Ja, GM muss mehr tun, um Tesla herauszufordern. Aber die Aktie ist ein Kauf.

Das Unternehmen verteidigt sein bewusstes Rollout-Tempo für Elektrofahrzeuge und weist auf die langwierige Entwicklung einer passenden Fahrzeugplattform für sein innovatives Ultium-Batteriesystem hin. „Wir haben uns die Zeit genommen, es richtig zu machen“, sagt Paul Jacobson, Chief Financial Officer von GM Barron. „Mit Ultium verfügen wir über die Infrastruktur, um mehrere Fahrzeugsegmente mit derselben Batterieplattform zu unterstützen. Es ermöglicht uns, mit Effizienzen zu skalieren, die niemand sonst replizieren kann.“

Jacobson kaufte kürzlich GM-Aktien im Wert von 1.4 Millionen US-Dollar auf dem freien Markt für etwa 39 US-Dollar. „Der Kauf spricht für sich. Ich denke, GM ist unterbewertet und eine großartige Investition“, sagt er.

Bis 2030 will General Motors seinen Jahresumsatz auf etwa 300 Milliarden US-Dollar verdoppeln, wobei 40 bis 50 % seines Automobilumsatzes aus Elektrofahrzeugen und 50 Milliarden US-Dollar Umsatz aus Robo-Taxis und anderen Unternehmungen innerhalb seiner autonomen Fahrzeugeinheit Cruise stammen.

Nichts davon ist auch nur annähernd in der deprimierten Aktie des Autoherstellers (Ticker: GM) enthalten, die in diesem Jahr um etwa 33 % gefallen ist und nicht viel über ihrem Börsengangspreis von 33 $ nach der Insolvenz im Jahr 2010 liegt. GM wird für das Sechsfache des prognostizierten Gewinns von etwa 7 US-Dollar pro Aktie in den Jahren 2022 und 2023 gehandelt, einer der

S & P 500
Index die niedrigsten Kurs-Gewinn-Verhältnisse. Seine Marktkapitalisierung von 60 Milliarden US-Dollar steht im Vergleich zu 1 Billion US-Dollar für

Tesla

(TSLA).

„Die Aktie ist sehr attraktiv. GM wird nicht viel zugetraut“, sagt Joe Pittman, Analyst bei Harris Associates, einem Top-10-Besitzer von GM über seine Oakmark-Fonds. „Sein Kerngeschäft Automotive entwickelt sich in einem dynamischen und komplexen Umfeld gut und ist in den Bereichen Elektrofahrzeuge und autonome Fahrzeugtechnologie gut positioniert, was sich im Laufe der Zeit auswirken wird.“

Warum wird GM dann so billig gehandelt? Zum einen befürchten Anleger, dass robuste Bedingungen in der Automarkt wird sich später in diesem Jahr abkühlen, wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht. GM sieht sich auch mit höheren Kosten – 5 Milliarden US-Dollar – konfrontiert, die an Rohstoffe und Rohstoffe gebunden sind Versorgungsprobleme. Auch die Erschwinglichkeit ist ein Problem, denn der durchschnittliche Verkaufspreis eines GM-Fahrzeugs liegt jetzt bei 50,000 US-Dollar, ein Zuwachs von 25 % in den letzten zwei Jahren. Und GM zahlt keine Dividende und kauft keine Aktien zurück.

Aber das größte Problem ist klar: Die Wall Street bewertet die Autohersteller zunehmend danach, wie gut sie Tesla herausfordern und sich auf eine Zukunft zubewegen, in der Elektrofahrzeuge den Verkauf dominieren werden.

In dieser Hinsicht hat GM viel geredet, während Tesla mit seinem Model 3 und Model Y und

Ford Motor

(F) hat mit seinem Mustang Mach-E und F-150 Lightning viel geleistet. Aber das soll sich ändern.

Der Verkauf des Elektro-Pickups GMC Hummer hat begonnen. (GM hat insgesamt 65,000 Reservierungen dafür und ein begleitendes Sport Utility Vehicle.) Am 19. Mai beginnt Cadillac mit der Annahme von Bestellungen für seinen Lyriq SUV, die diesen Sommer beginnen sollen. Kürzlich hat Chevrolet die Montagebänder für sein Bolt-Fließheck und einen neuen Bolt-SUV wieder in Betrieb genommen; Die Produktion war seit November wegen eines Batterierückrufs eingestellt worden. Chevy hat auch 140,000 Reservierungen für seinen Elektro-Pickup Silverado, obwohl die Auslieferungen erst im nächsten Jahr beginnen, wenn die EV-Starts von GM mit der Einführung von Elektroversionen des Chevy Equinox Crossover, Chevy Blazer SUV und Hummer SUV wirklich an Fahrt gewinnen. Und BrightDrop, eine unter dem Radar stehende elektrische Nutzfahrzeugeinheit von GM, eröffnete im Dezember seine erste Verkaufsvertretung in der Nähe von Los Angeles, zu der auch Kunden gehörten

Walmart

und

FedEx
.

