Warum die Dezember-Sitzung der Fed dazu beitragen kann, Spitzenzinssätze zu signalisieren

Oft kommt es auf ein paar Worte in der Pressemitteilung der Federal Reserve an. Mit ihrer November-Erklärung hat die Fed ein frühes Signal gegeben, dass wir uns den Spitzenzinsen von etwa 5 % nähern könnten. Die Fed geht davon aus, entweder im Dezember oder bei der darauffolgenden Sitzung im Februar 2023 zu kleineren Zinserhöhungen überzugehen. Fed-Vorsitzender Jerome Powell deutete jedoch auf der Pressekonferenz im November an, dass es „sehr verfrüht“ sei, von einer Pause bei steigenden Zinsen zu sprechen. Wir sind heute nicht da.

Die Fed erhöhte die Zinsen am 0.75. November um 2 Prozentpunkte. Das ist ein relativ aggressiver Schritt, der mit den jüngsten Sitzungen übereinstimmt. Die Fed diskutiert jedoch, was nötig wäre, um die Zinserhöhungen endlich zu lockern. Es stoppt die Zinserhöhungen noch nicht, aber das könnte es durchaus in der ersten Hälfte des Jahres 2023 tun.

Änderung in Fedspeak diesen November

Die Fed ist jetzt zu einer etwas zurückhaltenderen Sprache übergegangen, hier ist der relevante Teil der Pressemitteilung der Fed vom 2. November.

„Der Ausschuss geht davon aus, dass fortlaufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden, um eine Geldpolitik zu erreichen, die ausreichend restriktiv ist, um die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf 2 Prozent zu bringen. Bei der Bestimmung des Tempos zukünftiger Erhöhungen des Zielbereichs wird der Ausschuss die kumulative Straffung der Geldpolitik, die Verzögerungen, mit denen die Geldpolitik die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation beeinflusst, sowie wirtschaftliche und finanzielle Entwicklungen berücksichtigen.“

Zuvor, wie beispielsweise bei der Sitzung im September, sagte die Fed lediglich, dass sie „erwartet, dass fortlaufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden“.

Dies impliziert, dass die Fed die Kriterien festlegt, unter denen sie die Zinserhöhungen in den kommenden Monaten unterbrechen könnte. Nun bedeutet dies nicht, dass eine Pause unmittelbar bevorsteht, wenn man bedenkt, wie weit die Fed plant, aber sie wird wahrscheinlich zumindest eine kleinere Zinserhöhung anstreben, wenn sich die Daten wie erwartet entwickeln.

Einflüsse auf die Politik

Dies bedeutet, dass die Fed beginnen wird, die Tatsache zu berücksichtigen, dass sie die Zinsen bereits im Jahr 2022 dramatisch von im Wesentlichen null auf fast 4 % im November 2022 angehoben hat.

Angesichts der Tatsache, dass diese Zinserhöhungen im März begannen und viele glauben, dass es etwa ein Jahr dauern kann, bis sich die Auswirkungen der Geldpolitik bemerkbar machen, signalisiert die Fed, dass sie möglicherweise bereits genug getan hat, um die Inflation zu bekämpfen, zumindest wenn eine wahrscheinliche Zinserhöhung im Dezember berücksichtigt wird .

Die Fed ist bereits klar, dass ihre Politik erweisen sich als restriktiv für den US-Immobilienmarkt da die Hypothekenkosten im Jahr 2022 in die Höhe geschossen sind. Powell kommentierte jedoch, dass der US-Immobilienmarkt „sehr überhitzt“ sei, sodass ein Rückgang der Immobilienpreise für die Fed derzeit weniger Anlass zur Sorge sein könnte.

Also, ja, die Fed wird auch andere Wirtschaftsindikatoren beobachten, so wie Sie es erwarten würden. Dennoch wird die Tatsache, dass die Zinsen stark gestiegen sind, zu einem Faktor im Entscheidungsprozess der Fed.

Inflationsprognosen

Es ist noch früh. Die Fed beginnt, ihre Sprache weicher zu machen, aber ohne einige wirkliche Änderungen in den Wirtschaftsdaten ist eine bedeutende Erhöhung im Dezember und vielleicht auch im Februar ziemlich wahrscheinlich.

Auf aktuelle Prognosen leider Die bevorstehenden Inflationsdaten des Verbraucherpreisindex werden der Fed wahrscheinlich nicht das geben, was sie will. Da die Geldpolitik jedoch restriktiver wird, wird die Fed möglicherweise weniger bereit sein, die Zinsen weiter anzuheben, es sei denn, die Inflationsdaten zeigen absolut keine Anzeichen einer Verbesserung.

Powell hat angedeutet, dass die Einschätzung der Fed zum Zinsniveau und wie restriktiv sie sind, genauso wichtig sein könnte wie das, was die Fed in den kurzfristigen Inflationsdaten sieht. Das bedeutet, dass die Fed die Zinsen pausieren könnte, bevor die Inflationsdaten viel rosiger werden.

Meeting-Zeitpunkt im Dezember und worauf zu achten ist

Die Fed hat eine letzte geplante Sitzung im Jahr 2022 mit einer erwarteten Zinsentscheidung am Mittwoch, dem 14. Dezember um 2:XNUMX Uhr ET.

Bei diesem Treffen sprechen vielleicht Taten mehr als Worte. Eine Zinserhöhung im Dezember scheint so gut wie sicher. Das Niveau wird jedoch interessant sein. Derzeit implizieren die Futures-Märkte eine Zinserhöhung um 0.5 Prozentpunkte als das wahrscheinlichste Szenario und vielleicht den Beginn einer Progression zu einer Zinspause. Das würde bedeuten, dass die Fed die Zinserhöhungen bei ihrer Sitzung im März 2023 aussetzen könnte.

Wenn die Fed jedoch im Dezember eine Anhebung um 0.75 Prozentpunkte vornimmt, könnte eine Pause weiter entfernt sein, vielleicht im Juni 2023 oder sogar später. Dieses Szenario wird als durchaus möglich angesehen, aber weniger wahrscheinlich als eine Bewegung um 0.5 Prozentpunkte im Dezember.

Auch wenn die Fed die Zinsen nur um 0.25 Prozentpunkte anheben würde, könnte eine Pause im Jahr 2023 unmittelbar bevorstehen. Die Märkte sehen dies als ein weit weniger wahrscheinliches Ergebnis an, insbesondere während die aktuellen Wirtschaftsdaten nicht unterstützend bleiben. Bemerkenswert ist auch, dass alle Ausschussmitglieder für eine sehr große Wanderung im November gestimmt haben. Das ist kein Signal dafür, dass heute eine Pause bevorsteht.

Die Fed beginnt, über das Erreichen von Spitzenzinssätzen für diesen Zyklus zu sprechen. Wir sind noch nicht ganz am Ziel, aber im ersten Halbjahr 5 werden Spitzenwerte von etwa 2023 % erwartet.