Williams-Sonoma und Fiesta Restaurantgruppe

Leistungsrückblick Juli

Die attraktivsten Aktien (+8.8 %) übertrafen den S&P 500 (+5.5 %) vom 7. Juli 2022 bis zum 1. August 2022 um 3.3 %. Die Large-Cap-Aktie mit der besten Performance stieg um 33 % und die Small-Cap-Aktie mit der besten Performance um 31 %. Insgesamt übertrafen 27 der 40 attraktivsten Aktien den S&P 500.

Die gefährlichsten Aktien (+7.9 %) schnitten als Short-Portfolio vom 500. Juli 5.5 bis zum 7. August 2022 um 1 % schlechter ab als der S&P 2022 (+,2.4 %). Die Large-Cap-Short-Aktie mit der besten Performance fiel um 12 % und die Small-Cap-Short-Aktie mit der besten Performance um 18 %. Insgesamt übertrafen 14 der 36 gefährlichsten Aktien den S&P 500 als Shorts.

Die attraktivsten/gefährlichsten Modellportfolios erzielten als gleichgewichtetes Long/Short-Portfolio eine Outperformance von 0.9 %.

Vierzehn neue Aktien schafften es diesen Monat auf die Attraktivste-Liste, und dreizehn neue Aktien fielen auch auf die Gefährlichste-Liste. Die attraktivsten Aktien haben hohe und steigende Renditen auf das investierte Kapital (ROIC) und ein niedriges Kurs-zu-Wirtschafts-Buchwert-Verhältnis. Die meisten gefährlichen Aktien haben irreführende Gewinne und lange Wachstumsperioden, die durch ihre Marktbewertungen impliziert werden.

Die attraktivsten Aktien im August: Williams-Sonoma
WSM

Williams-Sonoma ist die vorgestellte Aktie aus dem Modellportfolio der attraktivsten Aktien im August.

Williams-Sonoma hat in den letzten zehn Jahren den Umsatz jährlich um 8 % und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) um 16 % gesteigert. Die NOPAT-Marge von Williams-Sonoma ist von 7 % im Geschäftsjahr 2012 auf 14 % in den letzten zwölf Monaten (TTM) gestiegen, während die Turns des investierten Kapitals im gleichen Zeitraum von 1.5 auf 2.8 gestiegen sind. Steigende NOPAT-Margen und investiertes Kapital treiben die Rendite des Unternehmens auf das investierte Kapital (ROIC) von 11 % im Jahr 2012 auf 41 % über dem TTM.

Abbildung 1: Umsatz & NOPAT seit 2012

Die COVID-getriebene Beschleunigung des E-Commerce und der Work-from-Home-Trend kurbeln Williams-Sonomas TTM NOPAT an, wie es vielen Unternehmen gelungen ist. Wie in meinem letzten Bericht ausgeführt, glaube ich, dass Williams-Sonoma durch seinen starken Omni-Channel-Betrieb in der Lage ist, weiterhin Marktanteile zu gewinnen und sich zu übertreffen, selbst nachdem der COVID-Schub für sein Geschäft nachlässt.

Williams-Sonoma ist unterbewertet

Bei seinem aktuellen Preis von 155 $/Aktie hat WSM ein Preis-zu-Ökonomie-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 0.7. Dieses Verhältnis bedeutet, dass der Markt erwartet, dass der NOPAT von Williams-Sonoma dauerhaft um 30 % sinken wird. Diese Erwartung erscheint übermäßig pessimistisch für ein Unternehmen, das NOPAT in den letzten zehn Jahren jährlich um 16 % und in den letzten zwei Jahrzehnten um jährlich 14 % gesteigert hat.

Selbst wenn die NOPAT-Marge von Williams-Sonoma auf 10 % (gegenüber 14 % TTM) fällt und das Unternehmen den NOPAT in den nächsten zehn Jahren jährlich um weniger als 1 % steigert, wäre die Aktie heute 212 US-Dollar pro Aktie wert – ein Plus von 37 %. Sehen Sie sich die Mathematik hinter diesem umgekehrten DCF-Szenario an. Sollte Williams-Sonoma die Gewinne stärker auf das historische Niveau steigern, hat die Aktie noch mehr Aufwärtspotenzial.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich basierend auf den Erkenntnissen von Robo-Analyst in Williams-Sonomas 10-Qs und 10-K vorgenommen habe:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 81 Millionen US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Entfernung von 41 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Ausgaben (< 1 % der Einnahmen).

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 828 Millionen US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital mit einem Nettorückgang von 512 Millionen US-Dollar zu berechnen. Eine der bemerkenswertesten Anpassungen war die Abschreibung von Vermögenswerten in Höhe von 133 Millionen US-Dollar. Diese Anpassung machte 5 % des ausgewiesenen Nettovermögens aus.

