Werden Versuche, Russland „selbst zu sanktionieren“, ausreichen, um Putin ohne Öl-Mageddon zu zähmen?

Es ist schockierend zu sehen, wie westliche Ölgiganten Dutzende Milliarden Dollar an Investitionen in Russland aufgeben – Beteiligungen an Projekten mit Gazprom, Rosneft und Novatek, die nicht möglich gewesen wären, wenn nicht Generationen von Führungskräften Schweiß und Blut aufgewendet hätten, um direkt mit Putin zu verhandeln. 

Der frühere Shell-Chef Jereon Van Der Veer wurde 2005 von Putin persönlich wegen Kostenüberschreitungen beim Gasprojekt Sachalin II beschimpft. BP-Chef Robert Dudley floh 2012 aus Russland, als es zu einem Drama um den Verkauf von TNK-BP an Rosneft kam. Christophe de Margerie, der frühere CEO von TotalEnergies, starb, als sein Geschäftsflugzeug beim Start in Moskau abstürzte, nur wenige Stunden nachdem er sich mit russischen Partnern getroffen hatte. 

TotalEnergies sagt, dass es seinen 19-prozentigen Anteil am Gasproduzenten Novatek behalten wird, aber keine Kapitalabrufe finanzieren wird. Die anderen großen Konzerne dürften Vermögenswerte in Höhe von mehr als 40 Milliarden US-Dollar einfach abgeben. BP wird eine Gebühr in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar zahlen müssen. Der Verlust von Exxon auf Sachalin I wird rund 4 Milliarden US-Dollar betragen. 

Es handelt sich praktisch um eine Übergabe an Putin, der die aufgegebenen Positionen verstaatlichen oder an einen Image-unempfindlichen Käufer verkaufen könnte – vielleicht Petrochina. 

Russland wird den Verlust des Know-hows der großen Ölkonzerne spüren, sagt der Analyst Pavel Molchanov von Raymond James, aber „soweit es Auswirkungen auf Russland hinsichtlich der Kapitalkosten oder der technologischen Fähigkeiten geben wird, wird dies über einen längeren Zeitraum zu spüren sein.“ Jahre statt sofort.“

Von unmittelbarerer Bedeutung ist, dass Ölhändler de facto ein Embargo gegen Ladungen aus Russland verhängt haben. Analysten berichten, dass 70 % der russischen Rohölexporte, die sich auf 2.5 Millionen Barrel pro Tag (bpd) belaufen, effektiv blockiert sind, weil die Gegenparteien den Handel verweigern. Amerikanische Raffinerien Valero Energy
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, Parr Pacific und Monroe Energy (im Besitz von Delta Airlines) gehören zu denen, die freiwillige Verbote angekündigt haben. Vor einigen Monaten wurde russisches Öl aus dem Ural mit einem Aufschlag gegenüber der Benchmark-Rohölsorte Brent gehandelt. Berichten zufolge konnte der Händler Trafigura keine Käufer für eine Ural-Fracht finden, selbst mit einem Abschlag von 22 $/bbl gegenüber Brent, das am Donnerstag mit 118 $/bbl gehandelt wurde, dem höchsten Preis seit neun Jahren. 

Energiekäufer haben Angst vor Engpässen. Europa zahlt jetzt 50 US-Dollar/mmbtu für Erdgas – das Zehnfache des vorherrschenden US-Preises (entspricht 300 US-Dollar/Barrel für Öl). Und doch lehnte das Vereinigte Königreich diese Woche trotz der großen Nachfrage die Lieferung einer LNG-Ladung ab, weil diese russisches Gas transportierte. Sogar die Kohlenachfrage explodiert und steigt innerhalb von zwei Tagen um 50 % auf 400 US-Dollar pro Tonne, da europäische Kraftwerke versuchen, die 60 % der Kohle, die sie aus Russland beziehen, zu ersetzen. 

Manche Politiker wollen über freiwillige Embargos und Selbstsanktionen hinausgehen. „Öl aus Russland verbieten. Ich bin voll und ganz dafür,“, sagte die Sprecherin des Repräsentantenhauses, Nancy Pelosi, am Donnerstag. Die Senatoren Lisa Murkowski, Joe Manchin und Elizabeth Warren drängen auf einen entsprechenden Gesetzentwurf.

Die Biden-Regierung wehrt sich. Die Sprecherin des Weißen Hauses, Jen Psaki, sagte am Donnerstag, dass Bidens „Ziel darin bestand, die Wirkung auf Russland zu maximieren und gleichzeitig die Auswirkungen auf uns und unsere Verbündeten und Partner zu minimieren“, sagte sie. „Wir haben kein strategisches Interesse daran, die weltweite Energieversorgung zu reduzieren, da dies die Preise an der Zapfsäule für das amerikanische Volk erhöhen würde.“ Ein Embargo gegen russisches Öl würde ein sehr reales Risiko mit sich bringen, die globalen Ölpreise auf 200 US-Dollar pro Barrel zu treiben (der Rekord von 2008 US-Dollar/Barrel im Jahr 147 entspricht in heutigen US-Dollar 182 US-Dollar, sagt Energy Aspects). Dies würde die Benzinpreise um 9 US-Dollar pro Gallone in die Höhe treiben und die Weltwirtschaft lahmlegen. 

