Der Aktienmarkt war dieses Jahr ein beängstigender Ort, aber Lebensmittelaktien könnten einen Zufluchtsort bieten.
Der S&P 500 befindet sich in einer Baisse und ist seit seinem Allzeithoch von Anfang Januar um 23 % gefallen himmelhohe Inflation.
Das hat die Federal Reserve dazu veranlasst, die kurzfristigen Zinsen anzuheben, um die Wirtschaftsnachfrage zu senken. Und ein Anstieg der Renditen langlaufender Anleihen macht zukünftige Gewinne weniger wertvoll, ein Faktor, der die Bewertungen sinken lässt.
Aber Lebensmittelaktien schneiden in schwierigen Zeiten oft besser ab, weil sie wichtige Artikel verkaufen, sodass ihre Verkäufe und Gewinne viel stabiler sind – selbst wenn die Verbraucher ihre Ausgaben zurückziehen.
Lebensmittelhändler können oft die Preise erhöhen, ohne die Verbrauchernachfrage zu zerstören, da sie versuchen, dies auszugleichen steigende Kosten und verhindern, dass ihre Gewinnmargen zu stark sinken.
Dies zeigte sich in den jüngsten Verbraucherpreisindexwerten, die zeigten, dass die Preise für Lebensmittel zu Hause im Jahresvergleich um mehr als 10 % gestiegen sind und damit über den Zuwächsen des gesamten CPI liegen.
Darüber hinaus sinken die Bewertungen von Lebensmittelhändlern nicht so stark, wenn die Renditen langfristiger Anleihen steigen, da diese Unternehmen nicht auf der Grundlage bewertet werden, dass sie einen Großteil ihrer Gewinne so weit in die Zukunft bringen werden. Sie bringen jetzt große Gewinne ein.
Aus all diesen Gründen „sind wir der Ansicht, dass sich diese Typen [Lebensmittelhändler] wahrscheinlich etwas besser halten werden als die meisten [Aktien]“, sagt Joe Feldman, Analyst bei der Telsey Advisory Group.
Conagra Brands
(Ticker: CAG) ist eines der besten Beispiele. Die Aktie ist im Jahresverlauf um etwa 8 % gefallen. Seit dem 20. Mai, dem Beginn einer wilden Fahrt für den S&P 500, der seit diesem Datum um einige Prozentpunkte gefallen ist, ist er ungefähr unverändert.
Die relativ starke Aktienkursentwicklung von Conagra wird zum Teil durch Produktpreiserhöhungen vorangetrieben.
Das Unternehmen sagte bei seiner Telefonkonferenz im April, dass es die Preise angehoben habe, um höhere Kosten auszugleichen. Allerdings erwarten Analysten laut FactSet, dass die Bruttomarge des Unternehmens für dieses Kalenderjahr von 25.5 % im Jahr 26.4 auf 2021 % sinken wird.
Es wird jedoch erwartet, dass diese Marge nächstes Jahr wieder auf 26 % steigen wird, da CEO Sean Connolly sagte, dass weitere Preiserhöhungen in dem im August endenden Quartal kommen werden – und dass die jüngsten Preiserhöhungen die Kunden noch nicht dazu veranlasst haben, die Zahl der Preiserhöhungen erheblich zu reduzieren Artikel, die sie kaufen.
Der andere Faktor, der die Aktie stützt, ist ihre stabile Bewertung. Das Preis-Gewinn-Multiple der Aktie ist in diesem Jahr um etwa 8 % auf etwa das Zwölffache gefallen. Das ist nicht so schlimm, wenn man bedenkt, dass der aggregierte Forward Earnings Multiple des S&P 12 um mehr als 500 % auf etwas mehr als das 25-fache gefallen ist.
Albertson-Gesellschaften
(ACI) sitzt im selben Boot wie Conagra. Die Aktie ist in diesem Jahr nur um 9 % gefallen und seit dem 20. Mai in etwa unverändert.
Der Lebensmittelhändler konnte die Margen auch durch höhere Preise in Form halten. Analysten erwarten, dass die Bruttomarge in diesem Jahr von 28.6 % im Jahr 29 auf 2021 % sinken wird.
Das ist überhaupt nicht schlecht, wenn man bedenkt, dass Target (TGT) viele beliebige Artikel verkauft Verbraucher sind nicht mehr bereit, so hohe Preise zu zahlen, wird erwartet, dass seine Bruttomarge in diesem Jahr um 3 Prozentpunkte auf 26 % sinken wird.
Albertsons „war effektiv bei der Bewältigung der Inflation“, schreibt er
Morgan Stanley
Analytiker Simeon Gutman.
Auch die Bewertung von Albertson ist weniger gesunken als die des breiteren Marktes. Sein Gewinnmultiplikator ist nur um 20 % auf knapp das 14-fache gesunken, nicht so stark wie der Rückgang des S&P 500.
Viele Aktien sind in diesem Jahr gefallen – und das könnte so weitergehen. Aber zumindest die Lebensmittelaktien werden wahrscheinlich nicht annähernd so hart getroffen.
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