Alle außer den Bolt-Modellen, die einen älteren Batterietyp verwenden, verfügen über die modulare Ultium-Fahrzeugplattform, die es ermöglicht, Batterien und Antriebskomponenten auf verschiedene Arten zu konfigurieren, um die größtmögliche Reichweite, Leistung und Zuverlässigkeit für eine bestimmte Anwendung bereitzustellen . Dementsprechend baut GM vier US Batterieanlagen, mit der ersten Eröffnung in diesem Sommer.

Die Finanzierung all dieser Projekte wird kostspielig sein. Von den jährlichen Investitionsausgaben des Unternehmens in Höhe von 9 bis 10 Milliarden US-Dollar sind 80 % für Elektrofahrzeuge und autonome Fahrzeuge vorgesehen. Aber GM sollte in der Lage sein, mit der Registerkarte umzugehen. Trotz Chipknappheit und anderen Versorgungsproblemen Das erste Quartal von General Motors war mit einem Gewinn von 2.09 $ pro Aktie einer der besten aller Zeiten. Damit wurde die Konsensschätzung um etwa 40 Cent übertroffen, und das Unternehmen erhöhte seine Gewinnprognose für 2022 um 25 Cent auf 6.50 bis 7.50 US-Dollar pro Aktie.

Aber diese Einnahmen stammen fast ausschließlich aus SUVs und Pickups mit Verbrennungsmotoren. Während die Finanzierung für den EV-Übergang von GM bereitgestellt wird, wird dem ICE-Geschäft von den Investoren nicht viel Wert beigemessen.

Die Bilanz von GM ist mit 17.7 Milliarden US-Dollar in bar, ohne die Finanzeinheit, und etwa 1 Milliarde US-Dollar an Nettobarmitteln (Barmittel abzüglich Schulden) zum 31. März in hervorragender Verfassung. Das Unternehmen verfügt jedoch über etwa 10 Milliarden US-Dollar an nicht kapitalgedeckten Pensionen und Verpflichtungen im Gesundheitswesen.

Die Beteiligung von GM an Cruise (laut Wall-Street-Analysten im Wert von etwa 15 Milliarden US-Dollar), seine Finanzeinheit und seine Beteiligung an einer chinesischen Tochtergesellschaft könnten 75 % des gesamten Marktwerts von GM ausmachen, was bedeutet, dass das Kernautogeschäft nur einmal bewertet wird prognostizierter Cashflow vor Steuern für 2022.

Cruise ist führend in der Technologie autonomer Fahrzeuge und könnte noch in diesem Jahr Robo-Taxis für zahlende Kunden in San Francisco einführen, was eine Branchenneuheit darstellt. Ein Umsatzziel von 50 Milliarden US-Dollar bis 2030 ist eine gewaltige Strecke, aber wenn GM in San Francisco Erfolge vorweisen kann, könnte das die Aktie in die Höhe treiben.

Der Beweis für den Pudding wird jedoch in den Zahlen liegen. Durch den Stopp der Bolt-Produktion behindert, verkaufte GM im ersten Quartal nur 475 Elektrofahrzeuge in Nordamerika, während Tesla weltweit über 300,000 auslieferte.

Investor Ross Margolies von Stelliam Investment Management sagt, die Geschichte von GM sei einfach. Es hängt davon ab, „ob Sie glauben, dass sie in EVs ausführen können“. Er ist optimistisch, dass GM erfolgreich sein wird.

Der neueste Test dazu hat begonnen. General Motors strebt an, 400,000-2022 23 Elektrofahrzeuge in Nordamerika zu verkaufen, wobei die meisten Verkäufe auf das nächste Jahr ausgerichtet sind. Und es plant, im Jahr 2025 eine Million zu produzieren. Angesichts seiner elektrischen Produktpipeline scheinen seine Chancen gut zu sein, diese Ziele zu erreichen. Das Rennen geht, wie jedes Schulkind weiß, manchmal an die Schildkröte, nicht an den Hasen.

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