Warum es Sinn macht, dass Kroger und Albertson's fusionieren

Offenlegung: Ich bin ein Investor bei Albertson's.

Bis heute Mittag stieg die Aktie von Albertson um über 10 % aufgrund von Berichten, dass es mit seinem größeren Konkurrenten Kroger fusionieren wirdKR
. Die beiden Unternehmen sind die Nr. 1 und Nr. 2 der reinen Lebensmittelunternehmen im Land, und eine mögliche Kombination wäre eine große Veränderung in der Branche. ( WalmartWMT
verkauft mehr Lebensmittel als beide, wird aber nicht als Lebensmittelunternehmen betrachtet, da es allgemeine Waren führt.)

Warum sollte das passieren?

Bis vor einigen Jahren kaufte fast jeder Haushalt in Amerika Lebensmittel auf die gleiche Weise ein wie Ihre Mutter. Aber jetzt befindet sich die Lebensmittelindustrie in einem Umbruch, so groß wie alles, was jemals im Einzelhandel passiert ist.

Jetzt, da Lebensmittel eingekauft werden können, ohne jemals in ein Geschäft gehen zu müssen, wird ein Geschäft mit niedrigen Margen wie Lebensmittel herausgefordert. In der Vergangenheit haben die Verbraucher ihre eigenen Produkte ausgewählt und sie selbst nach Hause gebracht, was den Einzelhändlern Milliarden an Logistik gespart hat. Wenn Kunden online einkaufen und eine Lieferung wünschen, verändern die zusätzlichen Kommissionier- und Lieferkosten die Wirtschaftlichkeit grundlegend.

Läden werden weniger notwendig und die Logistik bis nach Hause wird entscheidend. Da die Branche überall in Geschäften verankert ist, wird die Fixkostenstruktur der Branche herausgefordert.

In Zukunft braucht die Branche weniger Filialen für weniger Kunden. Wichtig ist auch, dass sie zwei Arten von Distribution-to-Home-Standorten benötigt. Eine für regelmäßig nachbestellte Produkte, bei denen Sie lange im Voraus bestellen können, normalerweise die Dinge, die Sie in den Kerngängen des Geschäfts finden, wie Papierhandtücher, Frühstücksnahrung, Gewürze, und eine für die schnelle Lieferung frischer Lebensmittel oder Artikel, die sofort benötigt werden ( wie wenn Sie ein halb fertiges Gericht auf Ihrer Theke haben, dem eine Zutat fehlt).

Damit all diese Veränderungen stattfinden können, muss die Branche offen für Veränderungen sein. Die Geschäfte müssen konsolidiert werden, und während sich einige oder alle Geschäfte für die Umwandlung in Vertriebszentren für die Lieferung nach Hause eignen, müssen viele geschlossen werden. Um dies zu erreichen, sind enorme Ausmaße und Kapital erforderlich. Konkurrierende Läden direkt nebeneinander müssen sich konsolidieren.

All diese Änderungen sind der Grund, warum Kroger und Albertson's fusionieren sollten. Sie können Läden schließen, die direkt im Wettbewerb stehen, sie verfügen über größere Ressourcen, um den benötigten Vertrieb zu schaffen, und sie verfügen über eine größere Kaufkraft, um effizient zu bleiben.

I schrieb über all diese Ideen vor zwei Jahren und erklärte, warum die beiden zusammengeführt werden sollten; Die Idee wurde belächelt. Ältere Unternehmen sehen oft nicht, wie sich die Dinge ändern, bis es zu spät ist. Vor XNUMX Jahren war Sears der weltgrößte Einzelhändler und in der perfekten Position, das zu werden, was Amazon wurdeAMZN
ist heute. Sears verpasste diese Gelegenheit, indem er sich entschied, das zu bleiben, was es damals war. Aber im Gegensatz zu Sears verstehen Kroger und Albertson, dass sich etwas ändern muss, damit sie sich anpassen und wachsen können. Wenn sie diesen oder einen anderen Deal mit ähnlichen Änderungen abschließen, loben wir ihr Management dafür, dass es bereit ist, die Grundlagen in seinem Geschäft zu ändern, um sich an den sich ändernden Markt anzupassen.

Man könnte sagen, dass der Deal die kartellrechtliche Prüfung nicht bestehen wird. Sie könnten Recht haben, aber dieser Deal hat viele Argumente zu seinen Gunsten. Walmart baut sein Direct-to-Consumer-Lebensmittelgeschäft aggressiv aus und nutzt seine enorme Größe in Lebensmittelgeschäften und anderen Unternehmen, um sich einen Vorteil zu verschaffen. Amazon hat Whole Foods übernommen und investiert enorm in Lebensmittel. Der Erfolg im Lebensmittelgeschäft ist für all diese Unternehmen von entscheidender Bedeutung. Es wäre töricht zu sagen, dass Kroger und Albertson's den Markt dominieren werden, wenn sie fusionieren, Walmart und Amazon alles tun werden, um das Lebensmittelgeschäft zu dominieren.

Ob es zu dieser Kombination kommt, kann man nicht sagen. Albertson's kündigte im Februar an, strategische Alternativen in Betracht zu ziehen, oft ein Euphemismus für einen Verkauf des Unternehmens. Und es ist zu diesem Zeitpunkt nur ein Gerücht. Aber der Deal hat viele Argumente zu seinen Gunsten und ob er zustande kommt oder nicht, er ist denkbar, weil er durch die enormen Veränderungen im Lebensmittelgeschäft vorangetrieben wird.

Unabhängig davon, ob dieser Deal zustande kommt oder nicht, wird eine Neukonfiguration der Branche nicht überraschen, da Lebensmittelhändler sich neu ausrichten, um die kommenden Veränderungen in der Lebensmittelindustrie und die Konkurrenz Walmart und Amazon zu überleben.