Freitag Mini-Rallye Trotzdem wird es für mich als ehemaliger CNN-Kollege langsam hässlich Jack Cafferty pflegte zu sagen. Sie haben die Zahlen gesehen, und sie sind nicht schön: Der schlechteste Jahresstart für Aktien seit 1939. Große Technologieunternehmen haben Billionen Dollar an Marktwert verloren. Der Blick auf Ihr Portfolio ist wie ein Tritt in die Magengrube.
Allerdings ist das Blutbad nicht gleichmäßig verteilt. Während der Dow (^ DJI) ist seit Jahresbeginn um 11 % gesunken (der Markt erreichte seinen Höhepunkt am 3. Januar – bequemerweise am ersten Handelstag des Jahres), der technologielastige NASDAQ (^ IXIC) ist um unglaubliche 25 % gesunken.
Als ob das nicht schon schlimm genug wäre, sind Stay-at-Home- und Meme-Aktien, SPACS und, oh mein Gott, Krypto noch schlimmer. Beispiele: Peloton (PTON) lag zeitweise um 60 % daneben, SPACS sind im Durchschnitt um 43 % gesunken und Bitcoin ist um etwa 55 % gefallen (von seinem November-Höhepunkt.) Das bedeutet, dass der Wahnsinn Methode hat.
Am häufigsten werden riskante Wetten getätigt.
Wie viele von uns haben diese glitzernden Gegenstände gekauft, nur um sich zu verbrennen? Umgekehrt: Wie viele von uns beeilten sich, die Dow-Unternehmen Chevron, Honeywell oder P&G zu kaufen? Ersteres ist seit Jahresbeginn um 43 % gestiegen (Warren Buffett hat einige mitgenommen), und während HON und PG sind im bisherigen Jahresverlauf gesunken, nur im einstelligen Bereich. Aber nein, wir mussten hoch fliegen. Und jetzt fallen wir schwer.
Apropos Buffett: Ich muss darüber lachen, wie klassisch diese Wendung der Ereignisse für ihn und die Berkshire-Aktionäre war. Wie ich kürzlich bemerkte, Wie bei unzähligen Blasen und Manien in der Vergangenheit blieb Berkshire hinter dem Markt zurück, was dazu führte, dass eine weitere Generation von Neinsagern darauf beharrte, dass Buffett sein Gespür für Investitionen verloren hatte. Nicht!
Ein neues Umfeld begünstigt eine andere Aktiengruppe
Eine kurze Zusammenfassung, warum der Markt es auf die leichte Schulter nimmt: Die anhaltende COVID-Pandemie, Putins Invasion in der Ukraine sowie der Aufstieg des Nationalismus und der Niedergang des Globalismus – all das quält die Lieferketten und treibt die Inflation in die Höhe. Unterdessen erhöht die Fed die Zinsen und reduziert ihr Portfolio, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern.
Ich sage nicht, dass das alles für immer schlecht für den Aktienmarkt sein wird, aber zumindest wird dieses neue Umfeld einer anderen Gruppe von Aktien zugute kommen, etwa Öl- und Gasproduzenten und Unternehmen, die in den USA produzieren und verkaufen , zum Beispiel. Ein symbolträchtiges Signal dieser Woche: Saudi Aramco hat Apple überholt als wertvollstes Unternehmen der Welt.
„Während die Fed die Zinsen erhöht, gibt es viele Bedenken: Auch wenn das Basisszenario nicht von einer Rezession im Jahr 2022 ausgeht, wie sieht es danach aus, im Jahr 2023 und darüber hinaus“, fragt Sonali Pier, PIMCO-Geschäftsführer und Portfoliomanager . „Und das ist wirklich der Grund, warum wir sehen, dass einige Anleger von zyklischen zu nicht-zyklischen Werten wechseln und sich große Sorgen um Unternehmen machen, deren Geschäfte niedrigere Margen haben und die es schwer haben werden, von der Inflation unter Druck gesetzt zu werden. Und daraus lässt sich erkennen, dass es eine Vorliebe für defensive Namen gibt.“
„Wir waren den größten Teil des Jahres 2020 und 2021 überhöht riskiert“, sagt Tracie McMillion, Leiterin der globalen Vermögensallokationsstrategie bei Wells Fargo, gegenüber Yahoo Finance. „Und wir haben dieses Jahr bisher unser Risiko zurückgefahren. Im Hinblick auf die Allokation unserer Anlageklassen und unsere geografische Lage werden wir bei Aktien konservativer. Wir tendieren zu den USA. Wir tendieren zu Large- und Mid-Caps und weg von Small-Caps.“
Um kurz auf Putin zurückzukommen: Es macht einfach Sinn, Risiken einzugehen, wie man an der Wall Street sagt, und sich zu verstecken, wenn man einen aus den Fugen geratenen Autokraten mit Atomwaffen hat, der auf einen Dritten Weltkrieg hindeutet. Wer möchte angesichts dessen schon von Wachstumsaktien begeistert sein?
