Warum eine andere Stablecoin, die ihre Bindung verliert, nicht „Terra 2.0“ ist

Ein umstrittener Stablecoin, der kurz vor dem Zusammenbruch eines ähnlichen Tokens namens terraUSD auf den Markt gebracht wurde, kämpft darum, seine Bindung an den zu halten US Dollar.

USDD, eine sogenannte „algorithmische“ Stablecoin, die immer 1 Dollar wert sein soll, stürzte am Sonntag auf bis zu 93 Cent ab. Der Schöpfer der Münze hat eine Reserve von angehäuft bitcoin und andere digitale Token im Wert von fast 2 Milliarden US-Dollar, um einen Puffer für den Fall bereitzustellen, dass Investoren massenhaft fliehen.

Die Situation hat zu Befürchtungen geführt, dass der USDD darunter leiden könnte gleiches Schicksal wie terraUSD, oder UST, die zerstörte sogenannte Stablecoin, die Teil eines Experiments namens Terra war. Die Kernschmelze von UST löste eine breitere aus Ausverkauf in Kryptowährungen, die sich in den letzten Wochen noch verschärft hat durch a wachsende Liquiditätskrise auf dem Markt.

Die Tron DAO Reserve, die den Stablecoin beaufsichtigt und verwaltet, sagte, dass angesichts seiner „dezentralisierten“ Natur ein gewisses Maß an Volatilität des USDD-Preises zu erwarten sei.

„Ein gewisser Prozentsatz an Volatilität ist unvermeidlich“, twitterte die Organisation letzte Woche. „Derzeit liegt die Marktvolatilität innerhalb von +- 3 %, einem akzeptablen Bereich. Wir werden den Markt sehr genau beobachten und entsprechend handeln.“

Der USDD wurde am Mittwoch bei etwa 97 Cent gehandelt.

Trotz der Besorgnis über eine Wiederholung der Terra-Saga sagen Experten, dass dies unwahrscheinlich ist, da USDD viel kleiner ist und von Krypto-Investoren kaum angenommen wird.

Der USDD wurde Anfang Mai eingeführt, Tage bevor der UST unter 1 $ zu fallen begann. In der vergangenen Woche wurde er bei zunehmenden Verkäufen durchgängig unter seiner beabsichtigten Dollarbindung gehandelt.

Anstatt auf Haufen von Bargeld und anderen bargeldähnlichen Vermögenswerten zu sitzen, führt USDD einen komplexen Algorithmus aus – kombiniert mit einem verwandten Token namens Tron – um eine Eins-zu-eins-Bindung an den Greenback aufrechtzuerhalten.

Wenn Ihnen das bekannt vorkommt, liegt das daran, dass Terras UST in Betrieb war ganz genauso, das Erstellen und Zerstören von Einheiten von UST und einer Schwestermünze namens Luna, um die Notwendigkeit zu umgehen, Reserven zu haben, um die Stablecoin zu stützen.

Eine weitere Ähnlichkeit, die USDD mit UST teilt, besteht darin, dass es einen beträchtlichen Cache anderer digitaler Token angesammelt hat, um seinen Preis zu erhöhen, falls sich Investoren in Scharen zurückziehen. Terra gekauft Krypto im Wert von mehreren Milliarden Dollar in dem Bemühen, seine Stablecoin über Wasser zu halten, ein Schritt, der hat sich letztlich als vergeblich erwiesen.

USDDs Verwendung von Krypto als Reserve setzt es „ähnlichen Risiken wie UST“ aus, sagte Monsur Hussain, Senior Director of Financial Institutions bei Fitch Ratings.

„Kryptos sind in Zeiten des Umbruchs im Allgemeinen preiskorreliert“, fügte er hinzu.

USDD bietet Anlegern auch ungewöhnlich hohe Zinssätze – bis zu 39 % – auf ihre USDD-Einlagen. Anchor, eine Krypto-Lending-Plattform, propagierte ebenfalls Renditen von bis zu 20 % auf UST-Bestände, eine Rate, die viele Investoren jetzt als nicht tragbar bezeichnen.

Die Münze wurde von Justin Sun geschaffen, dem ausgesprochenen Krypto-Unternehmer hinter Tron, einer Blockchain, die versucht, mit Ethereum zu konkurrieren. Wie Do Kwon, der Gründer von Terra, hat Sun oft verwendet Twitter um für seine Projekte zu werben – und Kritiker herauszufordern.

Der in China geborene Geschäftsmann war in der Vergangenheit in zahlreiche Kontroversen und Werbegags verwickelt. 2019 hat er zahlte 4.6 Millionen Dollar für das Mittagessen mit Warren Buffett, CEO von Berkshire Hathaway, nur um dann abrupt abzusagen. Das Mittagessen schließlich fand 2020 statt.

Bei näherer Betrachtung wird jedoch klar, dass es einige bemerkenswerte Unterschiede zwischen USDD und UST gibt.

Zum einen ist USDD bei weitem nicht in der Größenordnung von Terra, dessen UST- und Luna-Token a erreichten Gesamtwert von 60 Milliarden US-Dollar auf ihrer Höhe. Laut Analysten wäre es daher unwahrscheinlich, dass es den gleichen Effekt hätte, wenn es zusammenbrechen würde.

„USDD hat nicht das Gewicht, um die gleiche Welle der Zerstörung zu verursachen, die UST hatte“, sagte Dustin Teander, ein Research-Analyst bei der Kryptodatenfirma Messari.

Er fügte hinzu, dass die Verwendung von USDD nicht annähernd so weit verbreitet ist wie UST vor seinem Untergang.

Laut öffentlichen Blockchain-Aufzeichnungen halten etwa 10,000 Konten das Token im Tron-Netzwerk, während etwas mehr als 100 Konten es auf Ethereum halten.

Sollte der USDD zusammenbrechen, „würde dies nicht zu demselben Ausmaß an Ansteckung oder Angst führen wie beim Zusammenbruch von UST/LUNA“, sagte Hussain.

Und im Gegensatz zu UST, die nur war teilweise durch Krypto besichert, USDD zielt darauf ab, überbesichert zu sein, was bedeutet, dass sein Vermögen immer die Anzahl der im Umlauf befindlichen Token übersteigt.

Die Tron DAO Reserve sagt, dass ihre Reserve mehr als 1.9 Milliarden Dollar an Bitcoin und anderen Token enthält, einschließlich der Stablecoins USDC und Tether. USDD hat ein Angebot von rund 700 Millionen US-Dollar. Das verringert laut Teander die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs im Terra-Stil.