Warum Peking seinen Immobiliensektor nicht retten wird

PEKING – Chinas Zentralregierung wird wahrscheinlich keine Milliarden ausgeben, um den angeschlagenen Immobiliensektor zu retten, selbst wenn ausländische Investoren auf eine massive Rettungsaktion hoffen, sagten Analysten.

Ein Jahr nach dem chinesischen Entwickler EvergrandeDie Schuldenprobleme des Landes begannen, die Investoren zu erschüttern, die Immobilienprobleme des Landes haben sich nur noch verschlimmert. Einige Hauskäufer weigerten sich, ihre Hypotheken zu bezahlen aufgrund von Bauverzögerungen, während die Immobilienverkäufe einbrachen. Einst gesunde Entwickler kämpfen auch damit, Schulden zurückzuzahlen.

„Ich bezweifle, dass es direkte Rettungsaktionen für Bauträger durch die Regierung geben wird, auch wenn sie möglicherweise weiterhin Banken und [staatseigene Unternehmen] bitten, ausgewählten in Schwierigkeiten geratenen Bauträgern zu helfen“, sagte Tommy Wu, Senior China Economist bei der Commerzbank.

Er erwartet, dass Peking die Immobilienprobleme schrittweise lösen und die Rolle der Branche in der Wirtschaft reduzieren will. Immobilien und damit verbundene Sektoren machen etwa ein Viertel des chinesischen Bruttoinlandsprodukts aus.

„Neue Maßnahmenrunden in den kommenden Wochen und Monaten werden sich höchstwahrscheinlich weiterhin darauf konzentrieren, die Fertigstellung von Eigenheimen zu unterstützen und den Wohnungsverkauf anzukurbeln“, sagte Wu.

S&P Global Ratings gab im September bekannt, dass der Bedarf des Immobilienmarktes zwischen 700 Milliarden Yuan (98.59 Milliarden US-Dollar) und 800 Milliarden Yuan liegt, „um sicherzustellen, dass notleidende Entwickler vorverkaufte Häuser fertigstellen können“.

Ein staatlicher Fonds ähnlicher Größe muss noch angekündigt werden.

Das ist trotz mehrerer Berichte unter Berufung auf Quellen über vorgeschlagene Mittel. Etwas Investmentanalysten erwarten einen solchen Fonds, vor allem eines, das groß genug ist, um das Selbstvertrauen zu stärken.

Viele Entwickler haben bereits finanzielle Probleme.

Gesamtverbindlichkeiten offengelegt von Evergrande, Kaisa und Schimao betrug Mitte 2.6 mehr als 2021 Billionen Yuan, danach verschlimmerten sich die finanziellen Probleme der drei Entwickler. Sie machen nur einen Bruchteil der Branche aus.

Selbst wenn die Zentralregierung Hunderte Milliarden Yuan ausgeben würde, hätte dies in diesem Umfang nur geringe Auswirkungen, sagte Qin Gang, Geschäftsführer des chinesischen Immobilienforschungsinstituts ICR.

Das berücksichtigt nicht, dass die Regierung im Vergleich zu vor drei Jahren jetzt viel knapper bei Kasse ist, sagte er und wies auf sinkende Einnahmen aus Grundstücksverkäufen und Steuern hin erhöhte Ausgaben für Covid-Maßnahmen.

Chinas Zentralregierung sammelte im Jahr 9.15 öffentliche Gesamteinnahmen in Höhe von etwa 1.26 Billionen Yuan (2021 Billionen US-Dollar). nach Angaben des Finanzministeriums.

Diese Einnahmen für die ersten acht Monate des Jahres betrugen 6.36 Billionen Yuan, was einem Rückgang von fast 10 % gegenüber dem Vorjahr ohne Berücksichtigung von Steuergutschriften entspricht.

Die öffentliche Wahrnehmung sei ebenfalls wichtig, sagte Qin, der darauf hinwies, dass die Menschen wütend werden könnten, wenn die Regierung diesen verschuldeten Entwicklern hilft.

