Werden die Vollstrecker der „Kapazitätsdisziplin“ der Wall Street wieder eingreifen, wenn die Fluggesellschaften ihre Gewinne melden?

Die Kapazitätsdisziplin ist zurück: Sie tauchte letzte Woche bei der Gewinnaufforderung von Delta Air Lines wieder auf.

„Während der gesamten Pandemie waren wir bei der Rückkehr des Angebots am diszipliniertesten und haben wahrscheinlich eine bessere Übereinstimmung mit der Nachfrage als jeder andere“, sagte Delta Ed Bastian am Donnerstag als Antwort auf eine Analystenfrage. „Und es war interessant zu beobachten, weil viele Fluggesellschaften im Laufe der letzten zwei Jahre unterschiedliche Ansätze verfolgt haben.“

Bastian nannte die Fluggesellschaften, die unterschiedliche Ansätze verfolgten, nicht, und ein Delta-Sprecher lehnte es ab, sie zu nennen. Aber letzte Woche mussten sowohl Alaska als auch JetBlue ihre Flugpläne kürzen und anerkennen, dass sie zu wenige Crews hatten, um sie zu fliegen. Wie Dennis Tajer, Sprecher der Allied Pilots Association, die amerikanische Piloten vertritt, sagte: (Fluggesellschaften) sammeln nur Einnahmen, verkaufen Tickets für Flüge, die sie nicht besetzen können, und hoffen, dass die Dinge gut laufen.

Eine Schlüsselzahl im Ergebnisbericht von Delta war 84 %, die Prognose der Fluggesellschaft für den Prozentsatz der zweiten Kapazität im Juni 2019, die sie im laufenden Quartal fliegen wird. Da Delta die erste Fluggesellschaft war, die sich gemeldet hat, wird die Kapazitätszahl aller folgenden mit der von Delta verglichen. American, die größte Fluggesellschaft, hat keine Kapazität für das zweite Quartal prognostiziert, aber im ersten Quartal flog American Airlines 89 % seiner Kapazität im gleichen Quartal 2019, während Delta 83 % flog.

Während des Delta-Aufrufs erklärte Präsident Glen Hauenstein: „Ich denke, wir haben als Unternehmen sehr gute Arbeit geleistet, da wir während der Pandemie flexibel in unserem Angebot waren und der tatsächlichen Nachfrage wirklich am nächsten kamen, wenn Sie auf die Nachfrage zurückblicken.“

Die Antwort von Deutsche Bank Analyst Mike Lineberg war: „Großartig. Wir und Investoren lieben die Disziplin.“

Es war eine Erinnerung daran, dass die Wall Street Kapazitätsdisziplin liebt, aufgrund der Theorie, dass ein geringeres Angebot höhere Preise bedeutet. Insbesondere Mitte der 2010er Jahre stießen Kapazitätssteigerungen auf Missachtung der Analysten. Zum Beispiel eine Schlagzeile vom Mai 2015 in Die Straße verkündete: „Die Kapazitätsgewinne von Southwest Airlines werden von Analysten der Wall Street geplant.“ In der Geschichte heißt es: „Wall Street-Analysten wehren sich im Allgemeinen gegen Kapazitätswachstum, da sie glauben, dass dies zu niedrigeren Flugpreisen und geringeren Einnahmen pro verfügbarer Sitzmeile führen kann, nicht nur für die expandierende Fluggesellschaft, sondern auch für die Wettbewerber. „

Zu dieser Zeit wuchs die Fluggesellschaft in Love Field nach dem Auslaufen der Wright-Änderung im Jahr 2014, die das Nonstop-Fliegen streng einschränkte, und in Houston Hobby, wo die Eröffnung eines internationalen Terminals geplant war. „Wir glauben, dass wir bei Love Field Nachholbedarf haben“, sagte Southwest CFO Tammy Romo.

In der Geschichte heißt es, dass der Analyst von Wolfe Research, Hunter Keay, jetzt CFO der schnell wachsenden Avelo-Fluggesellschaften, Romo über den Wachstumsplan gegrillt hat.

Eine weitere Fluggesellschaft, die Mitte der 2010er Jahre im Fadenkreuz war, war Delta, nachdem Hauenstein beschlossen hatte, in Seattle ein transpazifisches Drehkreuz zu bauen. Ende 2013 führte Delta 35 Abflüge am Seattle-Tacoma International Airport durch. Im Jahr 2014 ernannte es Seattle zu einem Drehkreuz und begann dort schnell zu wachsen und erreichte im Sommer 174 2019 Abflüge an Spitzentagen.

Im Oktober 2014 eine Schlagzeile in Die Straße sagte: „Delta an die Wall Street: Sagen Sie uns nicht, wie wir unsere Fluggesellschaft führen sollen“

In der Geschichte heißt es: „Frisch nachdem JetBlue-CEO Dave Barger aus dem Job gejagt wurde, weil die Fluggesellschaft ihren Busreisenden zu viel Luxus bietet, haben einige Wall-Street-Analysten Delta ins Visier genommen.

„Deltas Übertretung, so sagen sie, fügt zu viel Kapazität hinzu zu einer Zeit, in der die von der Wall Street stark geförderte ‚Kapazitätsdisziplin' ein Schlüsselfaktor bei der Umwandlung der Luftfahrtindustrie in ein rentableres, weniger zyklisches, investitionswürdiges Geschäft war.

Bei der Telefonkonferenz begann Jamie Baker, Analyst bei JP Morgan, eine Frage mit der Frage: „Ich bin neugierig, wie Sie neue Routen modellieren und ob sich das im Laufe der Zeit entwickelt hat, und insbesondere, ob Sie eine mehrfache Zerstörung der Gewinne in Betracht ziehen.“

Die Frage veranlasste einen offensichtlich irritierten CEO Richard Anderson zu der Erklärung: „Wir werden bei diesen Anrufen heute oder in Zukunft nicht über Preise und Kapazitäten zwischen Wettbewerbern diskutieren, weil dies nicht angemessen ist.

„Und es ist nicht angebracht, dass sich die Analystengemeinschaft darauf einlässt, welche zukünftigen Kapazitäts- und Preisentscheidungen bei Delta getroffen werden“, fügte Anderson hinzu.

Diesmal ist es natürlich anders. Inmitten einer plötzlichen Erholung nach der Pandemie ist die Kapazitätsdisziplin zu einer Möglichkeit geworden, Fluggesellschaften vor sich selbst und vor potenziell unglücklichen Flugplanereignissen im Sommer zu schützen. Es scheint ein Bereich zu sein, in dem Delta, die Wall Street und die Pilotengewerkschaften der Fluggesellschaften derzeit alle ein gemeinsames Interesse haben.