WildCard-Szenarien für 2023 und worüber man sich keine Sorgen machen sollte

2022 war ein dramatisches Jahr für Märkte, Volkswirtschaften und die gesamte Geopolitik. Das Jahr 2023 könnte mehr davon und noch größere Veränderungen bringen. David Skilling und ich haben geschrieben, dass die nächsten Jahre von Clausewitz' Diktum, dass Politik sein kann, geprägt sein könnten „Krieg mit anderen Mitteln' in dem Sinne, dass der strategische Wettbewerb zwischen den großen Regionen das dominierende Thema sein wird, das auf die internationale politische Ökonomie wirkt. In dieser Notiz konzentrieren wir uns auf ein Schlüsselelement davon – Wildcard-Szenarien und auch Situationen, auf die der Konsens unserer Meinung nach überreagiert.

Der Eurasische Frühling: Achten Sie auf einen Regimewechsel in Russland (bei einer Kraterwirtschaft im Jahr 2023, zusammen mit anhaltenden Beweisen für militärische Minderleistung und institutionelle Atrophie); Unruhen in China (während China sich mit der Ecke auseinandersetzt, in die es sich aufgrund der Pandemie zurückgezogen hat, sowie mit der eingeschränkten Fähigkeit der KPCh, ihren Teil der Abmachung der Verbesserung der wirtschaftlichen Ergebnisse zu erfüllen); und Beinahe-Revolution im Iran (der Erlaubnisspielraum wird wachsen, aber ein vollständiger Regimewechsel scheint unwahrscheinlich). Und achten Sie auf politische Entwicklungen an den Grenzen Russlands.

Plötzlicher Bullenmarkt auf eine Stabilisierung von Wachstum und Inflation – und eine Renaissance der Produktivität. Hinter dem makroökonomischen Gegenwind stehen laufende Unternehmensinvestitionen in Innovation und neue Geschäftsmodelle sowie technologische Fortschritte (von KI bis Biotechnologie und Automatisierung). Chat GPT ist nur ein aktuelles Beispiel.

Neugestaltung des Nahen Ostens: Es sind tektonische Bewegungen im Gange, da Israel Verbindungen zur arabischen Welt entwickelt und die Golfstaaten sich Asien zuwenden und eine unabhängigere Position einnehmen. Achten Sie auch auf mögliche Änderungen im Verhalten des Iran in der Region.

Wendepunkt beim Klimawandel: Die Zunahme von Wetterextremen wird immer deutlicher – von Überschwemmungen in Pakistan bis hin zu Dürren in Europa. Achten Sie auf weitere extreme Wetterereignisse, die einen öffentlichen/politischen Wendepunkt in der globalen Einstellung zum Klimawandel bewirken und zu viel aggressiveren, schnelleren Maßnahmen zur Reduzierung von Emissionen führen.

Covid ist zurück: Die Pandemie ist in den meisten Ländern (außer China) zum Hintergrundrauschen geworden. Obwohl Fälle und übermäßige Todesfälle weiter zunehmen, gibt es in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften keine signifikanten wirtschaftlichen Auswirkungen mehr. Es entwickeln sich jedoch weiterhin neue Varianten, und ein virulenterer Stamm könnte erheblichen politischen und wirtschaftlichen Druck auf Länder auf der ganzen Welt ausüben.

Fintech wird strategisch: Große Institutionen und Regulierungsbehörden versuchen, Netzwerke und Zahlungssysteme zu kontrollieren – dies geschieht in digitalen Assets. „Alte“ Geldbanken und „neue“ Technologie-Fintechs verschmelzen, während der strategische Wettbewerb im gesamten Finanzwesen weit verbreitet ist – das Rennen um den Aufbau der Finanznetzwerke von morgen ist eröffnet.

Dinge, über die Sie sich keine Sorgen machen müssen

Taiwan-Invasion: Dies ist das größte Einzelrisiko in Asien mit potenziell katastrophalen Folgen. Und einige schätzen, dass der Zeitpunkt einer Invasion durch China vorverlegt wurde. Aber wir glauben, dass dies kurzfristig unwahrscheinlich ist: Die wirtschaftlichen Kosten sind eine große Abschreckung, ebenso wie die Beobachtungen der russischen Invasion in der Ukraine.

Europäische Finanzkrise: Europa ist scheinbar ständig Risiken ausgesetzt – von steigenden Zinsen, die europäische Kreditnehmer unter Druck setzen, bis hin zu steigenden Energiepreisen, die zur Deindustrialisierung Europas führen. Aber wir schätzen die Risiken eines Finanzschocks in Europa als moderat ein, und die europäische Industriekonjunktur passt sich bisher gut an den Energiepreisschock an.

Harter Austritt: Nach dem Chaos der Regierungen Johnson und Truss nimmt die britische Politik eine gemäßigte Wendung. Die volkswirtschaftlichen Kosten des Brexits werden deutlicher und der Schwerpunkt verschiebt sich in Richtung Anpassung. Ein Bruch in Nordirland ist beispielsweise unwahrscheinlich. Eine künftige Labour-Regierung würde auch einen langsamen Schritt hin zu einem besseren Engagement in der EU fortsetzen. Obwohl eine formelle Rücknahme des Brexits sehr unwahrscheinlich bleibt.

Nuklearer Schock: Wir erwarten nicht, dass Russland Nuklearwaffen einsetzt, obwohl Nordkorea und der Iran weiterhin Nuklearwaffen und Trägerkapazitäten entwickeln werden.

Stagflation: Wir sind nicht in den 1970er Jahren – das Wachstum wird anziehen, die Arbeitsmärkte bleiben stark (auch wenn das Reallohnwachstum weitgehend negativ war) und die Inflation wird wahrscheinlich bis 2023 stark zurückgehen. Der Elendsindex bleibt viel niedriger als in den 1970er Jahren und ist wahrscheinlich es zu bleiben.