Warum Anleger befürchten, dass eine Zinserhöhung der Fed um einen vollen Prozentpunkt die Wall Street „verunsichern“ würde

Während Fed-Funds-Futures-Händler mit überwältigender Mehrheit eine Erhöhung um 75 Basispunkte oder 0.75 Prozentpunkte am Mittwoch erwarten, befürchten sie, dass der Verbraucherpreisindex der letzten Woche im August zusammen mit dem immer noch robusten Arbeitsmarkt den Fed-Vorsitzenden überzeugt haben könnte Jerome Powell und andere Falken im Policy-Setting Committee der Fed, dass sie mehr tun müssen, als nur den Kurs zu halten, während sie darum kämpfen, die Inflation einzudämmen.

Stattdessen könnten die politischen Entscheidungsträger der Fed das Gefühl haben, energischer handeln zu müssen.

Sollte dies eintreten, wäre dies der aggressivste Fall einer Straffung durch die Fed seit den Tagen von Paul Volcker, der von 1979 bis 1987 als Fed-Vorsitzender fungierte, gefolgt von zwei „Jumbo“-Zinserhöhungen um 75 Basispunkte. und eine 50-Basispunkt-Wanderung im Mai.

Siehe: Die größte Fed-Zinserhöhung seit 40 Jahren? Diese Woche könnte es kommen.

Viele sind besorgt, dass ein so kräftiges Niederdrücken des Hammers das Risiko eingehen würde, ein Chaos auf den Märkten auszulösen, indem die Wahrscheinlichkeit einer „sanften Landung“ für die US-Wirtschaft im Wesentlichen vom Tisch genommen wird. Andere sind eher besorgt darüber, dass es später weitaus schlimmere Konsequenzen riskieren könnte, wenn es den Märkten nicht gelingt, jetzt Fuß zu fassen.

Wie würden die Märkte reagieren?

Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA, sagte in einer Kundenmitteilung, dass eine Erhöhung um 100 Basispunkte eine „Überreaktion“ seitens der Fed darstellen würde.

„Wir glauben, dass eine Erhöhung um 100 Basispunkte die Wall Street verunsichern würde, da dies bedeuten würde, dass das FOMC auf die Daten überreagiert, anstatt an seinem Spielplan festzuhalten, und die Wahrscheinlichkeit erhöhen würde, dass das FOMC schließlich zu streng wird, und die Möglichkeit verringern würde, eine zu erreichen sanfte Landung“, schrieb Stovall in einer Notiz an Kunden.

Da sich die kurzfristigen Renditen bereits dem Druckpunkt von etwa 4 % nähern, möchte die stets sorgfältig choreografierte Fed vielleicht nicht riskieren, die Märkte auf so unbekümmerte Weise zu verärgern.

Siehe: Ein strafender Ausverkauf bei kurzfristigen Schulden drückt einen Zinssatz in die Nähe des „magischen“ Niveaus, das die Märkte „erschreckt“.

„Die Fed hat 75 Basispunkte telegrafiert. Wenn sie auf 100 Basispunkte gehen würden, wäre das für den Markt meiner Meinung nach schockierend“, sagte David Rubenstein, der milliardenschwere Gründer des Private-Equity-Riesen Carlyle Group, während eines Montagsinterviews mit Fox Business.

Aber unter der Annahme, dass sich die Fed für eine überraschende Anhebung um volle Prozentpunkte entscheidet, können sich einige ein Szenario vorstellen, in dem die Märkte angesichts einer lauteren Fed tatsächlich steigen.

„Ich habe dies keineswegs vorhergesagt, aber ich könnte ein Szenario sehen, in dem wir 100 erreichen und der Markt tatsächlich (nach dem ersten Flush) steigt, basierend auf der Idee, dass die Fed das Pflaster abreißt, anstatt es langsam zu entfernen“, sagte er Matt Tuttle, CEO von Tuttle Capital Management, in einem E-Mail-Austausch mit MarketWatch.

Was ist der Sinn?

Sicherlich wird eine Erhöhung um 100 Basispunkte immer noch allgemein als ein Ergebnis mit geringer Wahrscheinlichkeit angesehen. Die Futures-Märkte der Fed-Fonds preisen derzeit eine Quote von etwa 80 % auf eine Erhöhung um 75 Basispunkte am Mittwoch ein, wobei die Quote einer Bewegung um einen vollen Prozentpunkt bei 20 % verweilt, so die Das FedWatch-Tool von CME.