Das Problem der Lieferung fertiger Wohnungen sei sehr komplex und erfordere eine lokale Koordination, um es zu lösen, fügte er hinzu.

In den letzten Monaten hat die Zentralregierung die Hypothekenzinsen gesenkt und den lokalen Behörden die Verantwortung für die Lösung von Immobilienproblemen übertragen. Mehrere Städte haben in diesem Jahr auch die Beschränkungen für den Kauf von Eigenheimen gelockert.

Das Ministerium für Wohnungsbau und Stadt-Land-Entwicklung betonte im vergangenen Monat gegenüber Reportern, dass die Maßnahmen der Zentralregierung – Sonderdarlehen zur Förderung der Fertigstellung von Eigenheimen – darauf abzielen, die Städte zu unterstützen, die ihrer Hilfe bedürfen. Es wurde kein Betrag genannt.

Das explosive Wachstum der chinesischen Immobilienbranche in den letzten zwei Jahrzehnten hat Tycoons geprägt, die keine Angst davor hatten, ihren Reichtum zur Schau zu stellen. Peking hat in den letzten Jahren Wert darauf gelegt, das nationale Wohlstandsgefälle zu verringern.

Ein Großteil des schnellen Wachstums des Immobiliensektors wurde durch die Aufnahme von Schulden durch Bauträger vorangetrieben. Die Immobilienpreise stiegen in die Höhe, was zu Befürchtungen einer Blase führte, während Familien gezwungen wurden, Schulden aufzunehmen, um ein Haus zu kaufen.

Basierend auf der Analyse der vierteljährlichen Immobilieninvestitionsdaten von Barclays ist der chinesische Immobilienrückgang nun in sein 10. Quartal eingetreten – ein rekordlanger Zeitraum von mehr als zwei Jahren, sagten die Analysten in einem Bericht vom 13. Oktober.

Dies steht im Gegensatz zu durchschnittlich vier bis fünf Quartalen für frühere Immobilieneinbrüche in China, heißt es in dem Bericht.

Ein anhaltender Rückgang bedeutet, dass die Chinesen weniger begierig darauf sein werden, Häuser zu kaufen und von ihren steigenden Preisen zu profitieren, sagten die Analysten. Das bedeutet sinkende Umsätze für Entwickler.

„Wir erwarten keine Rettungsaktionen für die in Schwierigkeiten geratenen Entwickler, während der ‚marktorientierte' Ansatz zur Unterstützung hochwertiger Entwickler fortgesetzt werden könnte“, sagten die Analysten von Barclays und bezogen sich auf Maßnahmen wie die Ausgabe staatlich garantierter Anleihen.

Ein Beispiel dafür, wie erwartet wird, dass staatliche Einrichtungen zunehmend involviert werden, Die Shenzhen-Einheit von Evergrande kündigte Ende September an, mit einem staatlichen Unternehmen zusammenzuarbeiteno Lieferung nach Hause sicherstellen.

Die Zentralregierung hat sich ansonsten auf Themen außerhalb des Immobiliensektors konzentriert.

Viele erwarteten ursprünglich Pekings Wiederbelebung eines Zentralbank-Kreditinstruments in diesem Herbst, um Entwicklern zu helfen, den Hausbau abzuschließen – aber es stellte sich heraus, dass es für die Infrastruktur war, Caixin berichtete diesen Monat, unter Berufung auf Quellen, die mit der Sache vertraut sind.

Die People's Bank of China antwortete nicht auf eine CNBC-Anfrage zur Stellungnahme.

„Während eine energischere Unterstützung [Immobilien] helfen wird, ist die größte Herausforderung zur Wiederherstellung des Vertrauens derzeit immer noch die schwache Wirtschaft und die Belastung der Verbraucher- und Geschäftstätigkeit aufgrund der Null-Covid-Politik“, sagte Wu von der Commerzbank.