Warum Anleger sich darum kümmern sollten, wem die Firma ihres Beraters gehört

Finanzberatung online zu erhalten ist einfacher als je zuvor. Dennoch dürften viele Anleger feststellen, dass es keinen Ersatz für einen menschlichen Finanzberater gibt.

Das Problem besteht jedoch darin, das richtige auszuwählen.

Eine Sache, die ein Anleger berücksichtigen sollte, ist der Anlagesinn des Beraters. Kostengünstige Fonds, die verschiedene Indizes nachbilden, sind weit verbreitet. Wenn also Teil des Wertversprechens eines Beraters die Verwaltung einzelner Portfolios ist, wie sieht es dann mit deren Leistung aus?

Ein weiterer Grund ist die Verfügbarkeit von Dienstleistungen und Produkten. Die meisten Anleger, auch wenn sie sich dessen nicht bewusst sind, haben Bedürfnisse, die über das Anlagemanagement hinausgehen, einschließlich Hilfe beim Sparen für die Hochschulausbildung eines Kindes, der Auswahl der richtigen Versicherung, der Erstellung eines Nachlassplans und der effizienten Steuerung von Steuern.

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Wichtig ist auch, ob ein Berater ein Treuhänder ist und die Interessen seiner Kunden über seine eigenen stellt. Unglaublicherweise sind einige Berater – die lediglich einem Eignungsstandard unterliegen, der den Anlegern weitaus weniger Schutz bietet – gesetzlich dazu nicht verpflichtet.

Darüber hinaus sollte niemand die Bedeutung der persönlichen Chemie außer Acht lassen. Nur wenige Menschen möchten eine langfristige Geschäftsbeziehung mit jemandem haben, den sie nicht mögen, egal wie kompetent er auch sein mag.

Ein weiterer wichtiger Aspekt ist, wem die Firma des Beraters gehört. Obwohl dies vielen Anlegern nicht sofort in den Sinn kommt, ist es genauso wichtig wie die anderen oben aufgeführten.

In dem seltenen Fall, dass Anleger diesen Punkt während des Überprüfungsprozesses ansprechen, reagieren einige Berater mit dem Hinweis auf ihre „Unabhängigkeit“. Das bedeutet, dass sie dadurch objektiver werden, da sie keine Verkaufsquoten haben, keine proprietären Produkte verkaufen oder sich mit anderen Arten von Konflikten auseinandersetzen müssen, die oft mit großen, börsennotierten Unternehmen verbunden sind.

Um es klar zu sagen: Gute Berater gibt es in allen Formen und Größen. Dazu gehören Selbstständige, Mitarbeiter der größten Unternehmen an der Wall Street und alle dazwischen. Dennoch ist es wichtig zu beachten, dass die Tatsache, dass jemand unabhängig ist, nicht bedeutet, dass er in einer konfliktfreien Umgebung arbeitet.

Es geht nicht nur um die Höhe des Geldbetrags, der in den letzten Jahren in die Vermögensverwaltungsbranche geflossen ist, sondern auch darum, woher er kommt. Laut einem Bericht von Echelon Partners gab es im vergangenen Jahr eine Rekordzahl an Fusionen und Übernahmen, an denen registrierte Investmentberatungsfirmen (RIA) beteiligt waren. Von den insgesamt 307 Transaktionen, die ein Vermögen von mehr als 575 Milliarden US-Dollar umfassten, spielte Private Equity bei mehr als 66 % eine Rolle.

Während Private-Equity-Firmen oft von erfahrenen Investoren geleitet werden, ist der Auftrag einfach: Vermögenswerte erwerben, sie für einen kurzen Zeitraum (normalerweise zwischen zwei und sieben Jahren) halten und sie dann mit beträchtlichem Gewinn verkaufen, um sich selbst und ihre Aktionäre zu belohnen. Daher liegt der Schwerpunkt mehr als bei jedem anderen Unternehmen auf der Ausweitung der Margen – und wenn ein übernommenes Unternehmen dafür Kosten senken und höhere Gebühren verlangen muss, dann ist das so.

Es ist natürlich leicht einzusehen, warum dieser Ansatz zu einer Verschlechterung des Kundenservice führen kann. Schließlich zahlt niemand gerne mehr für weniger. Doch fast jedes Mal, wenn ein durch Private Equity finanziertes Geschäft angekündigt wird, zeichnen alle Beteiligten ein rosiges Bild und behaupten, dass das zusätzliche Kapital zu „Größe“ und größerer Effizienz führen werde. Das Ergebnis, so heißt es ausnahmslos, ist ein besserer Kundenservice.

Ob sich die Dinge so entwickeln, ist eine berechtigte Frage. Einige Firmen könnten es vielleicht schaffen. Für die meisten scheint dies jedoch nicht möglich zu sein, wenn ihr Servicemodell teilweise darauf basiert, wie viel Geld das Unternehmen seinen Kunden entziehen kann.

In der Zwischenzeit deutet eine aktuelle wissenschaftliche Arbeit darauf hin, dass die Probleme im Zusammenhang mit Private Equity noch tiefer gehen könnten. Im Dezember 2021 veröffentlichten Forscher der University of Oregon einen Bericht, in dem sie untersuchten, ob das Modell angesichts der oben beschriebenen Dynamik Auswirkungen auf die Art und Weise hat, wie Berater mit ihren Kunden interagieren. Ihr Fazit? Private Equity schafft einen Konflikt zwischen „dem Gewinnstreben von Beratungsunternehmen und ethischen Geschäftspraktiken“.

Konkret stellten die Autoren des Berichts anhand einer Stichprobe von 275 RIA-Firmen fest, dass nach Abschluss einer Private-Equity-Übernahme die Zahl der Berater innerhalb eines übernommenen Unternehmens, die Fehlverhalten begehen, um 147 % steigt. Und obwohl es wichtig ist, darauf hinzuweisen, dass die Fehlverhaltensrate dieser Berater unter dem gesamten Branchendurchschnitt blieb, ist der Trend unbestreitbar: Wenn Private Equity in eine Vermögensverwaltungsfirma investiert, ist die Wahrscheinlichkeit größer, dass ihre Berater handeln.

Und obwohl es wichtig ist, darauf hinzuweisen, dass die Fehlverhaltensrate dieser Berater unter dem gesamten Branchendurchschnitt blieb, ist der Trend unbestreitbar: Wenn Private Equity in eine Vermögensverwaltungsfirma investiert, ist die Wahrscheinlichkeit größer, dass ihre Berater handeln.

Das alles bedeutet nicht, dass Private-Equity-Firmen von Natur aus böse sind. Wie jedes andere Unternehmen haben sie das Recht, Geld zu verdienen. Wenn sich Kunden jedoch wertgeschätzt und unterstützt fühlen, sind sie tendenziell zufriedener. Wenn das passiert, folgt in der Regel die Rentabilität.

Wenn sich Unternehmen hingegen Tag für Tag, Quartal für Quartal und Jahr für Jahr ausschließlich auf das Erreichen von Zahlen konzentrieren, kann der Service darunter leiden – weshalb jeder Investor darauf achten sollte, wem die Firma seines Beraters gehört.

— Von Detlef Schrempf, Leiter Business Development bei Coldstream Wealth Management. Schrempf spielte 16 Saisons in der National Basketball Association.