Warum Mark Mobius glaubt, dass US-Aktien die Talsohle noch nicht erreicht haben – und wo er Chancen in den Schwellenländern sieht

Auf die Frage nach seinem Ausblick für die Schwellenmärkte antwortete Mark Mobius, ein wegweisender Investor, der vor der Gründung von Mobius Capital Partners am Aufbau des Schwellenmarktgeschäfts von Franklin Templeton mitgewirkt hatte, dass der Ton in diesem Jahr zwar „allgemein negativ“ gewesen sei, es aber immer noch viele gebe Möglichkeiten im Bereich der Schwellenländer zu finden.

„Wir finden gute Unternehmen in allen Regionen“

Sicherlich ist die Underperformance von EM-Aktien nichts Neues.

Der MSCI Emerging-Market-Index
891800,
+ 0.15%,
ein Maßstab, der Aktien von Unternehmen aus mehr als 20 der weltweit größten Märkte in Asien, Lateinamerika und Afrika umfasst, ist im Vergleich zu den 18.4 % des S&P 500 um 13.4 % gefallen.
SPX,
+ 1.56%
der bisherige Jahresverlauf. In den letzten 10 Jahren hat der EM-Index von MSCI in US-Dollar gemessen nur 36.9 % rentiert, während der S&P 500 laut FactSet-Daten 264.5 % rentiert hat.

Innerhalb des Index war die Performance sehr unterschiedlich, und die vergangene Performance bestimmt nicht die zukünftigen Renditen. Auf die Frage nach seinem Ausblick für jede Region sagte Mobius, es sei „unmöglich zu verallgemeinern“, aber er sehe „Möglichkeiten“ für Investitionen auf der ganzen Welt.

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„Wir finden gute Unternehmen in allen Regionen“, sagte Mobius während eines E-Mail-Austauschs mit MarketWatch.

In Bezug auf einzelne Länder sagte Mobius, dass er Indien unter den größten Schwellenmarktakteuren bevorzuge und Chancen in Kenia und Südafrika unter kleineren Schwellen- und Grenzmärkten sehe.

Jeder Investor, der in den Schwellenmarkt investieren möchte, sollte einige wichtige Voraussetzungen beachten.

„Der Schlüssel ist die Devisensituation und die Fähigkeit des Landes, seine Schulden zu bezahlen, und unsere Fähigkeit, [US-Dollar] aus dem Land zu bekommen, wenn wir Bestände liquidieren wollen“, sagte Mobius.

Auf Unternehmensebene sucht Mobius nach Unternehmen mit starker Preissetzungsmacht und „wenig bis keiner Verschuldung“.

Seit Anfang des Jahres hat die Finanzkrise in Sri Lanka Befürchtungen geschürt, dass andere Frontier-Märkte Ähnliches erleben könnten, da der starke Dollar und die hohen Rohstoffpreise die Finanzen von Ländern belasten, die hauptsächlich Rohstoffe wie Öl importieren.

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Zwar gibt es ein paar Ausnahmen – die Währungen der Energieproduzenten Mexiko
USDMXN,
-0.06%
und Brasilien
USDBRL,
+ 0.03%
haben sich bemerkenswert gut gehalten – der Dollar ist gegenüber der indischen Rupie um mehr als 6 % gestiegen
USDINR,
+ 0.48%
und chinesische Yuan
USDCNY,
-0.05%.

Eine Anlage in Schwellenmarktaktien bedeutet wahrscheinlich eine Anlage in Asien, wo der bei weitem größte Anteil der im MSCI-Index vertretenen börsennotierten Unternehmen beheimatet ist.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
Der Halbleiterriese, der ein entscheidendes Glied in der globalen Technologielieferkette ist, hat die größte Gewichtung aller Unternehmen in diesem Index.

Außerhalb Asiens hat Brasilien die größte Gewichtung, wobei brasilianische Unternehmen mehr als 5 % der Marktkapitalisierung des Index ausmachen. Ein Grund für diese einseitige Darstellung ist laut Dirk Willer, Geschäftsführer von, dass die lateinamerikanischen Volkswirtschaften eher eine „Festzinskultur“ haben, was sie stärker in Schwellenländer-Anleihenindizes und weniger in den Aktienindikatoren repräsentiert Schwellenmarktstrategie bei der Citigroup.

Chinesische Aktien haben sich im vergangenen Jahr besonders schlecht entwickelt, da Investoren die hochfliegenden Technologieaktien des Landes inmitten eines harten Vorgehens der Kommunistischen Partei gegen die Branche abgestoßen haben.

Der KraneShares CSI China Internet ETF
KEB,
+ 2.06%
ist in diesem Jahr bisher um mehr als 23 % gesunken, da die Anleger befürchten, dass die Unruhen auf dem chinesischen Immobilienmarkt zu einer breiteren finanziellen Ansteckung führen könnten.

Während er erwartet, dass sich chinesische Technologieaktien bald erholen werden, sagte Mobius, ausländische Investoren sollten chinesische Aktien mit Vorsicht angehen.

„Es wird eine gewisse Erholung bei diesen Technologietiteln geben, aber der allgemeine Ton des Marktes ist angesichts des katastrophalen Immobilienmarktes nicht gut“, sagte Mobius.

Ist Mobius angesichts der kürzlich abgeschlossenen Reise der Sprecherin des Repräsentantenhauses nach Taiwan, die diese Woche die Schlagzeilen beherrscht, besorgt über die zusätzliche Belastung, die dies für die bilateralen Beziehungen bedeuten könnte?

„Die Auswirkung [des Besuchs von Pelosi in Taiwan] wird die ständig zunehmenden Spannungen zwischen den USA und China an allen Fronten sein: Handel, Investitionen, Bildung usw. Es gibt einen zunehmenden Wettbewerb in allen Bereichen, wobei Technologie und Waffen am hervorstechendsten sind“, sagte Mobius .

US-Aktien haben die Talsohle noch nicht erreicht

Mobius wechselte zu einer Diskussion über US-Aktien und sagte, er glaube immer noch, dass den Anlegern noch mehr Schmerzen bevorstehen würden, selbst wenn sich die Aktien im Juli erholten.

„Wir haben wahrscheinlich ein weiteres Bein nach unten, da die Fed die Zinsen weiter erhöht“, schrieb er. „Ich gehe davon aus, dass die Zinsen viel höher steigen werden, und das bedeutet, dass eine Reihe von Unternehmen in Schwierigkeiten geraten werden, und die glamourösen Technologieaktien ohne Gewinne und abhängig von immer mehr Barmitteln werden in Schwierigkeiten geraten.“

Möbius fügte hinzu, dass er sich nicht wohl fühlen werde, einen Bottom zu nennen, bis er „vollständige Kapitulation“ sehe.

„Natürlich müssen wir erkennen, dass wir uns bereits in einem Bärenmarkt befinden, aber das Endspiel erfordert die vollständige Kapitulation seitens der Anleger. Derzeit gibt es viel Hoffnung.“

US-Aktien erholten sich am Mittwoch nach aufeinanderfolgenden Verlusten. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.29%
war auf dem Weg, seinen 400-Punkte-Verlust vom Vortag wieder wettzumachen, während der S&P 500 und der Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
waren beide auf Kurs für starke Gewinne.