Warum der Kalender ein gutes Jahr 2023 für Aktien signalisieren könnte

Über eines herrscht bei 2022 Einigkeit: Es war ein übelriechendes Börsenjahr. Was ist mit dem nächsten Jahr? Im Moment ist die häufigste Prognose, dass es angesichts des anhaltenden Krieges in der Ukraine, der Möglichkeit eines weiteren Ausbruchs von Covid-19, wenn sich die Krankheit in China ausbreitet, und natürlich einer Rezession auch kein Leckerbissen sein wird.

Zum Handelsschluss am Freitag hatte der S&P 500 für 20 fast 2022 % verloren, der schlimmste Einbruch seit der Finanzkrise. Nun kommt es zwar hintereinander zu jährlichen Marktverlusten, aber das ist eine Seltenheit. Der Markt hat seit 1928 nur viermal hintereinander einen zweijährigen Rückgang erlebt. Wenn das passiert, hat das zweite Jahr (Gulp) tendenziell den größeren Rückgang.

Andererseits, wie uns Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA, erinnert, lässt der Beginn eines neuen Jahres oft erahnen, wie die kommenden 12 Monate verlaufen werden. Wenn eine „Weihnachtsmann-Rallye“ stattfand, beendete der Markt das Jahr in 77 % der Fälle seit dem Zweiten Weltkrieg mit einer positiven Performance, schreibt Stovall in einem Forschungsbericht. Der Anstieg der Rallyes lag im Jahresdurchschnitt bei 9.8 %. Anscheinend geht man davon aus, dass Anleger, die den Markt in der Startphase dieses Jahres in die schwarzen Zahlen treiben, einen Optimismus haben, der die Aktien das ganze Jahr über tragen wird.

Derzeit läuft eine Weihnachtsmann-Rallye … kaum. Die gemessene Zeitspanne sind die letzten fünf Handelstage des alten Jahres und die ersten beiden Handelstage des neuen Jahres. Die ersten fünf Tage liegen hinter uns und der Referenzindex ist von einem Startpunkt von 3,839 auf 3,822 gestiegen. Das ist eine magere Aufwärtsbewegung von 0.44 %. Und der Vormarsch war abgehackt, mit drei von ihnen Ausfalltage. So bleiben nächste Woche zwei Tage, um die Rallye zu einer Realität oder einem Fehlschlag zu machen.

Für das, was es wert ist (in Dollar ausgedrückt, nichts Triviales), betrug das Ergebnis in den 23 % der Zeit, in denen der Weihnachtsmann nicht kam, durchschnittlich 4.7 % Verlust. Das Phänomen einer Weihnachtsmann-Rallye wurde von Yale Hirsch in seinem Stock Trader's Almanac begründet. 1972 reimte Hirsch das Konzept: „Wenn der Weihnachtsmann nicht ruft, kommen vielleicht Bären zu Broad & Wall.“

Nun, wenn der Weihnachtsmann dieses Mal im Schornstein stecken bleibt, bestehen Anfang 2023 andere Chancen, die dem Markt Mut machen könnten. Gute erste fünf Januartage führten zu einem positiven Jahr (67 % der Zeit in der Nachkriegszeit) und ein guter Januar insgesamt war auch gesund (60 %). Beides sind hoffnungsvolle Vorzeichen. Noch mehr Kalenderkram: Stovall weist darauf hin, dass das erste Quartal 82 % der Zeit im roten Bereich war. Aber, fügt er hinzu, wenn das negative Anfangsquartal nicht so schlimm war wie die Zeitspanne von Januar bis März des Vorjahres, dann endete die Hälfte der Zeit des ganzen Jahres positiv, mit durchschnittlich 18.5 %.

Sicherlich wird keine Kalender-Eigenart den Weg des Marktes bestimmen, unabhängig davon, was die Statistiken sagen. Diese gefürchteten Ereignisse, die als exogene Ereignisse bekannt sind (der Krieg in der Ukraine ist eines), haben eine Art, vom Himmel hereinzustürzen und alles zu stören. Wie Stovall es ausdrückt: „Kurse leiten in der Regel die Fundamentaldaten. Während diese Indikatoren also häufig Hinweise auf die wahrscheinliche Richtung des Marktes geben, betrachten Sie sie als Anhaltspunkte dafür, was passieren kann, aber nicht unbedingt als Garantie dafür, was passieren wird.“