Bisher war die japanische Investmentbank Nomura eine der wenigen großen Sell-Side-Institutionen, die am Mittwoch eine Erhöhung um 100 Basispunkte forderte.

Aber das Argument, warum die Fed beschließen könnte, von ihrer Politik der sorgfältig choreografierten Schritte abzuweichen, hat bei den Anlegern eindeutig Anklang gefunden, was durch die Tatsache belegt wird, dass so viele Wall-Street-Strategen sich entschieden haben, diese Möglichkeit in den Analysen anzusprechen, die sie Kunden und Medien zur Verfügung stellen .

In einer am frühen Dienstag veröffentlichten Research Note erklärte Nomura-Cross-Asset-Stratege Charlie McElligott, warum er glaubt, dass die Märkte die Aussicht auf eine Erhöhung um 100 Basispunkte „deutlich unterbewerten“.

Seine Begründung: Nach den jüngsten Wirtschaftsdaten kann Powell am Mittwoch einfach keine positive Marktreaktion riskieren, da dies zu einer „kontraproduktiven“ Entspannung der Finanzbedingungen führen würde, die eintritt, wenn die Aktienkurse steigen und die Anleiherenditen fallen.

Wenn Powells Ziel darin besteht, die Inflation daran zu hindern, sich zu verfestigen, muss er zeigen, dass er „sich voll und ganz auf seine einsame ‚Inflations‘-Mandat-Falkensucht eingewählt hat“, zumal die Wirtschaftsdaten darauf hindeuten, dass bereits eine beginnende Lohn-Preis-Spirale greift, McElligott schrieb.

„100 Basispunkte sind eine Notwendigkeit, um die Nachfrageseite der Inflation so hart wie möglich zu treffen“, sagte McElligott am Dienstag in einer Mitteilung an Kunden.

Siehe: Kann die Fed die Inflation zähmen, ohne den Aktienmarkt weiter zu zerstören? Was Anleger wissen müssen.

Was ist die Alternative?

Wenn die Fed eine Erhöhung um 100 Basispunkte vornimmt, würde ein solch aggressiver Schritt die Märkte dazu zwingen, mit der Möglichkeit zu rechnen, dass der Leitzins im nächsten Jahr über 5 % steigen könnte, was für die Märkte und vielleicht auch für die Wirtschaft ein Gräuel wäre. Aus diesem Grund hat der Ökonom von JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, davor zurückgeschreckt, 100 Basispunkte zu seinem Basisszenario zu machen.

Siehe: Ein steigender US-Dollar sendet bereits ein „Gefahrensignal“.s“, warnen Ökonomen

„Wir glauben, dass die Wahrscheinlichkeit einer Bewegung um 100 Basispunkte – obwohl sicherlich nicht Null – geringer als ein Drittel ist … gute Fahrer erhöhen ihre Geschwindigkeit nicht, wenn sie sich ihrem Ziel nähern“, schrieb Feroli in einer Mitteilung an Kunden, die in veröffentlicht wurde Mitte letzter Woche.

Wie Feroli die Kunden von JPM letzte Woche informierte, erwartet die US-Megabank stattdessen, dass die Fed im November eine etwas größere Zinserhöhung vornimmt, zusammen mit einer zusätzlichen Erhöhung um 25 Basispunkte Anfang nächsten Jahres. Die zusätzlichen 50 Basispunkte der erwarteten Straffung würden dazu beitragen, das obere Band des Zinsziels der Fed bis zum nächsten Frühjahr auf 4.25 % zu bringen, was immer noch viel höher ist, als viele noch im Juli erwartet hatten.

Alles darüber hinaus wird ganz vom Stand der Wirtschaftsdaten abhängen.

„Wenn sich der Arbeitsmarkt bis Januar/Februar nicht wesentlich abkühlt, würden wir erwarten, dass der Ausschuss die Straffung in Schritten von 25 Basispunkten fortsetzt, bis dies eintritt“, fügte Feroli hinzu.

US-Aktien wurden am Dienstag zusammen mit dem S&P 500 niedriger gehandelt
SPX,
-1.13%,
der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.01%
und Nasdaq Composite
COMP,
-0.95%
fest im roten Bereich. Inzwischen die 2-Jahres-Treasury-Rendite
TMUBMUSD02Y,
3.970%
wurde bei knapp unter 4 % gehandelt, was als ein Niveau angesehen wird, das dem Aktienmarkt weitere Kopfschmerzen bereiten könnte.

Siehe: Warum steigende Treasury-Renditen den Aktienmarkt belasten