(Bloomberg) – Die Weltwirtschaft zeigt Anzeichen eines raschen Abschwungs, da sie mit einer Reihe von Schocks zu kämpfen hat – von denen einige von politischen Entscheidungsträgern selbst verursacht wurden –, die die Wahrscheinlichkeit einer weiteren globalen Rezession und die Gefahr größerer Finanzstörungen erhöhen.
„Wir durchleben eine Phase erhöhten Risikos“, sagte der frühere US-Finanzminister Lawrence Summers der „Wall Street Week“ mit David Westin auf Bloomberg Television, für den er bezahlter Mitarbeiter ist. „So wie die Menschen im August 2007 ängstlich wurden, denke ich, dass dies ein Moment ist, in dem die Angst zunehmen sollte.“
Im Mittelpunkt der Belastung: Die Folgen der aggressivsten Zinserhöhungen seit den 1980er Jahren. Nachdem die Federal Reserve und die meisten Konkurrenten den Anstieg der Inflation auf ein Jahrzehntehoch nicht vorhersehen konnten, heben sie die Zinsen jetzt schnell an, um die Preisstabilität und ihre eigene Glaubwürdigkeit wiederherzustellen.
Die Beweise für die Auswirkungen – und für den Schlag auf die Kaufkraft der Verbraucher durch steigende Preise – mehren sich schnell. In den vergangenen Tagen meldete Nike Inc. einen steigenden Vorrat an unverkauften Produkten, FedEx Corp. schockierte mit einer Warnung zu Liefermengen und der wichtige Chiphersteller Südkorea erlebte den ersten Rückgang der Halbleiterproduktion seit vier Jahren, da die Nachfrage zurückging. Apple Inc. zieht sich von Plänen zurück, die Produktion seiner neuen iPhones zu steigern, berichtete Bloomberg.
Die Wende kommt, noch bevor der volle Schub der geldpolitischen Straffung zu spüren ist. Die Fed und viele ihrer Kollegen versprechen, mit steilen Zinserhöhungen fortzufahren, während sie versuchen, die Glaubwürdigkeit wiederherzustellen. Quantitative Straffungsprogramme, bei denen die Zentralbanken Liquidität entfernen, indem sie Anleiheportfolios schrumpfen, kommen ebenfalls gerade erst in Gang.
Die Inflationsdaten zeigen die Notwendigkeit einer Straffung, wie es Fed-Vizepräsident Lael Brainard am Freitag ausdrückte, „ein vorzeitiges Zurückziehen“ zu vermeiden. Sie sprach, kurz nachdem das von der Fed bevorzugte Preismaß stärker als prognostiziert gestiegen war. Zuvor zeigten Daten, dass die Inflation in der Eurozone zweistellig geworden ist.
Zusätzlich zu den anhaltenden Nachwirkungen der russischen Invasion in der Ukraine sät die sich ausbreitende Wirtschaftsdüsternis Angst auf den Finanzmärkten und erzeugt eine eigene besorgniserregende Dynamik. Ein schnell aufwertender Dollar, der von der Fed aufgeladen wird, mag helfen, die US-Inflation zu kühlen, aber er treibt sie anderswo in die Höhe, indem er andere Währungen schwächt – und die Behörden unter Druck setzt, ihre eigenen Volkswirtschaften einzuschränken.
„Die Weltwirtschaft steht im Auge eines neuen Sturms“, sagte der Gouverneur der Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, am Freitag, nachdem er die Zinsen erneut angehoben hatte.
Aussichten auf eine zweite globale Rezession so kurz nach dem durch die Pandemie ausgelösten Abschwung im Jahr 2020 waren vor einem Jahr kaum erkennbar. Aber die von Russland verursachte Energiekrise in Europa und Chinas sich vertiefender Immobilieneinbruch und der anhaltende Covid-Null-Ansatz waren nicht Teil der Konsensaussichten.
Nicht alles ist dunkel, wobei die Widerstandsfähigkeit des US-Arbeitsmarktes ein bemerkenswertes Merkmal ist. Aber die Pläne der Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms Inc. für den ersten Stellenabbau aller Zeiten zeigen, wie sich das noch ändern könnte.
Und die Erfahrung Großbritanniens in den letzten Tagen zeigt, wie Investoren in der Stimmung sind, politische Entscheidungsträger zu bestrafen, die Ansätze verfolgen, die als nicht nachhaltig gelten. Die Bank of England war gezwungen, in ihren Anleihenmarkt einzugreifen, nachdem die neue britische Regierung 45 Milliarden US-Dollar an nicht finanzierten Steuersenkungen angekündigt hatte.
