen wie Applied und KLA. Darüber hinaus kaufen viele dieser Unternehmen ihre Aktien aggressiv zurück.

3. Günstige Online-Werbung mit einzigartigen Diensten/Plattformen

Nicht zuletzt dank Rezessionsängsten konnten Unternehmen wie Digital Turbine (APPS) und Perion Network (PERI) weisen ein niedriges zweistelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis auf. Dies trotz der Tatsache, dass die Unternehmen langfristig davon profitieren, dass Werbegelder von Offline- auf digitale Kanäle verlagert werden, und über differenzierte Lösungen in Schlüsselmärkten verfügen – zum Beispiel bei Digital Turbine SingleTap-Plattform zum Bewerben und Ermöglichen schneller Installationen von Apps auf Android-Geräten, ohne sich auf einen App Store oder den von Perion verlassen zu müssen SORT-Plattform um zielgerichtete Werbung zu liefern, ohne dass Tracking-Cookies erforderlich sind.

Wenn man nicht erwartet, dass die USA in eine wirklich große Rezession geraten – und ich bin vorsichtig optimistisch, dass wir das nicht tun werden, angesichts des Zustands des Arbeitsmarkts und der Verbraucher-/Unternehmensbilanzen –, sieht das Risiko/Rendite-Verhältnis für solche Unternehmen aus ziemlich gut hier.

4. Billige und unterbewertete Small-Cap-Wachstumsaktien

Teilweise dank vieler Growth- und Momentum-Investoren, die ihre Aufmerksamkeit größtenteils oder vollständig auf Large-Caps richten, sind jetzt einige Small-Cap-Wachstumsaktien für historisch niedrige Verkaufs- und/oder Gewinnmultiplikatoren erhältlich. Obwohl nicht ohne Risiko, bietet das Small-Cap-Wachstum wohl einige großartige Gelegenheiten, um jetzt die Zäune zu ergreifen.

Ich schrieb über ein paar Small-Cap-Wachstumsaktien, die ich Ende August mag.

5. Geprügelte Cloud-Softwarefirmen mit marktführenden Produkten

Ich bin zwar vorsichtig mit einigen beliebten Cloud-Software-Aktien (mehr dazu in Kürze), aber ich denke, dass Unternehmen mit marktführenden Angeboten, die mit gesunden Abschlägen auf die Verkaufs- und Abrechnungsmultiplikatoren gehandelt werden, die sie normalerweise von 2017 bis 2019 hatten, einen Blick wert sind. Firmen wie Salesforce.com (CRM), elastisch (ESTC) und Okta (OKTA) in den Sinn kommen.

Gründe für vorsichtigen Optimismus in Bezug auf diese Unternehmen (abgesehen von ihren Bewertungen): Die Ausgaben für Cloud-Software und -Services bleiben für viele Unternehmen ein Prioritäts-/Wachstumsbereich, und (obwohl in einigen Regionen und Branchen eine Schwäche festgestellt wurde) Gewinnberichte und Konferenzkommentare aus großen Softwareunternehmen war in den letzten Monaten im Allgemeinen besser als befürchtet.

6. 3 der 5 Tech-Giganten

Buchstaben (GOOGL), Amazon.com (AMZN) und Microsoft (MSFT) sehen angesichts der Nachfragetrends und ihrer Wettbewerbsposition auf diesem Niveau alle recht günstig aus.

Aufgrund von Rezessionsängsten hat Alphabet ein GAAP-Forward-KGV von nur 17, obwohl seine Google Cloud- und Other Bets-Einheiten immer noch einen bedeutenden Einfluss auf das Endergebnis haben. Das GAAP-Forward-KGV von Microsoft liegt bei 23 – nicht gerade spottbillig, aber angesichts des Umsatz-/Buchungswachstums des Unternehmens und der Beständigkeit seiner Kernsoftware- und Cloud-Franchises ziemlich vernünftig. Und man kann gut argumentieren, dass eine solide Mehrheit der Marktkapitalisierung von Amazon in Höhe von 1.15 Billionen US-Dollar jetzt von AWS abgedeckt wird, das (basierend auf der Konsensschätzung von FactSet) in diesem Jahr voraussichtlich ein Umsatzwachstum von 32 % auf 82.3 Milliarden US-Dollar verzeichnen wird und immer noch einen Rückstand verzeichnet Das Wachstum übertrifft das Umsatzwachstum deutlich.

(Wie wäre es mit Apfel (AAPL) und Metaplattformen (META) ? Ich denke, die langfristige Geschichte von Apple ist immer noch intakt, würde aber eine größere Fehlerquote bevorzugen, als die Aktie derzeit bietet, insbesondere angesichts des potenziellen makroökonomischen Gegenwinds in China und Europa. Meta ist ziemlich billig, aber die aktuellen Trends bei Benutzerengagement, Anzeigenverkäufen und Investitionsausgaben sehen besorgniserregend aus, ebenso wie die enormen Verluste und die ungewisse Auszahlung für die Reality Labs-Einheit von Meta.)

