Warum die Fed will, dass die amerikanischen Unternehmen einen Einstellungsstopp haben: Morning Brief

Dieser Artikel erschien zuerst im Morning Brief. Lassen Sie sich den Morning Brief jeden Montag bis Freitag bis 6:30 Uhr ET direkt in Ihren Posteingang senden. Abonnieren

Der heutige Newsletter ist da Ethan Wolff-Mann, ein älterer Schriftsteller. Folgen Sie ihm auf Twitter @ewolffmann.

Der Chor derjenigen, die sich einen schwächeren Arbeitsmarkt wünschen, wird immer lauter.

Nach dem letzten Auftragsnummern letzte Woche veröffentlicht wurden, sagten Analysten der Bank of America in einer Notiz, dass sie im Wesentlichen „gegen die Heimmannschaft wühlen“ und hoffen, dass die Zahlen nicht mehr so stark sind. Da höhere Löhne zur Inflation beitragen, scheint die Federal Reserve dem zuzustimmen.

„Chair Powell erwähnt immer wieder den Zusammenhang zwischen dem hohen Niveau an Stellenangeboten und der Lohn-/Preisinflation“, schrieb Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek, am Dienstag in einem Newsletter. „Er spricht nicht mit Investoren. Er spricht mit Corporate America und sein Ziel ist es, dass Unternehmen im Wesentlichen einen Einstellungsstopp einführen und den Kreislauf der Bezahlung von Neueinstellungen beenden.“

Wirtschaftsfreigabe der Verbraucherpreise am Mittwoch (CPI) zeigte, dass die Inflation im April langsamer stieg (8.3 %) als im März (8.5 %). Obwohl der Bericht einen März-Höchststand erwartet hatte, gab es nicht viele gute Nachrichten.

„Es ist unwahrscheinlich, dass ein [erheblicher] Rückgang der jährlichen Inflationsrate eintreten wird, bis es zu erheblichen Verbesserungen der geopolitischen Spannungen (die die Energiepreise senken würden), der Spannungen in der Lieferkette und des Arbeitsmarktmangels kommt“, schrieb James Knightley von ING in einer Notiz nach dem freigeben. „Leider gibt es kaum Anzeichen dafür, dass dies in absehbarer Zeit passieren wird.“

Die Analysten von TD Securities stimmten zu und stellten fest, dass „der Bericht Anlass zur Sorge für die Fed geben sollte, da sich die Kursgewinne im Kernsegment auszubreiten scheinen“.

Nach übereinstimmender Ansicht von Ökonomen und Analysten sorgen Schocks bei Rohstoffen, Lieferkettenprobleme und der heiße (und sehr angespannte) Arbeitsmarkt dafür, dass die Inflation hoch und unangenehm bleibt. Aber es ist der Arbeitsmarkt, der am schwersten zu besiegen scheint.

Während Lieferkettenprobleme und große Preisschocks nachgelassen haben, „sehen wir kein solches Nachlassen, wenn es um den Arbeitskostendruck geht“, betonte Ethan S. Harris, Global Economist der Bank of America. Arbeitgeber finden keine Mitarbeiter, um offene Stellen zu besetzen, Tonnen von Menschen wechseln den Job, und „mit Blick auf die Zukunft gibt es keine Anzeichen für eine Stabilisierung“.

Nach Ansicht von Colas besteht die einzige Möglichkeit, die Inflation zu stabilisieren, darin, den geldpolitischen Hammer einzusetzen, um die Aktienkurse zu schlagen.

„Das Ziel der Fed ist es, die amerikanischen Unternehmen davon zu überzeugen, einen kurzfristigen Einstellungsstopp zu verhängen, und sie wird die Zinsen weiter erhöhen und über eine aggressive Geldpolitik sprechen, bis dies geschieht“, schrieb Colas. „Niedrigere Aktienkurse sind seine Art, C-Suites und Vorstände davon zu überzeugen.“

Das „stumpfe Werkzeug der Zinspolitik“ der Fed

Powell konzentrierte sich auf das Verhältnis zwischen Stellenangeboten und Arbeitslosen und den Kernpreisindex der persönlichen Konsumausgaben, der die Inflation misst.

