Gerade als sich die Bücher über Teslas herausforderndes zweites Quartal zu schließen beginnen, hat CEO Elon Musk eine scheinbare Neutronenbombe auf den Markt geworfen.
Die beiden neuen Gigafactories in Deutschland und Texas seien „gigantische Geldöfen“, vertraute er im dritten Teil eines Marathon-Interviews mit Mitgliedern der YouTube Kanäle Tesla Eigentümer Silicon Valley und The Kilowatts.
„Es sollte wie ein riesiges brüllendes Geräusch sein, das das Geräusch von brennendem Geld ist“, sagte er und fügte hinzu: „Berlin und Austin verlieren gerade Milliarden von Dollar.“
Diese Worte kommen von einem Unternehmen, das seine Aktionäre drei Quartale in Folge mit Bruttomargen im Automobilbereich von über 30 % verwöhnt hat – die zu den absolut besten in der Branche gehören – und diese Worte werden die Anleger zwangsläufig beunruhigen.
Fügen Sie Musks Worten die wochenlangen Produktionsausfälle in Shanghai hinzu aufgrund von COVID-Sperren, was Analysten dazu veranlasste, die Q2-Prognosen auf eine Produktion von 250,000 Fahrzeugen zu senken, und es scheint, dass Teslas hohe Rentabilität einfach nicht nachhaltig ist.
Dann werfen Sie eine saftige Gebühr für Teslas Bitcoin ein Beeinträchtigung das könnte leicht 400 Millionen Dollar übersteigen, und man kann sehen, warum Bären sich die Lippen lecken. Selbst ein Bulle wie Adam Jonas von Morgan Stanley hat sein Kursziel getrimmt.
Nicht so dramatisch, wie sie klingen
Bevor die Tesla-Bären jedoch zu aufgeregt werden, sei darauf hingewiesen, dass die Probleme in Berlin und Austin nicht so dramatisch sein müssen, wie sie klingen – ungeachtet der farbenfrohen Beschreibung von Musk (der Tesla-CEO ist berüchtigt dafür, anspruchsvoll in Bezug auf die Anlagenleistung zu sein).
Das Hinzufügen einer neuen Anlage wird immer zu Margen führen, da die Geschwindigkeit, mit der frühe Einnahmen einfließen, und die hohen Vorabinvestitionen, die im Laufe der Zeit als Fixkosten abgeschrieben werden, nicht übereinstimmen.
Als Faustregel gilt in der Branche, dass eine Produktionsanlage tendenziell mit einer angemessenen Rentabilität arbeitet, wenn sie etwa 80 % ihrer installierten Produktionskapazität im Zweischichtbetrieb nutzt. Erst wenn diese Zahl auf 60 % fällt, verliert eine Anlage normalerweise Geld.
Wenn eine Fabrik gerade mit der Produktion beginnt, gibt es jedoch immer eine ganze Liste von Kinderkrankheiten, die es zu bearbeiten gilt.
Die Lieferkette muss einwandfrei funktionieren; Maschinen müssen auf den Mikrometer genau kalibriert werden, um sicherzustellen, dass die äußeren Karosserieteile nahtlos und lückenlos zusammenpassen; und Arbeitsplätze müssen Zeitvorgaben einhalten, um das Fließband nicht aufzuhalten – um nur einige Hürden zu nennen.
Wenn diese Probleme nicht von Anfang an angegangen werden, häufen sich Fehler und kosten den Hersteller schließlich viel mehr, um sie später zu beheben – wenn Tausende statt Hunderte von Autos pro Tag gebaut werden.
Während die Kapazitätsauslastung von Berlin und Austin also beide winzig ist, hat Musk zuvor gesagt, dass es etwa 12 Monate dauern würde, um sie auf eine Größenordnung zu bringen, in der sie am effizientesten arbeiten.
In der Tat Rivale Volkswagen versucht es emulieren erwartete Produktivität von Giga Berlin, die alle 10 Stunden einen Model Y Crossover produzieren soll. Das ist doppelt so schnell wie in den meisten Fabriken, dank neuer Produktionstechniken wie Front- und Heckkörper-Vollguss.
Darüber hinaus zeichnet sich Tesla unter anderem durch eine sehr geringe Produktionskomplexität aus. Praktisch das gesamte Volumen stammt vom Modell 3 und Modell Y, die nur eine minimale Auswahl an Ausstattungsoptionen wie Lackfarbe, Felgen und Innenausstattung bieten.
Jetzt erstmal langsam
Im Moment hat Berlin jedoch erst Anfang dieses Monats die Marke von 1,000 Fahrzeugen pro Woche erreicht, was etwa 10 % seiner halben Million installierter Kapazität entspricht – selbst danach fast drei Monate in Betrieb.
„Es gibt eine Menge Kosten und kaum Ergebnisse“, sagte Musk.
Der Schlüssel ist jedoch, was Musk als nächstes sagte: „Das wird alles sehr schnell behoben, aber es erfordert viel Aufmerksamkeit.“
Sein Team geht davon aus, dass Shanghai, Berlin und Austin weiter ausgebaut werden, um in diesem Jahr eine Umsatzsteigerung von 50 % (oder mehr) zu erzielen. Mit einem Gewinn pro Aktie von 2022, von dem angenommen wird, dass er fast 12 US-Dollar beträgt, wird die Aktie mit einem Forward-Multiple von etwa dem 60-fachen gehandelt – hoch für die meisten Unternehmen, aber laut Bullen gerechtfertigt, da nur wenige Unternehmen mit dieser Art von Wachstum mithalten können.
Tatsächlich sollten sich Bären daran erinnern, dass die Q2-Zahlen mit ziemlicher Sicherheit das Jahrestief für das Unternehmen markieren werden. Nur wenn diese Kinderkrankheiten in Berlin und Austin bis weit ins vierte Quartal hinein anhalten, müssen sich die Anleger wohl Sorgen machen.
Tatsächlich scheinen die Aktionäre die Warnung von Musk gelassen zu nehmen. Die Aktie wird voraussichtlich am Donnerstag um 1 % höher eröffnen.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html