Werden Zinserhöhungen der US-Notenbank die Inflation senken? Wahrscheinlich nicht, neue Forschungsergebnisse

Wir alle wissen, dass die Inflation im Moment schlecht ist. Aber werden die Maßnahmen der Federal Reserve irgendwelche hilfreichen Konsequenzen haben?

Wahrscheinlich nicht, wie neue Forschungsergebnisse zeigen.

„Die vorherrschende Ansicht, dass Zinserhöhungen ursächlich für die Eindämmung der Inflation sind, impliziert eine negative Korrelation zwischen den beiden Variablen“, schreibt David Ranson, Forschungsleiter beim Finanzanalyseunternehmen HCWE & Co.

Oder anders ausgedrückt: Wenn die Zinserhöhungspolitik der Fed funktioniert, sollten wir in den Monaten nach der Ankündigung von Zinserhöhungen eine sinkende Inflation erleben. Es sollte auch umgekehrt funktionieren, wenn die Inflation nach Zinssenkungen steigt.

Unglücklicherweise für die analytischen Ökonomen der Fed scheint dies nicht der Fall zu sein, wie Ranson zeigt. Und mit dem November-Datum 7.1 % Inflationsanzeige, das sollte jeden beunruhigen, der ein oder zwei Dollar auf der Bank hat.

Hier ist, was Sie wissen müssen.

Erstens sind Zinserhöhungen im Allgemeinen positiv mit dem aktuellen Inflationsniveau korreliert. Das ist normal. Basierend auf der Politik der Fed würde man kaum erwarten, dass das Politikteam sie anhebt, wenn es kein Inflationsproblem gäbe.

Es ist jedoch das nächste Ergebnis, das sowohl faszinierend als auch besorgniserregend ist.

„Die US-Geschichte zeigt eindeutig eine positive Korrelation, […] Zinsbewegungen stehen [auch] in positiver Beziehung zu den Folgende Jahresinflation.“ Ranson-Betonung.

Er verfolgt die Inflation anhand des Erzeugerpreisindex, der tendenziell empfindlicher ist als der Standard-Verbraucherpreisindex.

Ranson führte seine Studie mit Daten aus dem Jahr 1955 durch und führte eine separate Studie mit monatlichen Daten aus dem Jahr 1954 durch. Die Ergebnisse waren die gleichen.

„[Die Daten] zeigen keine Anzeichen dafür, dass Änderungen des Zielzinssatzes der Fed die Inflation in der erwarteten Weise beeinflussen“, schreibt Ranson. „Wenn überhaupt, folgt auf eine Zinserhöhung konsequent mehr Inflation als eine Zinssenkung.“

Offen gesagt unterstützen die Daten nicht die Idee hinter den jüngsten Zinserhöhungen der Fed.

Bevor Sie auf die Idee kommen, dass, als Paul Volcker Anfang der 1980er Jahre die Fed leitete und die Inflation niederschlug, es sich lohnt, die Rolle zu berücksichtigen, die der Goldmarkt spielt.

Ranson weist darauf hin, dass Gold im Allgemeinen empfindlich auf zukünftige Inflation reagiert. Im Fall von 1980 fielen die Goldpreise, bevor die Fed etwas unternahm. Er erklärt wie folgt:

• „Der [Goldpreis] erreichte bekanntlich im Februar 800 einen Höchststand von über 1980 $/oz und begann daraufhin einen dramatischen Rückgang. Dies geschah Bevor Vorsitzender Volcker trieb die Zinssätze auf ihren Höhepunkt, der im August 1981 erreicht wurde.“

Auch hier fiel die sinkende Inflationsrate Anfang der 1980er Jahre mit Zinserhöhungen zusammen. Aber diese Zinserhöhungen waren nicht unbedingt die Ursache für den Inflationsrückgang.