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 1.2 Milliarden US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Verringerung des Shareholder Value um 1.2 Milliarden US-Dollar. Die größte Anpassung des Shareholder Value war eine Gesamtverschuldung von 1.2 Milliarden US-Dollar. Diese Anpassung entspricht 11 % der Marktkapitalisierung von Williams-Sonoma.

Reportage über die gefährlichsten Aktien: Fiesta Restaurant Group
FRGI

Die Fiesta Restaurant Group (FRGI) ist die im August vorgestellte Aktie aus dem Most Dangerous Stocks Model Portfolio.

Der NOPAT der Fiesta Restaurant Group ist von 53 Millionen US-Dollar im Jahr 2015 auf nur 6 Millionen US-Dollar über dem TTM gefallen. Die NOPAT-Marge des Unternehmens ist von 8 % auf 2 % gesunken, während die Turns des investierten Kapitals im gleichen Zeitraum von 1.0 auf 0.5 gefallen sind. Sinkende NOPAT-Margen und investiertes Kapital treiben den ROIC der Fiesta Restaurant Group von 8 % im Jahr 2015 auf 1 % TTM. Die wirtschaftlichen Erträge, die wahren Cashflows des Unternehmens, sind ebenfalls von 12 Millionen US-Dollar im Jahr 2015 auf minus 20 Millionen US-Dollar im TTM gefallen.

Abbildung 2: NOPAT seit 2012

Fiesta Restaurant Group bietet schlechtes Risiko/Gewinn

Trotz der schlechten Fundamentaldaten ist die Aktie der Fiesta Restaurant Group für ein erhebliches Gewinnwachstum eingepreist, und ich glaube, dass die Aktie überbewertet ist.

Um ihren aktuellen Preis von 8 $/Aktie zu rechtfertigen, muss die Fiesta Restaurant Group ihre NOPAT-Marge auf 5 % verbessern (im Vergleich zu 2 % TTM und fünf Jahren NOPAT-Rückgang vor der Pandemie) und NOPAT jährlich um 12 % für die acht Jahre steigern . Sehen Sie sich die Mathematik hinter diesem umgekehrten DCF-Szenario an. 5 % NOPAT CAGR scheinen nicht viel zu sein, abgesehen von der Tatsache, dass der NOPAT der Fiesta Restaurant Group von 2016 bis 2021 jedes Jahr im Jahresvergleich gefallen ist und der TTM NOPAT um 55 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum gesunken ist, was diese Erwartungen erscheinen lässt zu optimistisch.

Selbst wenn es der Fiesta Restaurant Group gelingt, ihre TTM-NOPAT-Marge von 2 % zu halten und die NOPAT für das nächste Jahrzehnt jährlich um 3 % zu steigern, wäre die Aktie heute weniger als 1 US-Dollar pro Aktie wert – ein Minus von 96 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs. Sehen Sie sich die Mathematik hinter diesem umgekehrten DCF-Szenario an.

Jedes dieser Szenarien geht auch davon aus, dass die Fiesta Restaurant Group Umsatz, NOPAT und FCF steigern kann, ohne das Betriebskapital oder das Anlagevermögen zu erhöhen. Diese Annahme ist unwahrscheinlich, erlaubt mir aber, echte Best-Case-Szenarien zu erstellen, die zeigen, wie hoch die Erwartungen sind, die in die aktuelle Bewertung eingebettet sind.

Kritische Details in Finanzberichten von My Firm's Robo-Analyst-Technologie

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich basierend auf den Erkenntnissen von Robo-Analyst in den 10-Qs und 10-K der Fiesta Restaurant Group vorgenommen habe:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe 38 Millionen US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Entfernung von 2 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Einnahmen (1 % der Einnahmen).

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 317 Millionen US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital mit einem Nettozuwachs von 279 Millionen US-Dollar zu berechnen. Eine der bemerkenswertesten Anpassungen war die Abschreibung von Vermögenswerten in Höhe von 160 Milliarden US-Dollar. Diese Anpassung machte 49 % des ausgewiesenen Nettovermögens aus.

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 235 Millionen US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoverlust des Shareholder Value von 191 Millionen US-Dollar. Abgesehen von der Gesamtverschuldung war die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value 22 Millionen US-Dollar an überschüssigen Barmitteln. Diese Anpassung entspricht 11 % der Marktkapitalisierung der Fiesta Restaurant Group.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler und Brian Pellegrini erhalten keine Vergütung, um über bestimmte Aktien, Stile oder Themen zu schreiben.