Wenn schlechte Nachrichten gut erscheinen: Das deutsche BIP zwingt zu einem „Umdenken“ des Wirtschaftsmodells des Landes

Die deutschen Wirtschaftsdaten standen heute früh im Rampenlicht, wobei das BIP im zweiten Quartal um 2 % anstieg, eine Stagnation knapp vermied und nur knapp über den Schätzungen von 0.1 % lag. Die Wirtschaft war im ersten Quartal um 0 % höher getickt.

Das Wirtschaftswachstum hat sich angesichts der anhaltenden Spannungen mit Russland und unbeständiger Gasflüsse, die die Preise in die Höhe treiben und die Marktunsicherheit schüren, deutlich verlangsamt.

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Da die Regierung unter dem Druck schwankte, sich hastig von russischem Gas zu lösen, war die Verbrauchernachfrage schwach, da die Einzelhandelsumsätze angesichts der galoppierenden Inflation zurückgingen.  

Trotz dunklerer Wolken stieg das BIP im zweiten Quartal um 2 %, was über den Markterwartungen von 1.7 % lag, aber viel niedriger als das jährliche Wachstum von 1.4 % im ersten Quartal.

Das Wachstum im zweiten Quartal wurde hauptsächlich durch höhere Staatsausgaben angetrieben.

Katherine Neiss, Chief European Economist bei PGIM Investments merkt an dass die langfristigen Schwierigkeiten Deutschlands im Gegensatz zu vielen anderen europäischen Ländern auf eine chronische Unterinvestition zurückzuführen sind. Als „Tod durch tausend Schnitte“ bezeichnet sie Deutschlands Bekenntnis zur Sparpolitik seit der Krise von 2008.

Dies hat an der Widerstandsfähigkeit des einstigen Wirtschaftswunders Europas gelitten. Der Russland-Ukraine-Krieg und die daraus resultierende Energieknappheit sind nur die jüngsten Symptome dieser zugrunde liegenden Schwäche, die weiter schwelt.

Geschäftsgeheimnis

Der ifo Geschäftsklimaindex für Deutschland fiel auf den niedrigsten Stand seit 2 Jahren und verzeichnete seit Juli einen Rückgang um 0.2 Punkte auf 88.5. Privatunternehmen sehen sich angesichts sinkender Kaufkraft der Haushalte sowohl einer Angebots- als auch einer Nachfragekrise gegenüber.

Kulturell gilt Deutschland seit langem als zu hoch sehr abgeneigt zur Inflation.

Trotz einiger Gewerkschaftsverhandlungen und Gehaltsverbesserungen sind die Reallöhne berichtet um 3.6 % zurückgegangen, was die Aussicht auf eine Erholung des Appetits des Privatsektors dämpft. Hinzu kommt die demografische Alterung in der Region.

Die Märkte waren jedoch angenehm überrascht, als sie sahen, dass dieser Wert erheblich höher war als die Erwartungen von 86.8. Der DAX, der um 13,210.99:11 Uhr MESZ auf ein Tief von 50 gefallen war, tendierte höher bis 13,237.17 bis 12:20 Uhr MESZ.

Sowohl der Current Assessment Index als auch der Business Expectations Index fielen um 0.2 bzw. 0.1 Punkte auf 97.5 bzw. 80.3.

Anfang der Woche der S&P Global Flash Germany PMI Composite Index abgelehnt tiefer unter 50 und pendelte sich bei 47.6 ein, weit im Bereich der Kontraktion.

Outlook

ifo-Präsident Clemens Fuest nahm kein Blatt vor den Mund sagen die Stimmung sei „eindeutig pessimistisch“.

Angesichts der Anfälligkeit der Wirtschaft, Neiss Prognosen dass in einem Extremszenario eines vollständigen Versiegens der russischen Gasflüsse die wirtschaftlichen Auswirkungen „erstaunliche 15 Prozent des deutschen BIP erreichen könnten“.   

Melanie Debono von Pantheon Macroeconomics erwartet einen erheblichen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit und schätzt, dass das BIP im 3. Quartal um 0.5 % und im 4. Quartal um weitere 0.4 % schrumpfen wird.

Der Pessimismus wird durch die bestätigt abwärts Trend im deutschen MAUT-Lkw-Mautindex, ein Maß für die wirtschaftliche Aktivität. Er verzeichnete in der Woche vor dem neuen Jahr ein saisonbereinigtes Hoch von 147.4, fiel aber am 117.4. August 20 auf 2022.

ifo-Ökonom Timo Wollmershäuser stimmt zu mit Debono und erwartet, dass das BIP im Quartal vor September um 0.5 % sinken wird.

Die Währungsbehörde des Landes, die Bundesbank, prognostiziert ein flaches Wachstum im dritten Quartal, räumt jedoch ein, dass das Risiko einer Kontraktion im vierten Quartal gestiegen ist "wesentlich."

Weiter so

Statt einer strafferen Fiskal- und Geldpolitik fordert Neiss „mutiges Handeln und ein Überdenken des Wirtschaftsmodells des Landes“.

Dabei würde es sich vor allem um Folgendes handeln:

• Deutschland übernimmt eine führende Rolle bei der Förderung der Handelsbeziehungen innerhalb der EU, dem größten Handelsblock der Welt. Dies ist besonders relevant, da mehrere Partner, insbesondere China, mit zunehmenden protektionistischen Maßnahmen beginnen, nach innen zu schauen.
• Umfangreiche Investitionen in die öffentliche Infrastruktur, insbesondere im Energiebereich, um potenzielle Versorgungsengpässe zu bewältigen. Ihrer Ansicht nach muss die Politik zumindest auf absehbare Zeit offen dafür sein, dass Atomkraft und fossile Brennstoffe mitmischen. Ohne diese Komponenten wird Deutschland kein robustes Energiesystem aufbauen können, um zukünftiges Wachstum voranzutreiben.

Obwohl solche Maßnahmen zweifellos die Staatsverschuldung erhöhen werden, könnte Deutschland durch Investitionen in wachstumsorientierte Projekte dennoch einen Schritt in Richtung eines nachhaltigen Aufbaus langfristiger Vermögenswerte gehen. Laut Neiss ist die Alternative „ein dauerhafter Verlust des BIP“.