Wo Renten mit 430 Milliarden AUD jetzt ihr Geld anlegen

(Bloomberg) – Australiens Mammut-Pensionsbranche überdenkt Investitionen von Anleihen über Aktien und Bargeld bis hin zu Privatmärkten, während sie sich auf ein langsameres globales Wachstum einstellt.

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Während die Nation selbst eine Rezession noch umgehen könnte, warnte die OECD diese Woche davor, dass die Weltwirtschaft in eine deutliche Verlangsamung versinken würde. Volatile Märkte und geopolitische Krisen bescherten den australischen Pensionsfonds in diesem Jahr die schlimmste Zeit seit der Finanzkrise, und sie konzentrieren sich nun darauf, weitere Verluste im Jahr 2023 zu begrenzen.

So positionieren sich fünf Fonds unterschiedlicher Größe mit einem Gesamtvermögen von rund 430 Mrd. AUD für das kommende Jahr.

Australischer Super (261 Milliarden AUD)

Der Investmentchef von Australiens größter Rentenversicherung warnt vor den privaten Märkten, wo die Bewertungen tendenziell hinter denen der öffentlichen Märkte zurückbleiben.

„Weil sie hinterherhinken, passiert in der Regel zuerst, dass die Liquidität versiegt und es nur sehr wenige Transaktionen gibt, und dann passen sich die Preise an“, sagte Mark Delaney. "Also sind sie diejenigen, bei denen wir jetzt am vorsichtigsten sind."

Während die meisten Anlageklassen kurzfristig volatil erscheinen, könnte es in etwa einem Jahr lukrative Gelegenheiten geben, wenn die Zentralbanken möglicherweise mit der Lockerung beginnen und die Preise beginnen, nachzulassen, sagte Delaney. Kreditmärkte, festverzinsliche Anlagen und Aktien stehen auf seiner Beobachtungsliste.

Der Fonds habe Anfang dieses Jahres damit begonnen, sich für eine erwartete globale Abschwächung zu positionieren, und werde seine Vermögensallokation in den nächsten 12 Monaten wahrscheinlich nicht wesentlich ändern, sagte Delaney. Es hatte Positionen in Bargeld und festverzinslichen Wertpapieren aufgebaut – „Dinge, von denen wir glauben, dass sie von einem Abschwung profitieren könnten“.

Cbus (70 Milliarden AUD)

Der Construction & Building Unions Superannuation Fund, bekannt als Cbus, positioniert sich ebenfalls vorsichtig, da sich das globale Wachstum verlangsamt, verfügt aber über Barmittel, um sie für die richtigen Gelegenheiten auszugeben, sagte Chief Investment Officer Kristian Fok.

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„Wir haben Geld, das wir im Laufe der Zeit im Schuldenbereich einsetzen können“, sagte er angesichts der Aussicht auf höhere Renditen bei nachlassendem Wachstum. „Wir sind immer noch etwas untergewichtet in festverzinslichen Wertpapieren, ich denke, da ist noch ein bisschen Luft nach oben.“

Fok sagte, Cbus sei auch in börsennotierten Aktien leicht untergewichtet, was ihm Spielraum gebe, sich zu bewegen und sein Engagement zu erhöhen, wenn die Zeit reif sei. Starke Cashflows bedeuteten, dass der Fonds sein Privatmarktportfolio erweitern konnte, indem er sich schnell auf Gelegenheiten wie Infrastruktur oder Immobilien stürzte, sagte er.

„Unter der Annahme, dass die Weltwirtschaft nicht zusammenbricht, haben sie ziemlich robuste Einnahmen und viele von ihnen haben inflationsgebundene Einnahmen“, sagte er.

State Super (38 Milliarden AUD)

Dieser Pensionsfonds für Angestellte des Staates und des öffentlichen Sektors ist für neue Mitglieder geschlossen, und seine bestehenden Sparer sind in den Ruhestand getreten oder stehen kurz davor. Das bedeutet, dass es einen negativen Cashflow hat und in wilden Märkten besonders vorsichtig vorgehen muss.

„Wir sehen, dass Volatilität alle Teile des Portfolios trifft“, sagte Chief Investment Officer Charles Wu in einem Interview. „Das bringt uns natürlich zu einer vorsichtigeren Haltung, und das bedeutet, dass wir einen Teil des Risikos beseitigen.“

Der Fonds hatte einige Aktien- und Kreditbestände abgebaut und begann, seinen Währungskorb umzuschichten, da der starke US-Dollar weiterhin die Rohstoffmärkte und Schwellenländer trifft. Schwerer zu verkaufende, nicht börsennotierte Vermögenswerte seien nicht attraktiv, da der Fonds sicherstellen müsse, dass er über genügend Geld verfüge, um ausscheidende Mitglieder auszuzahlen, sagte er.

Während State kürzlich auch sein Engagement in China reduziert hatte, schließt Wu künftige Gelegenheiten dort nicht aus.

„Das ist in erster Linie risikogetrieben, da sowohl das geopolitische Spannungsrisiko als auch die Auswirkungen der Null-Covid-Politik zunehmen. Das sind die Gründe, warum wir die Beteiligung reduziert haben“, sagte er.

Brighter Super (30 Milliarden AUD)

Brighter Super schnappt sich mehr Anleihen. Der Fonds hat „auf ganzer Linie“ nach festverzinslichen Möglichkeiten Ausschau gehalten, war aber in letzter Zeit besonders auf dem heimischen Markt aktiv, sagte Chief Executive Officer Kate Farrar in einem Interview.

„Wir waren in festverzinslichen Wertpapieren im Vergleich zu anderen etwas untergewichtet, was für die jüngere Vergangenheit wahrscheinlich eine gute Sache war“, sagte Farrar. „Wir denken, es ist ein guter Zeitpunkt, das jetzt zu korrigieren.“

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Die inländische festverzinsliche Allokation des Fonds sei im vergangenen Jahr um fünf Prozentpunkte gestiegen, sagte Farrar. Sie schaue auch nach Möglichkeiten in der Anlageklasse weltweit, sagte sie, während Infrastrukturinvestitionen dazu beigetragen hätten, die Volatilität zu überstehen.

Nach der Ernennung des neuen Chief Investment Officer Mark Rider im Februar befindet sich der Fonds auf einer Rekrutierungskampagne, um sein internes Anlageteam zu verstärken. Die Einheit wird auf etwa 28 anwachsen, einschließlich Backoffice-Mitarbeitern, sagte Farrar.

Equipsuper (30 Milliarden AUD)

Equipsuper stellte im vergangenen Monat zwei Portfoliomanager ein, um sein Engagement in defensiven und alternativen Vermögenswerten zu erhöhen. Der Fonds hat sich vielen seiner Konkurrenten beim Kauf von festverzinslichen Wertpapieren angeschlossen, während er sich auf weitere Volatilität an den globalen Märkten vorbereitet, wobei Anleihen jetzt etwa 12 % seines Standardangebots ausmachen, sagte Chief Investment Officer Andrew Howard in einem Interview.

„Wir haben unser Engagement in Anleihen im Laufe der letzten sechs bis acht Monate fast verdoppelt“, sagte er. „Das entspricht im Großen und Ganzen unserer strategischen Vermögensallokation.“

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