„Chair Powell erwähnte das Verhältnis mehrmals auf der Pressekonferenz am vergangenen Mittwoch“, sagte Colas, der sagte, dass die Stellenausschreibungen von 11.5 Millionen auf etwa 8 Millionen sinken müssten, um zur Normalität zu gelangen.

Der einzige Weg dorthin wäre eine Art Einfrieren der Unternehmen.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagt während der Anhörung des Bankenausschusses des Senats mit dem Titel aus — Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, sagt während der Anhörung des Bankenausschusses des Senats mit dem Titel „The Semiannual Monetary Policy Report to the Congress“ in Washington, USA, am 3. März 2022 aus. Tom Williams/Pool via REUTERS

„[Einfrieren] [passieren] normalerweise, wenn C-Suiten und Vorstände entscheiden, dass die Geschäftsbedingungen sehr unsicher geworden sind. Die Fed hat bei diesen Diskussionen keinen Sitz, aber sie hat das stumpfe Werkzeug der Zinspolitik und ihre Auswirkungen auf die Aktienkurse“, sagte Colas. „Chair Powell hat deutlich gemacht, dass er einen Rückgang der Stellenangebote sehen möchte.“

Die große Frage ist, um wie viel – und ob es ausreicht, um das „R“-Wort auszupeitschen?

Harris schrieb, wenn die Stärke bei dem Tempo von 200,000 Eröffnungen pro Monat bleibt, das wir gesehen haben, „muss die Fed das Beschäftigungswachstum auf ~25 pro Monat drücken“.

Aber, fügte Harris hinzu: „Wenn sich die Zahl der Arbeitskräfte auf eher trendähnliche 100 verlangsamt hat, müssen sie das Beschäftigungswachstum auf minus 70 drücken. Das heißt, sie müssten eine leichte Rezession auslösen.“

Was heute zu sehen

Wirtschaft

8:30 ET: Erzeugerpreisindex, im Monatsvergleich, April (0.5 % erwartet, 1.4 % im März)
8:30 ET: Erzeugerpreisindex ohne Lebensmittel und Energie, im Monatsvergleich, April (0.6 % erwartet, 1.0 % im März)
8:30 ET: Erzeugerpreisindex ohne Nahrungsmittel, Energie, Handel, im Monatsvergleich, April (0.6 % erwartet, 1.0 % im März)
8:30 ET: Erzeugerpreisindex, im Jahresvergleich, April (10.7 % erwartet, 11.2 % im März)
8:30 ET: Erzeugerpreisindex ohne Lebensmittel und Energie, im Jahresvergleich, April (8.9 % erwartet, 9.2 % im März)
8:30 ET: Erzeugerpreisindex ohne Nahrungsmittel, Energie, Handel, im Jahresvergleich, April (6.5 % erwartet, 7.0 % im März)
8:30 ET: Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Woche zum 7. Mai (192,000 erwartet, 200,000 in der Vorwoche)
8:30 ET: Fortgesetzte Ansprüche, Woche zum 30. April (1.368 Millionen erwartet, 1.384 Millionen in der Vorwoche)

Verdienste

Pre-Market

Wir arbeiten (WE) wird voraussichtlich einen bereinigten Verlust von 0.72 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 768 Millionen US-Dollar ausweisen
Six Flags-Unterhaltung (SIX) wird voraussichtlich einen bereinigten Verlust von 1.04 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 122.54 Millionen US-Dollar ausweisen

Post-Market

beteuern (AFRM) wird voraussichtlich einen bereinigten Verlust von 0.48 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 344.33 Millionen US-Dollar ausweisen
Feigen Inc. (Fign) wird voraussichtlich einen bereinigten Gewinn von 0.06 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 117.33 Millionen US-Dollar ausweisen
Toast Inc. (TOST) wird voraussichtlich einen bereinigten Verlust von 0.16 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 491.94 Millionen US-Dollar ausweisen