Was Bloomberg Economics sagt ...
„Prognosen einer sanften Landung der Weltwirtschaft gehen von einer nahezu perfekten Umsetzung der Politik aus. Die Ereignisse der letzten Woche zeigen, dass die Realität ganz anders aussehen kann.“
„Die Chance für weitere Fummelei – nach dem Fiskalversagen des Vereinigten Königreichs und dem Zusammenbruch der Märkte – ist hoch. Und die Kosten, falls sie auftreten, sind höher.“
–Tom Orlik, Chefökonom.
„Die Märkte sind besorgt darüber, dass die Fiskalpolitik trotz Inflation noch lockerer wird oder der Dollar übermäßig stark wird“, sagte Cui Li, Leiter der Makroforschung bei CCB International Securities Ltd.
Die Probleme von Nike zeigten, wie die Aufwertung des Dollars nicht nur Probleme für Entwicklungsländer verursacht, die Schulden in US-Währung ausgegeben haben – Sri Lanka, Pakistan und Argentinien wenden sich unter anderem an den IWF um Hilfe –, sondern auch für amerikanische multinationale Unternehmen.
Der Sportbekleidungsriese senkte am Donnerstag seinen Ausblick unter Berufung auf Wechselkurseffekte und höhere Frachtkosten, die ein Symptom für Verzögerungen in der Lieferkette und Überlastung der Häfen seien. Abgesehen von der Notwendigkeit, Preisabschläge angesichts unverkaufter Lagerbestände in Kauf zu nehmen. Die nordamerikanischen Lagerbestände stiegen in den drei Monaten bis August um 65 %.
Auch die Wohnungsmärkte drehen sich und werden von steigenden Hypothekenzinsen heimgesucht. Die USA erlebten in der vergangenen Woche den ersten Rückgang der Eigenheimpreise seit zehn Jahren.
„Die Frage ist, wie gering das Wachstum sein wird und wie lange es so bleiben wird“, sagte S&P Global Chief Economist Paul Gruenwald.
Der vielleicht größte X-Faktor ist das Potenzial für finanzielle Turbulenzen, da der Dollar, der in diesem Jahr gemessen am Bloomberg Dollar Spot Index um fast 14 % aufgewertet hat, Druck auf die Märkte ausübt.
Kombinieren Sie dies mit einem raschen Anstieg der Kreditkosten, und dies bedeutet potenzielle Probleme. Summers, der ehemalige Chef des Finanzministeriums, sagte: „Man kann sich nie sicher sein, welche Folgen das haben wird.“
Das erinnert an den Sommer 2007, als sich die Auswirkungen des Zusammenbruchs des US-Immobilienmarktes erstmals im Finanzsystem zeigten, mit der Schließung einer Reihe von Fonds und plötzlichen Liquiditätsengpässen bei den Banken. Die Dinge verwandelten sich schließlich im folgenden Jahr in die schlimmste Finanzkrise seit der Weltwirtschaftskrise.
Die zunehmende Besorgnis an den globalen Märkten zeigt sich im GFSI-Marktrisikoindikator der Bank of America Merrill Lynch, einem Maß für zukünftige Preisschwankungen, die durch den Optionshandel mit Aktien, Zinssätzen, Währungen und Rohstoffen impliziert werden.
Die Anzeige ist auf den höchsten Stand seit März 2020 gestiegen, als sich die Märkte in einer ausgewachsenen Pandemie-Panik befanden.
Angesichts der Notwendigkeit, die Inflation anzugehen, des verringerten fiskalischen Spielraums infolge der Rekordausgaben für die Pandemie und unterschiedlicher Prioritäten in den großen Volkswirtschaften kann das Potenzial für gemeinsame Maßnahmen zur Bewältigung der Herausforderungen in Frage gestellt werden.
„Die inkohärente Makropolitik innerhalb der Länder und das Fehlen einer politischen Koordinierung zwischen den Ländern sind beide problematisch“, sagte Cui Li von CCB.
All dies sorgt nächste Woche für ein potenziell spannungsgeladenes Treffen globaler Finanzchefs für den jährlichen Internationalen Währungsfonds und die Weltbank vom 10. bis 16. Oktober in Washington.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/world-economy-roiled-simultaneous-shocks-230001927.html