Steuern wir auf eine Rezession zu?
Ich verstehe, dass sich die Sache im Handumdrehen ändern kann, und vielleicht war Freitag der Anfang davon. Aber sagen Sie, das ist nicht der Fall. Wird dieser Marktzusammenbruch und der Anstieg der Inflation eine Rezession auslösen? Nicht unbedingt. Alle möglichen unglücklichen Ereignisse wie Kursverluste und steigende Preise, aber auch Ölpreisschocks und (wie wir gesehen haben) Pandemien können Rezessionen auslösen. Aber es ist nicht unvermeidlich. Beispielsweise lösten weder der Flash-Crash von 2010, noch der Bärenmarkt im August 2011, noch der Marktausverkauf im August 2015, noch der Marktrückgang von 19.73 % im Herbst 2018 eine Rezession aus.
Die engste Folge unseres jüngsten Dilemmas könnte das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und die anschließende Rezession von März 2001 bis November 2001 sein. Wie bereits erwähnt, haben Börsencrashs oft nicht genügend systemische Auswirkungen, um die gesamte Wirtschaft in den Abgrund zu reißen, aber die Explosion im Jahr 2000 up tat es. Und natürlich wurde diese Rezession durch die Anschläge vom 9. September noch verschärft.
Aber dieses Mal haben wir es wahrscheinlich mit noch schwerwiegenderen exogenen Faktoren zu tun (COVID, Putin, Lieferkettenprobleme und Inflation). All das und ein rückläufiger Markt sind mehr als genug, um die Weltwirtschaft zum Schrumpfen zu bringen.
Ungeachtet dessen ist es wahrscheinlich, dass wir in dieser unglücklichen Saison einige Abrechnungen erleben werden. Der Ark Innovation ETF von Cathie Wood erholte sich am Freitag kräftig, liegt aber in diesem Jahr immer noch um 54 % im Minus und lag zuletzt um mehr als XNUMX % im Minus 75 % von seinem Höchststand im Februar 2021. Wood ist neu Berichten zufolge waren die Zuflüsse jedoch stark, und in letzter Zeit kaufte sie deprimierte Aktien von Coinbase (COIN).
Dann ist da noch Tiger Global, das Berichten zufolge im bisherigen Jahresverlauf Verluste in Höhe von 17 Milliarden US-Dollar erlitten hat, was einem Verlust von rund XNUMX Milliarden US-Dollar entspricht zwei Drittel seiner Gewinne seit seiner Einführung im Jahr 2001. Laut FT Andere Fonds wie Coatue Management, die von sogenannten Tiger Cubs (Fondsmanagern, die einst für Julian Robertsons Tiger Management arbeiteten) geführt werden, werden Berichten zufolge ebenfalls in Mitleidenschaft gezogen, da sie sich mit Namen wie Peloton und Zoom begnügten, die zu Hause blieben (ZM).
Und aus dem Silicon Valley, Crunchbase-Berichte dass die großen Börsengänge des prominenten VC Andreessen Horowitz jetzt, nun ja, nicht so sehr sind:
„Von den 17 Portfoliounternehmen von Andreessen, die in den letzten 1 Monaten mit anfänglichen Bewertungen von 18 Milliarde US-Dollar oder mehr an die Börse gingen, werden alle bis auf eines unter ihrem Angebotspreis gehandelt. Und selbst der einzige Ausreißer – Airbnb – ist gegenüber seinem Schlusskurs am ersten Tag gesunken“, bemerkte Crunchbase.
Fazit: Der Markt kann jederzeit wieder in die Höhe schießen, aber für mich fühlt es sich nicht wie ein einfacher Einbruch an.
Dieser Artikel wurde in einer Samstagsausgabe des Morning Briefs am 14. Mai 2022 vorgestellt. Lassen Sie sich den Morning Brief jeden Montag bis Freitag bis 6:30 Uhr ET direkt in Ihren Posteingang senden. Abonnieren
Von Andy Serwer, Chefredakteur von Yahoo Finance. Folge ihm auf Twitter: @serwer
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/why-this-is-no-plain-vanilla-dip-112010464.html