Die Finanzmärkte erlitten in den Tagen vor der Entscheidung der US-Notenbank am Mittwoch ein absolutes Blutbad, als Aktien einbrachen und die Anleiherenditen im Zuge überraschend heißer Inflationsdaten in die Höhe schnellten – ein Zeichen dafür, dass die Anleger eine eher Volcker-ähnliche Reaktion des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, befürchteten und der Rest des Federal Open Market Committee.
Aber jetzt, wo sich der Staub gelegt hat, sieht es so aus, als könnte Powell nicht anders, als er selbst zu sein – und Aktien und Anleihen dankten ihm nach der Fed dafür lieferte eine Wanderung von 75 Basispunkten zum Leitzins, die größte derartige Bewegung seit 1994.
Nach einer verhaltenen Anfangsreaktion, bei der sich die Renditekurve der US-Staatsanleihen kurz umkehrte, erholten sich die Kurse von Anleihen, Aktien und sogar Kryptowährungen, da Powell genug Spielraum für die Höhe der Erhöhung ließ, die die Anleger bei der Sitzung im Juli erwarten können, wie Powell sagte mit 75 Basispunkten oder 50 Basispunkten gehen könnte – und dass die Fed wie immer datenabhängig bleiben würde.
„Ich glaube, wir kamen zu diesem Treffen, die Leute hatten wirklich das Schlimmste befürchtet, dass wir nicht nur die 75 Basispunkte bekommen würden, sondern dass er sehr scharf reden würde“, sagte Kenneth G. Tropin, Gründer und Vorsitzender von Graham Capital Management , ein Makro-Hedgefonds, der 18 Milliarden US-Dollar verwaltet. "Am Ende hat er das nicht getan, er hat sich klugerweise eine Option gegeben."
Anstatt die Märkte mit einem aggressiveren Ton zu schockieren, war Powell „diplomatischer, gemessener. Aber das ist er“, fügte Tropin hinzu.
Letzten Endes sieht es so aus, als ob der Markt während des jüngsten Ausverkaufs vorschnell geworden ist, da sich die Anleger auf die Erhöhung um 75 Basispunkte am Mittwoch vorbereitet haben, was sie erwarten schien zementiert zu sein durch einen Bericht im Wall Street Journal vom Montag, der darauf hinweist, dass der übergroße Schritt in Betracht gezogen wird.
Einige Marktgurus, darunter Jeremy Siegel von der University of Pennsylvania, reagierte, indem er die Fed aufforderte, „ihre Medizin zu nehmen“ und um einen vollen Prozentpunkt anzuheben. Als Reaktion auf die veränderten Erwartungen begannen die Zinsterminkontrakte nicht nur im Juni, sondern auch im Juli, wenn das Policy-Setting Committee der Fed seine nächste zweitägige Sitzung abhalten wird, 75 Basispunkte einzupreisen.
Aber als es darauf ankam, entschied sich Powell dafür, sich genug Spielraum zu lassen, um im Juli eine Erhöhung um 50 Basispunkte vorzunehmen, und die Investoren applaudierten, sagte Tropin.
Dennoch besteht immer die Möglichkeit, dass noch mehr Schmerzen bevorstehen. In Bezug auf das „Dot-Plot“ und die Wirtschaftsprognosen der Fed sagte Mohammad El-Erian von Allianz, dass das „Vorziehen“ der Zinserhöhungen der Fed sowie der Rückgang des Wirtschaftswachstums eine „stagflationäre Grundlinie“ signalisieren. MarketWatch hat zuvor geschrieben mehr darüber, was das für die Märkte bedeuten könnte.
Die Aktien beendeten die Sitzung am Montag höher, zusammen mit dem S&P 500
SPX,
stieg um 1.5 % auf 3,789, der erste Tagesgewinn nach einer historischen fünftägigen Serie von Verlusten, bei der die Large-Cap-Benchmark um mehr als 10 % fiel und auf dem niedrigsten Stand seit Anfang 2021 gehandelt wurde, als sie ihren Absturz in einen Bärenmarkt bestätigte. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
stieg um etwas mehr als 300 Punkte oder 1 %. Der Nasdaq-Composite
COMP,
schloss um 2.5 % höher bei 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
beendete den Tag niedriger, aber weit entfernt von seinen Post-Fed-Tiefs.
Der Cboe-Volatilitätsindex, oft als VIX bezeichnet, beendete den Tag niedriger bei 29.4, aber von seinen Tiefstständen der Sitzung, als die Aktien ihre Gewinne auf den Handelsschluss zusteuerten. Dennoch erreichte der Index Anfang dieser Woche ein kurzfristiges Hoch von über 35.
Es ist erwähnenswert, dass die Rendite auf fünfjährige Schatzanweisungen
TMUBMUSD05Y,
blieb höher als die von 30-jährigen Staatsanleihen
TMUBMUSD30Y,
Während die Prognosen des FOMC nicht auf eine Rezession hindeuteten und Powell bestritt, dass es das Ziel der Zentralbank sei, eine zu verursachen, sagte der Fed-Vorsitzende, dass eine höhere Arbeitslosigkeit ein Zeichen dafür sei, dass die Politik der Fed funktioniert.
Insgesamt beendeten jedoch sowohl Anleihen als auch Aktien den Tag höher, da sich die „Erleichterungsrallye“ bei den Aktien auf Anleihen ausdehnte. Was auch immer in Zukunft mit der Renditekurve passiert, es ist wahrscheinlich, dass die langfristigen Zinsen „verankert“ bleiben werden, wenn die Wirtschaft beginnt, mehr einen stagflationären Charakter anzunehmen, sagte Brian Price, Leiter der Anlageverwaltung bei Commonwealth, einem Netzwerk unabhängiger Makler Händler mit einem verwalteten Vermögen von 150 Milliarden US-Dollar.
Rexnutting: Die Federal Reserve kann nicht einmal die Richtung der Wirtschaft richtig bestimmen
Und sowohl Aktien als auch Anleihen werden wahrscheinlich volatil bleiben, da sich die Anleger auf Wirtschaftsdaten sowie Unternehmensgewinne konzentrieren, die zu einem Faktor werden, wenn die Berichtssaison für das zweite Quartal im nächsten Monat beginnt.
„Ich glaube nicht, dass der Markt Fuß fassen wird, bis die Inflation zurückgegangen ist“, sagte Price.
Und leider kann die Fed nur begrenzt etwas dagegen tun.
„Die Fed kann offensichtlich nur so viel tun, dass sie nur so viel kontrollieren kann … da
sind weitere Aspekte auf der Angebotsseite. Die Fed kann das nicht wirklich beeinflussen
Energieversorgung, hoffentlich gibt es einige Verbesserungen“, sagte er.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/why-stocks-and-bonds-went-into-relief-rally-mode-after-feds-jumbo-rate-hike-11655327745?siteid=yhoof2&yptr=yahoo