Biden organisierte die Freigabe von 60 Millionen Barrel aus den strategischen Erdölreserven der Welt, was hilfreich ist, aber nur ein paar Wochen normaler russischer Exporte reicht – „ein sprichwörtlicher Tropfen auf den heißen Stein“, bemerkt Molchanov. 

Russlands tägliche Exporte von 5 Millionen Barrel klingen im Vergleich zu einem globalen Markt mit 100 Millionen bpd vielleicht nicht so viel. Aber gerade jetzt, wo die Welt von der Pandemie erwacht, fällt es dem Angebot bereits schwer, mit der Nachfrage nach Benzin, Diesel und Kerosin Schritt zu halten. 

Was ist mit der OPEC? Selbst das Kartell scheint nicht viel mehr zu geben. Die Gruppe (plus Russland) hat kürzlich ihre Produktionsquoten erhöht und damit die während der Pandemie gedrosselten Lieferungen wieder auf den Markt gebracht. 

Und doch findet es Matt Stephani, Präsident von Cavenal Hill Investment Management, besorgniserregend, dass sich die OPEC diese Woche nur 13 Minuten lang traf und keine Pläne für eine Steigerung der Ölproduktion über die derzeitigen 28 Millionen bpd hinaus anbot, was etwa 700,000 bpd unter der Quote liegt. Aufgrund der aktuellen außer Kontrolle geratenen Preise, sagt Stephani, müssen die Ölländer ihre Produktion bereits maximieren – und es wird ihnen schwerfallen, die abgelehnten russischen Mengen zu ersetzen. 

Auch wenn das Königreich von derzeit 10.1 Millionen bpd nicht viel ausbauen kann, kündigte Saudi-Arabiens Kronprinz Mohammed bin Salman am Donnerstag an, dass er gerne helfen wolle, indem er Friedensgespräche zwischen Putin und dem ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj vermittelte.

Die amerikanischen Fracker beginnen aufzuwachen. In den USA bohren derzeit 740 Bohrinseln, 60 % mehr als im vergangenen Jahr. Immer noch halb so viel wie vor Covid. Es ist nur natürlich, dass die Ölproduzenten während der Pandemie alle Investitionen zurückgefahren und die Kosten minimiert haben, nur um zu überleben. Im vergangenen Jahr erlebten die Fracker-Unternehmen die längste nachhaltige Profitabilitätsperiode seit mehr als einem Jahrzehnt. Und sie wollen nicht riskieren, die guten Zeiten durch erneute Überinvestitionen zu beenden. CEO Scott Sheffield von Pioneer Natural Resources
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hatte zuvor erklärt, dass ihn nicht einmal ein Ölpreis von 150 US-Dollar pro Barrel dazu bewegen würde, die Produktion aus den Feldern im Perm-Becken um mehr als 5 % zu steigern. Aber diese Woche vollzog er eine „Änderung seiner Denkweise“ und sagt nun, dass er über ein Wachstum von 10 % nachdenkt. Pioneer liegt 2 % unter seinem Fünfjahreshoch, das Anfang dieser Woche festgelegt wurde. 

Exxon verspricht genügend Wachstum aus dem Perm und vor der Küste Guyanas, um den Verlust von Sachalin I auf einer Insel im äußersten Osten Russlands auszugleichen, wo das Unternehmen seit 2005 in Zusammenarbeit mit Rosneft, der indischen ONGC Videsh und einem japanischen Konsortium produziert . Laut Enverus hat das Projekt 220,000 bpd Öl erzeugt. 

Wenn das kurzfristige Risiko einer Blockade des russischen Öls in Knappheit und Inflation besteht, besteht auch ein längerfristiges Risiko für den Wert des US-Dollars. Derzeit läuft der weltweite Ölhandel fast ausschließlich in Dollar ab. Aber seit Jahren träumen China, Russland, Iran und Venezuela von einer „Entdollarisierung“. Die Entfernung des russischen Ölhandels aus dem SWIFT-Finanztransfersystem könnte diese Entwicklung beschleunigen und mit der Zeit einen großen Teil der Dollarnachfrage eliminieren. 

Natürlich kauft man für einen Dollar heute schon viel weniger Erdöl als früher. Die durchschnittlichen US-Benzinpreise sind im letzten Jahr um einen Dollar auf 1 Dollar pro Gallone gestiegen.

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