Ecovyst (ECVT) hat das Jahr 2022 solide abgeschlossen. Obwohl der Umsatz im vierten Quartal mit 4 Millionen US-Dollar aufgrund von Produktionsausfällen und ungeplanten Wartungsarbeiten im Ecoservices-Geschäft, die durch den Wintersturm Elliott verursacht wurden, unter dem Konsens von 182.8 Millionen US-Dollar lag, bedeutete dies dennoch solide 189.3 %. Anstieg gegenüber dem Vorjahr aufgrund höherer Preise und Volumen für seine Regenerationsdienste. Und da letztere auch den Anstieg der variablen Kosten für Energie, Fracht und Turnarounds mehr als ausgleichen, stieg der bereinigte Nettogewinn um 7.4 % auf 38.9 Millionen US-Dollar, während die Anzahl der ausstehenden gewichteten durchschnittlichen Aktien um 31.8 % zurückging, was auf die starke Rückkaufaktivität des Unternehmens zurückzuführen war im vergangenen Jahr steigerte sich der Nettogewinn weiter auf 7.3 % pro Aktie auf 47.1 Cent, was tatsächlich 25 Cent besser war als erwartet.

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Obwohl der Sturm nur einen bescheidenen Einfluss auf die Ergebnisse des vierten Quartals hatte, erwartet ECVT leider, dass die damit verbundenen Produktionsausfälle zu einer geringeren Verfügbarkeit und einem geringeren Absatz von frischer Schwefelsäure im ersten Quartal führen werden. Da der Großteil der damit verbundenen Wartungs- und Reparaturkosten ebenfalls im laufenden Quartal anfallen wird, erwartet ECVT für 4 einen Umsatz von 1 bis 760 Millionen US-Dollar, was deutlich unter den 790 Millionen US-Dollar liegt, die Analysten erwarteten, und wahrscheinlich der Hauptgrund für die Schwäche der Aktie ist Heute.

Diese niedrigere Ansicht beinhaltet jedoch auch eine Reduzierung der Durchlaufpreise um etwa 95 Millionen US-Dollar aufgrund niedrigerer durchschnittlicher Schwefelpreise, was sich nur minimal auf die tatsächlichen Gewinnniveaus auswirkt. Aus diesem Grund liegt der Mittelwert von 292.5 Millionen US-Dollar von ECVTs bereinigter EBITDA-Prognose von 285 bis 300 Millionen US-Dollar für 2023 nur 2.0 Millionen US-Dollar unter der Konsensschätzung von 294.5 Millionen US-Dollar. Wenn man die negativen Auswirkungen von rund 7 bis 8 Millionen US-Dollar hinzurechnet, die ECVT nach Ansicht von ECVT auf das bereinigte EBITDA im ersten Quartal haben wird, würde der Mittelwert näher bei 1 Millionen US-Dollar liegen – oder mehr als 300 Millionen US-Dollar über den Erwartungen liegen.

Meiner Ansicht nach spiegelt dies weiterhin die zugrunde liegende starke Nachfrage nach seiner reinen Schwefelsäure und den Regenerationsdiensten wider, die dank der hohen Raffinerieauslastung bestehen bleibt; der steigende Bedarf an Premiumkraftstoffen mit höherer Oktanzahl und sauberer Verbrennung; und positive Nachfragegrundlagen in mehreren Branchen und insbesondere im Bergbausektor. Da sich diese günstigen Trends bis ins Jahr 2023 fortsetzen und die Nachfrage nach seinen kohlenstoffarmen, umweltfreundlichen technologieunterstützenden Lösungen robust bleibt, deutet sogar die schwächere Prognose trotz des Sturms auf einen Anstieg des Betriebsergebnisses um 5.7 % zur Halbzeit hin. Und wenn man auch die zusätzliche Steigerung des Gewinns pro Aktie berücksichtigt, die durch die erheblich reduzierte Aktienanzahl erzielt werden sollte, ist es nicht schwer zu verstehen, warum das Wachstum unter dem Strich noch beeindruckender sein sollte. Während sich dies abspielt, gehe ich davon aus, dass sich die Aktie in Form von Sachleistungen erholen wird.