Wenn ein wichtiger Teil des US-Anleihemarkts beginnt, neue Zinserhöhungen der US-Notenbank oder harte Gespräche über die Inflation abzutun, ist es laut James Paulsen, dem Chefanlagestrategen der Leuthold Group, wahrscheinlich an der Zeit, Aktien zu kaufen.
Um seinen Aufruf zu untermauern, betrachtete Paulsen die Beziehung zwischen der 10-jährigen Treasury-Rendite
TMUBMUSD10Y,
und der S & P 500 Index
SPX,
in mehreren vergangenen Straffungszyklen der Fed. Er fand fünf Perioden seit Mitte der 1980er Jahre, in denen die 10-jährige Benchmark-Rendite ihren Höchststand erreichte, was darauf hindeutete, dass Anleiheinvestoren „blinkten“, bevor die Fed aufhörte, ihren Leitzins zu erhöhen.
1984, als die 10-Jahres-Rendite im Juni fast 14 % erreichte (siehe Grafik), dauerte es nur noch wenige Wochen, bis der S&P 500-Index seinen Boden erreichte. Der S&P 500 stieg dann im August stark an, noch bevor die Zentralbank ihren Straffungszyklus mit beendete Leitzins nahe 11.5 %.
Anleiheinvestoren blinzelten 1984 Monate, bevor die Fed die Zinserhöhungen einstellte und die Aktien höher stiegen.
Leuthold-Gruppe
Ein ähnliches Muster zeigte sich in den Straffungszyklen von 1988-1990, 1994-1995 und 2018-2019, wobei eine Spitzenrendite über 10 Jahre das endgültige Ende der Zinserhöhungen durch die Fed signalisierte.
„Jeder möchte wissen, wann die Fed aufhört, den Leitzins zu erhöhen“, schrieb Paulsen in einer Kundenmitteilung vom Dienstag. „Wie diese historischen Beispiele jedoch zeigen, ist die vielleicht angemessenere Frage für Aktienanleger: Wann wird die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen sinken?“
Die Benchmark-10-Jahres-Rendite ist für die Finanzmärkte von Bedeutung, da sie die Preise für alles von Hypotheken bis hin zu Unternehmensanleihen beeinflusst. Höhere Kreditkosten können die Wirtschaftstätigkeit bremsen und sogar eine Rezession heraufbeschwören.
Trotz des 10-jährigen Anstiegs im Jahr 2022 (siehe unten) ist er in den letzten 11 Wochen in jeder der letzten 4 Wochen weiter gestiegen und erreichte laut Dow Jones Market Data Anfang dieser Woche 2008 % oder den höchsten Wert seit XNUMX.
Der 10-jährige Treasury-Zinssatz hat noch nicht geblinzelt
Leuthold-Gruppe
„Die Fed könnte bald versuchen, den Leitzins auf 4 %, 4.5 % oder sogar 5 % anzuheben“, warnte Paulsen. „Am wichtigsten für Anleger ist, dass der Aktienmarkt normalerweise nicht dann seinen Boden erreicht, wenn die Fed aufhört, die Zinsen zu erhöhen, sondern wenn der Anleihenmarkt blinkt.“
Die Aktien schlossen am Dienstag höher nach einer Reihe starker Unternehmensgewinne mit dem Dow Jones Industrial Average
DJIA,
um mehr als 300 Punkte gestiegen, der S&P 500 stieg um 1.1 % und der Nasdaq Composite Index
COMP,
laut FactSet um 0.9 % höher.
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Quelle: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo