Warum Verbraucher möglicherweise besser in Form sind, als wir denken

Die Erwartungen der Ökonomen für einen Abschwung im nächsten Jahr sind so hoch, dass die jüngsten guten Nachrichten – die Wirtschaft wuchs im dritten Quartal mit einer Jahresrate von 2.6 % – mit Schlagzeilen wie „aber Rezessionsrisiken drohen“ erschienen. Oder „Neuer BIP-Bericht zeigt eine wirtschaftliche Trendwende, aber lassen Sie sich nicht täuschen.“

Ja, es gibt viele schlechte Nachrichten. Inflation ist nicht, wie uns die Federal Reserve letztes Jahr versicherte, vorübergehend. Die Zinssätze sind in die Höhe geschossen und haben dazu beigetragen, den Boom bei den Immobilienverkäufen zu ersticken und den historischen zweijährigen Preisanstieg zu dämpfen. Die Immobilienpreise sind für die meisten Amerikaner immer noch unerschwinglich, und Wohnungen sind knapp und teuer.

Die Energiekosten sind in die Höhe geschossen, eine direkte und unmittelbare Steuer auf die Verbraucherausgaben und eine große Störung der Weltwirtschaft. Die Unternehmenslieblinge des letzten Jahrzehnts – Technologiegiganten wie Google (jetzt Alphabet) und Facebook (jetzt Meta) – scheinen ihren Mojo verloren zu haben und verzeichneten aufgrund von sanfter Werbung enorme Gewinnrückgänge (26 % bzw. 52 %) im dritten Quartal fordern.

Und doch gibt es einen weiteren Haufen Beweise, die darauf hindeuten, dass eine Rezession, sollte es eine geben, mild ausfallen könnte. Zunächst einmal sind die Unternehmensgewinne im Allgemeinen auf dem Rückzug, was laut einigen Analysten dazu beiträgt, die Inflation anzutreiben.

Seit 2020 sind die Unternehmensgewinne nach Steuern auf Rekordhöhen gestiegen Statistiken der Federal Reserve. Die gemeinnützige Wirtschaftspolitisches Institut (EPI) berechnet, dass die Unternehmensgewinne vom zweiten Quartal 54 bis Ende letzten Jahres um fast 2020 % gestiegen sind. Im Vergleich dazu waren es in den letzten vier Jahrzehnten durchschnittlich 11.4 % pro Jahr.

„Das ist nicht normal“, stellt der EPI-Bericht fest und fügt hinzu, dass „auffallenderweise mehr als die Hälfte des Anstiegs auf höhere Gewinnspannen zurückzuführen ist.“ In den vorangegangenen vier Jahrzehnten trugen die Lohnstückkosten zu 62 % zum Preisanstieg bei. Für den Zeitraum 2020-2021 trugen die Arbeitskosten nur 8 % zum Wachstum der Stückpreise bei. Mit anderen Worten, die Unternehmen konnten die Preise schneller in die Höhe treiben, als ihre Kosten stiegen.

Für den durchschnittlichen Amerikaner mag der Benzinpreis auf zig Tankstellen-Werbetafeln beängstigend aussehen, aber wissen Sie was? Die Kosten für eine Gallone Benzin sind niedriger als 1978, gemessen in konstanten Dollars, bereinigt um die Gesamtinflation. Die Gallone, die 67 1978 Cent kostete, sollte heute nach Berücksichtigung der Inflation 4.63 Dollar kosten. Aber der tatsächliche Gaspreis in den USA liegt heute im Durchschnitt bei ca $ 3.88. Außerdem erreichen Autos mit einer Gallone viel mehr Kilometer als 1978, und es gibt jetzt Millionen von Elektrofahrzeugen auf den Straßen, die es damals noch nicht gab.

Bei all dem Händeringen, von dem wir in den Nachrichten über die Notlage der amerikanischen Verbraucher lesen, hier ist eine weitere Statistik, die selten erwähnt wird: Das durchschnittliche reale Vermögen der Mittelschicht erreichte in diesem Jahr einen Rekord. Laut Daten, die an der University of California, Berkeley, gesammelt wurden, ist das Nettovermögen der Mittelschicht (Heimkapital und andere persönliche Vermögenswerte) erreichte im März mit 393,300 $ seinen Höchststand.

Die deflationierende Immobilienblase hat diese Zahl seit dem Frühjahr etwas verringert, und die Verbraucher werden ängstlich. Noch eine aktuelle Umfrage von Bloomberg News/Harris fanden heraus, dass Amerikaner aus der Mittelschicht Optimismus über ihre Finanzen und die Zukunftsaussichten ihrer Kinder äußerten.

Schließlich sind die Beschäftigungsstatistiken besonders überzeugend, denn wenn es zu einer Rezession kommt, wird sie nicht so beginnen, wie der letzte große Abschwung nach der Hypothekenkrise von 2008 stattgefunden hat. Zunächst einmal die Arbeitslosenquote gemessen von der Fed ist auf eine derzeit niedrigere Rate (3.5 %) gefallen als je zuvor in den letzten 70 Jahren. Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft ist auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt.

Zweitens ist ein riesiger und wachsender Teil der Bevölkerung in die sogenannte Gig Economy involviert – von Hundeausführern über Uber- und Lyft-Fahrer bis hin zu ehemaligen Unternehmensmitarbeitern, die jetzt kleine professionelle Dienstleistungsunternehmen von zu Hause aus betreiben. Schätzungen zufolge arbeiten bis zu 70 Millionen Amerikaner als Freiberufler, Selbständige und Gig-Jobs.

Das ist eine riesige Teilwirtschaft, von der ein Großteil nicht in den Regierungsstatistiken auftaucht. Auch laut Bureau of Labor Statistics, arbeiteten 4.7 % der US-Belegschaft (etwa 7.5 Millionen Menschen) an mehr als einem Arbeitsplatz.

Was sagt uns das alles über die Zukunft? Eine leichte Rezession? Keine Rezession?

Vielleicht wird uns das Jahr 2023 im Rückspiegel daran erinnern, was der kanadische Akademiker Laurence J. Peter in seinem wegweisenden Buch von 1969 geschrieben hat: „Das Peter-Prinzip: Warum immer etwas schief geht"

Er sagte: „Ein Wirtschaftswissenschaftler ist ein Experte, der morgen wissen wird, warum die Dinge, die er gestern vorhergesagt hat, heute nicht eingetreten sind.“