Warum der Ausverkauf am Montag an der Börse der Beginn der nächsten Talfahrt sein könnte

„Die Anleger sind zu selbstgefällig geworden, da der SPX von seinem jahrelangen Abwärtstrendwiderstand abweicht, genau wie im März und August“, sagte Krinsky in Kommentaren, die per E-Mail an MarketWatch gesendet wurden.

Andere Marktstrategen stimmten dieser Warnung zu, stellten jedoch klar, dass das Gefühl der Selbstzufriedenheit das Ergebnis der starken Erholungsrallye des Marktes in den letzten sechs Wochen war.

Katie Stockton, technische Strategin bei Fairlead Strategies, sagte, der jüngste Kursrückgang für Aktien sei „ein Zeichen dafür, dass der Markt fragil ist, und angesichts der Langlebigkeit und des Ausmaßes der Erholungsrallye auch angemessen“.

Vor der Sitzung am Montag war der S&P 500 gegenüber den am 16. Oktober erreichten Intraday-Tiefs um mehr als 13 % gestiegen, dem Tag, an dem die Aktien nach der Veröffentlichung von eine historische Trendwende erlebten heißer als erwartete Inflationsdaten vom September.

Nach der Veröffentlichung des Stellenberichts vom November am Freitag brachen die Aktien am Montag erneut ein, zusammen mit dem S&P 500 und dem Nasdaq Composite Index
COMP,
-11.01%
laut Dow Jones Market Data die größten Pullbacks seit dem 9. November verzeichnen. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.26%
und Russell 2000
FURCHE,
-2.78%
auch stark abverkauft.

Siehe: Hier ist, was die Geschichte über die Aktienmarktperformance im Dezember sagt

VIX spiegelt ein falsches Sicherheitsgefühl wider

Das Sicherheitsgefühl der Trader spiegelt sich im CBOE Volatility Index wider
VIX,
+ 8.87%,
laut Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, auch als „VIX“ oder „Angstmaß der Wall Street“ bekannt.

Der VIX, der oft ein Gegenindikator ist und ein Niveau von unter 20 erreicht, hätte ein Warnzeichen für Anleger sein sollen, dass Aktien anfällig für einen Ausverkauf sind, sagte Colas MarketWatch in einer E-Mail.

„Die Märkte waren einfach zu selbstgefällig in Bezug auf die politische Unsicherheit und was das Jahr 2023 für die Unternehmensgewinne bereithält. Wenn wir unter 20 VIX kommen, braucht es nicht viel, damit die Märkte überschlagen“, sagte Colas in einer E-Mail.

Aber wie Colas erklärte, haben historische Muster dazu beigetragen, das bemerkenswert niedrige Niveau des VIX in den letzten Wochen zu beeinflussen.

Theoretisch diktieren saisonale Muster, dass die Aktienrallye bis zum Jahresende anhalten sollte, wie MarketWatch letzte Woche berichtet hat. Typischerweise erholen sich die Aktien im Dezember, wenn die Liquidität nachlässt und Händler vermeiden, neue Positionen zu eröffnen, was einige an der Wall Street als „Weihnachtsmann-Rallye“ bezeichnet.

Ob dieses Muster dieses Jahr anhält, ist düsterer.

Wie Colas am Montag in einer Kundenmitteilung erklärte, besteht die größte Sorge für Aktien derzeit darin, dass die Anleger die Risiken weiterer Abwärtskorrekturen der Unternehmensgewinnerwartungen sowie andere potenzielle Rückschläge einer drohenden Rezession ignorieren Viele Ökonomen halten dies für wahrscheinlich.

Allerdings deuten die in den letzten Tagen veröffentlichten Wirtschaftsdaten auf eine relativ robuste US-Konjunktur im vierten Quartal hin. Die am Freitag veröffentlichten Beschäftigungsdaten zeigten, dass die US-Wirtschaft im November trotz Berichten über weit verbreitete Entlassungen von Technologieunternehmen und Banken weiterhin Arbeitsplätze in einem soliden Tempo geschaffen hat.

Das am Montag veröffentlichte ISM-Barometer für die Aktivitäten im Dienstleistungssektor erschütterte die Märkte, indem es stärker als erwartet eintraf. All diese Daten haben Befürchtungen geschürt, dass die Federal Reserve noch aggressivere Zinserhöhungen durchführen muss, wenn sie hofft, in ihrem Kampf gegen die Inflation erfolgreich zu sein.

Aggressivere Zinserhöhungen könnten theoretisch eine „harte Landung“ der Wirtschaft provozieren.

Haben sinkende Treasury-Renditen einen Punkt mit sinkenden Renditen erreicht?

Wie Krinsky von BTIG erklärte, ist ein Gefühl der Selbstzufriedenheit nicht nur auf den Aktienmärkten zu finden. Auch die Anleiherenditen sind stärker gefallen, als BTIG erwartet hatte, sagte er kürzlich in einer Kundenmitteilung, vielleicht mehr, als es durch die unsicheren Aussichten sowohl für die Geldpolitik als auch für die Wirtschaft gerechtfertigt ist.

Da die Rendite auf die 10-jährige Schatzanweisung
TMUBMUSD10Y,
3.571%
im Oktober einen Höchststand von über 4.2 % erreichten, haben sinkende Treasury-Renditen dazu beigetragen, eine Reihe von Risikoanlagen, einschließlich Aktien, zu stützen und Junk-Bonds. Die Rendite der 10-Jahres-Anleihe, die von der Wall Street als „risikofreier Zinssatz“ betrachtet wird, zu dem Aktien bewertet werden, lag am späten Montag knapp unter 3.6 %. Die Renditen bewegen sich umgekehrt zu den Anleihekursen

Selbst wenn die Renditen weiter sinken, könnte die Dynamik, bei der niedrigere Treasury-Renditen dazu beitragen, die Aktienkurse anzukurbeln, einen Punkt mit sinkenden Renditen erreicht haben, erklärte Krinsky.

„Obwohl wir glauben, dass dieses Niveau hält, fragen wir uns, ob ein Bruch unter 3.50 % als aktienfreundlich angesehen würde … [w] wir haben einige Zweifel“, sagte Krinsky in einer Mitteilung an Kunden.

Ökonomen an der Wall Street gehen davon aus, dass irgendwann im Jahr 2023 eine Rezession beginnen wird, Erwartungen, die von unterstützt werden die steil inverse Treasury-Renditekurve, die als zuverlässiger Rezessionsindikator gilt.

All dies veranlasst die Anleger, die US-Wirtschaftsdaten für den Rest der Woche genau im Auge zu behalten. Ein Bericht über das Erzeugerpreiswachstum im November, der am Freitag erscheinen soll, könnte ein weiterer wichtiger Katalysator für die Märkte sein, sagten Strategen.