Was ich nicht mag:

1. High-Multiple-Cloud-Software-Aktien

Obwohl viele Multiplikatoren für Cloud-Software jetzt ziemlich vernünftig sind, haben eine Handvoll beliebter wachstumsstarker Unternehmen immer noch Multiplikatoren für Terminverkäufe und Abrechnungen im Zehnerbereich oder höher. Denken Sie an Unternehmen wie Cloudflare (NET), Schneeflocke (SCHNEE) und Datadog (DDOG).

Steigende Zinssätze/Treasury-Renditen schaden insbesondere den Bewertungen von Unternehmen wie diesen, da der Löwenanteil der zukünftigen Cashflows, für die die Anleger zahlen, voraussichtlich erst in einigen Jahren eintreffen werden. Diese Cashflows müssen jetzt abgezinst werden zu viel höheren Raten, als sie vorher sein mussten.

2. Äußerst unrentable/spekulative EV-, AV- und Clean-Energy-Spiele

Weit mehr als Cloud-Software, die zu einem großen Teil aus guten Unternehmen bestand, die gerade überbewertet wurden, haben uns die Bereiche EV/saubere Energie und autonomes Fahren/LKW eine Menge Dotcom-Blasen-ähnlicher Exzesse beschert. Darüber hinaus ist ein Großteil dieses Schaums noch immer nicht ausgewaschen, auch dank der jüngsten Short-Squeezes.

Bemerkenswerterweise Rivian (RIVN), klar (LCID) und Steckernetzteil (STECKER) – alle drei haben noch einen weiten Weg vor sich, bevor sie profitabel werden – haben immer noch einen kombinierten Aktienwert von mehr als 65 Milliarden US-Dollar. Autonome Lkw-Spiele wie Aurora Innovation (AUR) und TuSimple Holdings (TSP) sehen angesichts ihres Cash-Burn und all der Konkurrenz, der sie ausgesetzt sind, immer noch ziemlich hoch bewertet aus, ebenso wie einige LIDAR-Anbieter.

3. Fintechs, die Subprime-Kredite vergeben und/oder in überfüllten Märkten tätig sind

Hohe Zinsen erhöhen die Finanzierungskosten für Unternehmen wie Affirm (AFRM) , Emporkömmling (UPST) und Blocks (SQ) Klarna-Einheit, ebenso belastet die hohe Inflation die freiwilligen Ausgaben der Verbraucher mit niedrigem Einkommen, die einen großen Teil ihres Kundenstamms ausmachen.

Und wenn man den Fintech-Bereich im weiteren Sinne betrachtet, scheint eine Marktbereinigung nach Jahren unvermeidlich halsbrecherische Finanzierungstätigkeit Das hat dazu geführt, dass eine Reihe von Zahlungs- und Kreditbereichen mit Konkurrenz überschwemmt wurden. Einige größere Fintechs mit starker Netzwerkeffekte könnte den Sturm gut überstehen, ebenso wie einige Anbieter von Point-of-Sale (POS)-Plattformen, die von höheren Reise-/Bewirtungsausgaben profitieren. Aber woanders wird es wahrscheinlich chaotisch.

4. Die meisten traditionellen Anbieter von Unternehmenshardware

Im Gegensatz zu den meisten anderen Technologieunternehmen, denen ich misstrauisch gegenüberstehe, sind traditionelle Anbieter von Unternehmenshardware wie HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) und Dell (DELL) weisen im Allgemeinen ein niedriges KGV auf. Aber sie fühlen sich in einem solchen Umfeld auch als Wertfalle.

Die Einführung der Public Cloud bleibt ein langfristiger Gegenwind für den Verkauf von Servern und Speichersystemen, die in On-Premise-Unternehmensumgebungen gehen, und IT-Ausgabenumfragen haben ziemlich konsistent gezeigt, dass On-Premises-Hardware eines der ersten Dinge ist, bei denen während eines Makros Ausgabenkürzungen zu verzeichnen sind Abschwung. Zusätzlich, die verzögerte Rampe von Intels ( INTC) Server-CPU-Plattform der nächsten Generation (Sapphire Rapids) dürfte kurzfristig ein Gegenwind für den Verkauf von Unternehmensservern sein.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN und AAPL sind Beteiligungen an der Action Alerts PLUS Mitgliedsclub . Möchten Sie benachrichtigt werden, bevor AAP diese Aktien kauft oder verkauft? Erfahren Sie jetzt mehr. )